作者：徐立凡（專欄作家）　

　　過去二十多年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的機會都屬于消費互聯(lián)網(wǎng)，但它的紅利開始越來越少，“現(xiàn)在大家開始回過頭來看一些硬科技的東西，開始談?wù)撝悄苤圃?，所以我認為下一波成長空間應(yīng)該是在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能?！?/p>

　　2003年，熊曉鴿迎來了他在中國做風(fēng)險投資的第十個年頭。這一年，對中國風(fēng)險投資業(yè)同樣意義非凡。

　　在2000年爆發(fā)的全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機過去3年后，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始醞釀下一波創(chuàng)業(yè)浪潮，資本也開始四處圍獵，蓄勢待發(fā)。

　　這種跡象很快傳導(dǎo)到美國。一年后的夏天，美國硅谷銀行組織了一個陣容豪華的考察團來中國考察。緊接著外資創(chuàng)投大舉入華，一個風(fēng)起云涌的創(chuàng)投新紀元開啟。

　　浩浩蕩蕩的時代大潮中，被推向前臺的除了明星創(chuàng)業(yè)項目，還有頂級風(fēng)投機構(gòu)。IDG資本，無疑是其中最亮眼的風(fēng)投機構(gòu)之一。

　　在它的投資名單里，有騰訊、百度、搜狐、小米、美團、美圖、愛奇藝、宜信、攜程、搜房、如家等眾多明星項目；耕耘中國25年，投出750多家企業(yè)，已上市或成功退出超過170家。

　　“我一直保持記者的心態(tài)，我非常熱愛這個職業(yè)”，熊曉鴿揚起他的娃娃臉說。25年過去，他依然保留著記者職業(yè)化的好奇、堅韌，以及一絲孩子氣。

　　“我認為自己有兩個職業(yè)，一個是記者，一個是投資人。這點從來都沒變?！毙軙曾澱f。不忘初心，他如此解釋。

　　熊曉鴿 IDG資本創(chuàng)始董事長，1987年獲波士頓大學(xué)新聞傳播學(xué)碩士學(xué)位，1993年，熊曉鴿將IDG資本引入中國。迄今為止，IDG資本在全球已投資超過750家優(yōu)秀企業(yè)。在中國，IDG資本投資了騰訊、百度、搜狐、小米、愛奇藝等眾多明星項目。

　　做記者和投資人都需要采訪調(diào)查

　　“記者采訪記者，有意思！”熊曉鴿以詼諧的口吻，打開了當(dāng)天采訪的話題。

　　在IDG資本北京辦公室里，熊曉鴿靠坐在一張辦公椅上，桌子上整齊地摞著厚厚一疊資料，略顯褪色的硬紙板封皮透著年代感。

　　“這是我當(dāng)年在硅谷采訪的報紙剪報?！毙軙曾澐_最上邊一本資料冊子，一邊翻頁，一邊自豪地介紹當(dāng)年的經(jīng)歷，這是他心中的榮光和歷史。

　　1987年，熊曉鴿從波士頓大學(xué)畢業(yè)，獲得新聞傳播學(xué)碩士學(xué)位。三年后，他成為卡納斯公司旗下《電子導(dǎo)報》亞洲版的主任編輯。這讓他有機會以一種全新的視角來審視當(dāng)時的亞洲和中國。

　　“我在當(dāng)時已經(jīng)開始琢磨亞洲四小龍的興起。”熊曉鴿回憶。

　　去過幾趟硅谷后，熊曉鴿發(fā)現(xiàn)，很多新型創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人都是華人，在和他們打交道的過程中，他開始接觸到“風(fēng)險投資”這一概念。這激發(fā)了他的興趣，“就這么開始寫起來了，一寫就一發(fā)不可收?！?/p>

　　憑借敏銳的洞察力和出色的文筆，熊曉鴿對硅谷創(chuàng)業(yè)者的報道迅速走紅。“尤其是那些華人的公司，一看到我的名字就特別有興趣”，很多創(chuàng)業(yè)公司打電話來指名要找他，為了方便外國人發(fā)音，熊曉鴿還特意起了一個筆名——Hugo。一方面，這個名字更加朗朗上口，避免了外國讀者不知道如何拼讀“Xiong”的尷尬，另一方面，他是一個文學(xué)青年，愛讀《巴黎圣母院》《悲慘世界》，“Hugo”就來自于法國作家維克多·雨果的名字。

