導(dǎo)語(yǔ)：Groupon曾經(jīng)被認(rèn)為是新一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮的弄潮兒，但是自去年11月上市以來(lái)，該公司股價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)75%，市值縮水約100億美元。是什么原因?qū)е逻@一現(xiàn)狀呢?國(guó)外專家撰文指出，增長(zhǎng)低于預(yù)期，使得早期投資者紛紛拋售股票，是Groupon陷入困境的主要原因。

　　以下為文章全文：

　　最近，包括硅谷資深人士馬克·安德里森(Marc Andreessen)在內(nèi)的Groupon早期投資者紛紛減持或全部拋售Groupon股票，使這個(gè)曾經(jīng)被寄以厚望，被譽(yù)為新一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮的的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站陷入重重危機(jī)。

　　在Groupon上市以來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)，至少有4位投資者宣布全部拋售或大幅減持Groupon股份。自今年11月份Groupon IPO以來(lái)，該公司的股票已累計(jì)下跌超過(guò)75%，市值縮水約100億美元。

　　不只是Groupon，F(xiàn)acebook和Zynga股票也呈現(xiàn)大幅度的下滑，這不禁讓人們回想起2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。但是，與以往泡沫開(kāi)始破滅時(shí)的表現(xiàn)不同，Groupon、Facebook和Zynga等新一批互聯(lián)網(wǎng)公司的營(yíng)收還算正常，有的甚至還有不錯(cuò)的盈利。這些公司股票大幅下滑的主要原因是：成長(zhǎng)速度跟不上預(yù)期。

　　上周，F(xiàn)acebook的股票沒(méi)有止住下滑勢(shì)頭，下跌至IPO首發(fā)價(jià)格的一半左右。Facebook股價(jià)持續(xù)下滑的主要原因是，投資者在股票限制銷售期滿后大量拋售持有的股票。Zynga自去年12月上市以來(lái)，股價(jià)已下跌70&，主要原因是投資者對(duì)該公司的持續(xù)盈利能力表示憂慮。

　　有趣的是，三家公司都對(duì)其股值快速下滑都選擇沉默應(yīng)對(duì)。

　　安德里森是推動(dòng)Groupon快速成長(zhǎng)的主要投資者之一。在上世紀(jì)90年代的那波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，安德森通過(guò)投資網(wǎng)景通信公司一夜致富。安德里森創(chuàng)建的安德里森霍洛維茨投資公司是Groupon的主要投資方，在Groupon上市前數(shù)月，安德里森霍洛維茨投資公司占Groupon 9.5億美元總投資額中的4000萬(wàn)。

　　據(jù)知情人士透露，今年6月1日，當(dāng)Groupon股票限制銷售期滿后，安德里森隨即售出持有的510萬(wàn)股Groupon股票。根據(jù)當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格，安德里森霍洛維茨投資公司從投資Groupon的收益高達(dá)1400萬(wàn)美元。

　　發(fā)生在去年11月份期間“Groupon投資人快速抽身”事件只是近期硅谷投資界的一個(gè)縮影。目前，越來(lái)越多的投資方選擇在所投資公司上市后快速撤離，轉(zhuǎn)向下一家小型的創(chuàng)業(yè)公司。批評(píng)者認(rèn)為，投資者的這種行為為那些剛上市的年輕企業(yè)帶來(lái)了極大的傷害。

　　風(fēng)投公司Benchmark Capital合伙人比爾·格利(Bill Gurley)表示：“沒(méi)有后續(xù)資金的支持，Groupon永遠(yuǎn)不可能做大。” 格利表示，2009年他所在的公司本可成為Groupon的投資方，但錯(cuò)過(guò)了，損失了一次大好機(jī)會(huì)。

　　除了安德里森，Groupon其它早期投資方也選擇退出。據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件，對(duì)沖基金Maverick Capital將其Groupon股票從3月份的633萬(wàn)股減持至6月份的不足200萬(wàn)股。另一家共同基金巨頭Fidelity Management & Research在4月至6月間，售出了其擁有Groupon股票數(shù)量的1/3。兩家基金都沒(méi)有透露減持股票的原因。

　　瑞典投資公司Kinnevik自2010年以來(lái)一直持有Groupon 838萬(wàn)股股票，直到今年6月宣布全部售出。Kinnevik投資者關(guān)系總監(jiān)Torun Litzén稱，該公司出售Groupon股票的原因是不想把目光局限在少數(shù)幾支股票上。

