【編者按】外媒評論稱，日本軟銀集團希望持有打車應(yīng)用鼻祖Uber至少14%，其決定采取直接注資和收購現(xiàn)投資者股票的方法來實現(xiàn)這一目標(biāo)，但給出的價格卻截然不同。那么，Uber到底值多少錢?以下為文章概要：

　　軟銀希望花費數(shù)十億美元收購Uber大量股份，為實現(xiàn)這一目標(biāo)其決定“雙管齊下”：一是按Uber最近一次融資的估值直接入股;二是以較低的價格收購Uber其他投資者的股份。如此大手筆的股權(quán)購買活動采取非同尋常的手段，令人心生疑問：作為全球估值最高的初創(chuàng)企業(yè)，Uber估值究竟幾何?

　　消息人士稱，上周日，Uber同意軟銀以及其投資伙伴推進其復(fù)雜的“雙軌制”股權(quán)收購交易。軟銀所領(lǐng)導(dǎo)的財團目標(biāo)是獲得Uber 14%至20%的股份。如果這一交易獲得成功，軟銀將成為Uber的大股東之一，其也將為這家初創(chuàng)企業(yè)帶來最多100億美元的資金。

　　未來數(shù)周，軟銀將同投資集團Dragoneer以及私募股權(quán)公司General Atlantic計劃至少花費10億美元收購Uber最新發(fā)行的股份，而股價則是基于其目前約680億美元的估值。

　　為達(dá)到期望的持股數(shù)量，軟銀領(lǐng)導(dǎo)的財團預(yù)計還以折扣價購買Uber現(xiàn)有股東的股份。不過，軟銀還在與Uber董事會以及投資者討價還價。

　　如沒有足夠的股東原意按軟銀給出的價格出售股份，滿足其持股至少14%的目標(biāo)，這筆規(guī)模巨大的入股交易可能告吹。交易失敗的也意味著與之掛鉤的一系列Uber企業(yè)改革措施也將擱淺，這對于Uber新任首席執(zhí)行官達(dá)拉-科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)無疑是一次打擊。

　　軟銀領(lǐng)導(dǎo)的財團和Uber投資者談判的重點在于該公司估值是不是只有約500億美元，這比起去年6月份完成最近一次融資時的估值低約25%。

　　這種折價行為是二級股(Secondary share)銷售過程中常見做法，因為這些股票不容易再度出手，而且通常比直接向企業(yè)購買的股票缺少一些特權(quán)，比如在公司估值下跌時不受保護。

　　按照慣例，初創(chuàng)企業(yè)和他們的投資者都是按照最近一次直接投資的價格衡量公司的估值。因此，未上市企業(yè)的股價很少發(fā)生變動，但上市公司的股價則是瞬息萬變。雖然Uber經(jīng)歷差不多一年的丑聞，但由于其并沒有進行融資，其估值依然是680億美元。

　　軟銀領(lǐng)導(dǎo)的財團準(zhǔn)備以680億美元的估值向Uber直接投資10億美元至12.5億美元，從理論上而言其估值沒有變化。不過，鑒于還有多達(dá)10倍的潛在股票折價出售，通過股票加權(quán)平均數(shù)計算，Uber低于680億美元的說法比較公允。不過，也有其他看法，他們認(rèn)為未上市公司的估值是主觀的，可以通過企業(yè)和投資者進行協(xié)商來確定。

　　不過，對于預(yù)計將在2019年進行首次公開募股(IPO)的Uber而言，估值就顯得格外重要。

　　Uber的股東，包括在2014年底之前授予期權(quán)的現(xiàn)員工和前員工，將決定是否現(xiàn)在變現(xiàn)，還是等待公司IPO之時，因為后者會受到股市情況以及經(jīng)濟大環(huán)境的影響。Uber對于股票的二次出售通常有嚴(yán)格限制，這對于急于變現(xiàn)的股票持有者是難得好機會。不過，該公司現(xiàn)有員工最多只能出售所持股份的一半。

　　過去數(shù)年，Uber的估值飛漲，該公司在2010年時估值約為500萬美元。如果獲得Uber股票較早，其現(xiàn)在折價出售給軟銀也無所謂。

　　早期投資者還是能夠獲得巨大回報。舉例來說，Uber在2010年進行首輪融資時，F(xiàn)irst Round Capital花費約50萬美元獲得該公司逾5000萬股票(經(jīng)股票分拆調(diào)整)。如果按照500億美元的估值，這些股票的價值也超過了20億美元。First Round發(fā)言人拒絕置評。

　　其他投資者如果現(xiàn)在變現(xiàn)則回報沒有這么豐厚。共同基金T. Rowe Price三年前以410億美元的估值入股Uber。6月份，該基金將其所持有Uber股票價值較上季度減記12%，但仍高于其投資金額。

　　為了達(dá)到持股14%至20%，軟銀所領(lǐng)導(dǎo)的財團可能還需要Uber部分大股東的支持。Benchmark Capital持有該公司13%的股份，價值超過80億美元，但其尚未決定是否出手。該機構(gòu)花費不到3000萬美元獲得這部分股票。

　　Benchmark的Twitter賬號今年8月稱，未來數(shù)年Uber估值或輕松突破1000億美元。Benchmark發(fā)言人拒絕置評。

　　Uber聯(lián)合創(chuàng)始人、前首席執(zhí)行官特拉維斯-卡蘭尼克(Travis Kalanick)擁有該公司10%的股份，但已表示不會出售任何股份。卡蘭尼克的發(fā)言人拒絕置評。

　　軟銀的股票收購工作預(yù)計在11月底或12月初開始，并持續(xù)20個工作日，意味著這一工作要延續(xù)至年底。

　　消息人士稱，如果沒有得到至少Uber 14%的股份，軟銀領(lǐng)導(dǎo)的財團有權(quán)立即終止投資。

　　這對于科斯羅薩西而言，將是一次打擊?？扑沽_薩西對這一交易表示支持，并想借助交易開展一系列艱難的公司管理改革行動。

　　Uber董事會8月份通過一系列新決策，包括削弱早期投資者過大的投票權(quán)，增加六位董事，以及確定2019年IPO的時間表。所有這些措施必須在Uber與軟銀達(dá)成交易后才能生效。

　　科斯羅薩西致力于重塑Uber的企業(yè)文化，與此同時尋求盈利的渠道，該公司去年虧損逾30億美元。

　　經(jīng)常從風(fēng)投公司收購股票的投資機構(gòu)Saints Capital董事總經(jīng)理肯-索耶(Ken Sawyer)表示：“這筆交易不僅僅是經(jīng)濟層面的。這筆交易即使算不上史無前例，也是極為罕見的，其與董事會以及公司管理制度聯(lián)系得太緊密。”(編譯/李路)

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