　　在《電子導(dǎo)報》做電子產(chǎn)業(yè)記者的經(jīng)歷，讓他開始對商業(yè)有更多思考，同時也看到了電子信息產(chǎn)業(yè)在中國的巨大潛能。

　　1991年末，熊曉鴿加入IDG。1993年，在美國IDG創(chuàng)始人麥戈文先生的支持下，他代表IDG與上?？莆献鞒闪⒘酥袊谝患液腺Y風(fēng)投公司，從此邁出了IDG資本在中國投資的第一步。

　　在中國PC互聯(lián)網(wǎng)時代，IDG資本幾乎投出了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的半壁江山，從早期的騰訊、百度、搜狐，到后來的小米、美圖等項目，今天絕大多數(shù)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)背后，都有IDG資本的影子。

　　在宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧看來，IDG資本在中國過去的20多年，就是燈塔和標桿。

　　熊曉鴿的跨界轉(zhuǎn)型，在日后也成為媒體人轉(zhuǎn)型投資人的經(jīng)典案例。

　　但熊曉鴿依然強調(diào)自己記者的身份。“我現(xiàn)在依然保持著記者的好奇與敏銳，只是現(xiàn)在寫的東西不對外報道而已?！痹谒磥?，做記者跟做投資有很多相同的地方，都需要去采訪、調(diào)查和琢磨，“記者是尋找好的報道對象，投資人是尋找好的投資對象?！?/p>

　　面臨行業(yè)變革，“投人”策略不變

　　IDG資本的前十年踏上了中國PC互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的浪潮，以一種領(lǐng)跑者的姿態(tài)獨領(lǐng)風(fēng)騷。但在過去的十五年里，IDG資本不得不迎接來自各方的挑戰(zhàn)。

　　第一個關(guān)鍵節(jié)點發(fā)生在2005年，國外幾乎所有的頂級投資機構(gòu)集體入華，業(yè)內(nèi)稱之為“狼來了”，IDG資本與Accel Partners共同發(fā)起成立IDG-Accel中國成長基金I，以合資基金的方式強強聯(lián)合；第二個關(guān)鍵節(jié)點發(fā)生在2009年，創(chuàng)業(yè)板開市帶來了本土創(chuàng)投機構(gòu)的崛起，人民幣基金紛紛設(shè)立。

　　彼時，IDG資本面臨從未有過的挑戰(zhàn)，熊曉鴿清醒地知道IDG資本已經(jīng)失去了先發(fā)優(yōu)勢，但他并不懼怕。

　　“做投資無非就幾件事，投哪個行業(yè)，哪種產(chǎn)品，以及主要還是投人?！毙軙曾澱f。面臨行業(yè)變革，IDG資本在歷史上不斷進化，其投人的核心策略一直未變。

　　這種對人的看重或許和他做記者的經(jīng)歷有關(guān)。相比冰冷的數(shù)字游戲和投資才技，熊曉鴿更注重基于自我認知的人文關(guān)懷。

　　采訪過程中，當(dāng)觀點交鋒時，他會突然說，“你不錯！這個說的不錯！”甚至興奮地拿起馬克筆在小黑板上講起他的一些“獨家發(fā)現(xiàn)”。

IDG資本創(chuàng)始董事長熊曉鴿。受訪者供圖

　　這確實不像一個以數(shù)字和邏輯驅(qū)動的投資人，相比他二十多年的老搭檔周全，熊曉鴿顯得更加感性和天馬行空。而這兩個人的深度互補與信任，也是IDG資本多年來形成的合伙制度的縮影。正是這種強調(diào)信任的合伙人制度，使得IDG資本二十多年來不斷培養(yǎng)輸送出新生代投資人，歷經(jīng)多個經(jīng)濟周期仍然有條不紊地運行。