　　據(jù)熟悉內(nèi)幕的人士稱，安德里森是少數(shù)幾個(gè)認(rèn)為Groupon不應(yīng)該急于上市的Groupon投資者之一。星巴克前CEO霍華德·舒爾茨(Howard Schultz)在今年2月份加入Groupon董事會(huì)，他對(duì)Groupon的急于上市也表示憂慮。此外，還有部分投資者認(rèn)為Groupon上市操之過(guò)急。

　　熟悉內(nèi)幕的人士表示，安德里森等不贊成Groupon早上市的原因在于，他們認(rèn)為當(dāng)時(shí)上市計(jì)劃中的審議和高營(yíng)銷費(fèi)用難以承受。但是，安德里森等只是董事會(huì)觀察員而不是真正的董事會(huì)成員，沒(méi)有投票的權(quán)利。

　　在Groupon上周宣布第二季度財(cái)報(bào)后，其股票下跌速度加快。Groupon第二季度財(cái)報(bào)顯示，該公司營(yíng)收和用戶增長(zhǎng)速度雙雙下滑，并且，本季度利潤(rùn)率也存在下降的可能。上周五下午4點(diǎn)，Groupon股價(jià)下跌5%報(bào)收于4.75美元，創(chuàng)下新低。

　　也有一些早期投資者選擇持有或加持Groupon股票，風(fēng)投公司Technology Crossover Ventures合伙人伍迪·馬歇爾(Woody Marshall)上周四表示，該機(jī)構(gòu)沒(méi)有出售Groupon股票。Kleiner Perkins投資公司的米克(Meeker)也表示繼續(xù)保留Groupon股票。

　　投資基金摩根士丹利和T. Rowe Price Group增持了Group的股票。根據(jù)SEC的文件，截至7月31日，T. Rowe Price持有7500萬(wàn)股Group股票，相比三月時(shí)的持股增加了接近三倍。4月到6月，摩根士丹利持有的Group股票增加了兩倍多。同樣，這兩家投資基金都拒絕就為何增持發(fā)表評(píng)論。

　　對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，Group是增長(zhǎng)率是最吸引他們的地方。2010年是Group正式運(yùn)營(yíng)以來(lái)的第二年，全年收入達(dá)到3.13億美元，營(yíng)收額是2009年的22倍。這是一個(gè)相當(dāng)好的成績(jī)，谷歌(微博)第二年的營(yíng)收相對(duì)第一年也只翻了兩番。

　　Groupon是最早的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，通過(guò)向本地用戶提供打折商品和服務(wù)來(lái)獲得收益。Groupon CEO安德魯·梅森(Andrew Mason)在2011年10月籌備IPO時(shí)表示，通過(guò)改變本地商家向本地用戶提供產(chǎn)品或服務(wù)的方式，Groupon具有巨大的利潤(rùn)空間。他表示：“團(tuán)購(gòu)的市場(chǎng)空間非常巨大，是一個(gè)按萬(wàn)億計(jì)的行業(yè)，Groupon才剛剛開(kāi)始。”

　　關(guān)于Groupon的商業(yè)模式業(yè)界一直存有爭(zhēng)議。2011年6月，在Groupon披露財(cái)務(wù)狀況后，投資者對(duì)Groupon用于獲取新用戶的營(yíng)銷投入也感到吃驚。消息人士透露，針對(duì)這些懷疑，安德里森曾經(jīng)要求梅森推遲上市計(jì)劃，而不要迫于投資者壓力急于上市，暴露出商業(yè)模式和營(yíng)銷費(fèi)用過(guò)高方面的弱點(diǎn)。但是，包括Groupon主席兼聯(lián)合創(chuàng)始人埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)在內(nèi)的其他投資者則力主Groupon早日上市。

　　Groupon上周發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)45%，達(dá)到5.683億美元。財(cái)報(bào)還顯示，Groupon收到的商家提供的商品和服務(wù)折扣前價(jià)值總額為12.9億美元，同比增長(zhǎng)38%，環(huán)比下滑5%。這些數(shù)字讓投資者感到振奮。

　　12年前，Theglobe.com和Webvan Group等科技公司失寵引發(fā)股市暴跌，納斯達(dá)克(微博)綜合指數(shù)從2000年3月的高峰下跌至2002年10月的谷底，跌幅高達(dá)78%。今年以來(lái)，盡管Facebook和Groupon等互聯(lián)網(wǎng)新貴遭遇上市后的掙扎，但納斯達(dá)克綜合指數(shù)還是上漲了18%，達(dá)到3076.59。

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