　　周全是典型的理工男，技術(shù)范，務(wù)實而低調(diào)。在熊曉鴿赴美留學(xué)之前，兩人就已相識。周全比熊曉鴿早一年赴美，而熊曉鴿選擇去美國，也在一定程度上受到了周全越洋電話的鼓勵。

　　熊曉鴿和周全一冷一熱，兩個性格截然不同的人，卻成為親密無間的摯友。在美國留學(xué)期間，周全夫婦做好飯就會叫熊曉鴿去吃，如果周全下班后看到家里冰箱空了，就知道熊曉鴿中午來過了。

　　1993年熊曉鴿代表IDG回國做投資時，周全請長假以技術(shù)顧問的身份回到中國協(xié)助熊曉鴿。

　　熊曉鴿正式邀請周全加盟時，兩人談了三天。周全說，“不行，我們倆一起來做這個事情，到時候吵架怎么辦？”熊曉鴿說，“咱們約定一下，以后什么時候都像現(xiàn)在這樣，永遠可以吵，有話就直說?！?/p>

　　就這樣，兩人成為IDG資本在中國最早的合伙人，也是搭檔最久的一對。兩人一文一理，一個更像是IDG資本的心靈，一個像是IDG資本的頭腦。熊曉鴿熱情文藝，富有感染力，周全對技術(shù)有長期而深刻的積累，對科技領(lǐng)域的投資判斷精準。

　　實際上，兩人也偶爾吵架，但他們有自己的解決方法——“不記仇”?！拔矣X得就是一個互相學(xué)習(xí)、取長補短的事情。”熊曉鴿總結(jié)道。

　　與得力合伙人架構(gòu)并行的另一條線是，IDG資本的投資團隊善于抓住被投企業(yè)衍生出的更多機遇。

　　1995年底，張朝陽打算從美國回國，在臨行前的朋友聚會上，熊曉鴿現(xiàn)場為他唱了一首《送戰(zhàn)友》。1998年，在搜狐最缺錢的時候，IDG資本聯(lián)合英特爾公司、道瓊斯、晨興資本向搜狐投資220萬美元。

　　這種思路同樣體現(xiàn)在對連續(xù)創(chuàng)業(yè)者季琦的支持上。從1999年到2005年，季琦前后分別參與創(chuàng)辦了攜程網(wǎng)、如家、漢庭，每次IDG資本都大力支持，而且是在種子輪或天使輪進入。2008年金融危機，IDG資本對季琦力挺并追加投資。后來季琦用雪中送炭來形容這種支持。

　　下一波成長空間會在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

　　與回憶往日輝煌相比，熊曉鴿更喜歡放眼未來。

　　熊曉鴿說，早年做記者，報道很多電子元器件公司都在美國，之后隨著亞洲四小龍崛起，很多相關(guān)公司遷到亞洲。

　　從互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)再到人工智能時代，技術(shù)創(chuàng)新的時間間隔越來越短，每一波浪潮都孕育了新的機遇，而機遇屬于勇立潮頭者。

　　互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)時代造就一批偉大的公司，而人工智能時代，獨角獸輩出，傳統(tǒng)行業(yè)也在隨著產(chǎn)業(yè)革命而發(fā)生深刻變革，更加巨大的機會正在孕育。

　　在熊曉鴿看來，過去二十多年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的機會都屬于消費互聯(lián)網(wǎng)，但它的紅利開始越來越少，“現(xiàn)在大家開始回過頭來看一些硬科技的東西，開始談?wù)撝悄苤圃欤晕艺J為下一波成長空間應(yīng)該是在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能?！?/p>

IDG資本創(chuàng)始董事長熊曉鴿。受訪者供圖

　　這是熊曉鴿對未來投資方向的判斷。在過去的PC互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，IDG資本投中了BAT中的百度和騰訊，在移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，又投中了美圖和小米。但熊曉鴿認為，在今天再談商業(yè)模式創(chuàng)新已經(jīng)不行了，一定要談hard technology（硬科技），“需要有真正屬于自己的IP，真正屬于自己的技術(shù)?！?/p>

　　在人工智能領(lǐng)域，IDG資本在首輪就投資了商湯科技，如今估值超過60億美元?！拔覀兙褪窃趯ふ疫@樣的公司，我覺得這是我的興奮點。”熊曉鴿說。

　　今年7月，IDG資本宣布聘請著名科幻作家劉慈欣擔(dān)任“首席暢想官”，劉慈欣以富有想象力、具有人文內(nèi)涵的科幻作品為人所熟知，他的《三體》被公認為中國科幻文學(xué)里程碑之作。這是一個腦洞大開的合作，承載了IDG資本對前沿科技的暢想。

　　暢想未來需要打破已有的枷鎖，投資早期項目常常會面臨這樣的挑戰(zhàn)。

　　ASR CEO戴保家回憶，IDG資本最初投資他時，其實就已經(jīng)達成共識，項目短期內(nèi)不會掙錢。當(dāng)他的上一個創(chuàng)業(yè)項目銳迪科打算從視頻業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向基帶時，大部分人都認為轉(zhuǎn)型很難，以往也缺乏相關(guān)的成功案例，IDG資本依然選擇支持他，這背后其實就是建立在專業(yè)基礎(chǔ)之上的樂觀。

　　在IDG資本合伙人?？饪磥?，熊曉鴿的樂觀、周全的嚴謹，是完美的搭配。很多早期項目并非完美，很多抉擇正是憑借著樂觀才投出，而一旦投下，投資人就不是站在外圍評判創(chuàng)始人對與錯，而是一起去面對與解決問題。

　　如今，IDG資本在內(nèi)部倡導(dǎo)再次創(chuàng)業(yè)的精神，“我們現(xiàn)在最重要的事情是保持創(chuàng)新和學(xué)習(xí)能力”，熊曉鴿說。因為對于IDG資本這家創(chuàng)投機構(gòu)而言，能否抓住下一波浪潮，投出下一代偉大的企業(yè)，將決定其未來能否繼續(xù)領(lǐng)跑。

　　在熊曉鴿眼中，沒有所謂的大局已定，變革和創(chuàng)新時刻都在發(fā)生，這讓他感到興奮。而他想要做的，就是繼續(xù)投出下一個BAT級別的偉大公司。

　　“要敢于嘗試、不怕失敗?！毙軙曾澱f。

　　■ 微言

　　孵化下一個BAT不只是風(fēng)投的目標

　　熊曉鴿和他創(chuàng)辦的IDG資本，是中國投資界的資深冒險者。騰訊、百度、搜狐、小米、奇虎360……一系列今天聲名赫赫的中國企業(yè)，創(chuàng)始階段都曾是熊曉鴿的賭注。在一次次的下注過程中，他見證了中國互聯(lián)網(wǎng)消費時代的到來。

　　伴隨這個時代的出現(xiàn)，熊曉鴿不僅目睹了一批具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者的努力，同時也見證了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展邏輯的形成。

　　概言之，制度寬容、非公有資本能夠無障礙進入，是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟繁榮的主要前提。二者共同塑造了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟特有的競爭文化、市場氛圍和創(chuàng)新環(huán)境。這種環(huán)境為熊曉鴿的投資成績單打下了基礎(chǔ)分。

　　VC的本質(zhì)是投資未來。當(dāng)熊曉鴿投資清單上的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)一個個變身為商業(yè)巨頭的時候，怎么尋找未來，就成為新的挑戰(zhàn)。

　　而且，新挑戰(zhàn)的變數(shù)更多。一方面，在數(shù)量需求上，資本還不足以滿足創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的需要。僅從風(fēng)險投資與GDP的比例看，中國還遠遠落后于歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體。

　　另一方面，在質(zhì)量需求上，今天創(chuàng)新的定義已有了重大改變。中國IP正在取代過去的移植——優(yōu)化IP，成為創(chuàng)新的新識別標準。

　　更高標準的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，更高程度的資源配置優(yōu)化，這不僅是投資界，也是中國經(jīng)濟今天最重要的命題之一。新命題的關(guān)鍵是，不僅需要鏈接微觀的利潤增長點，也需要更緊密地鏈接宏觀需求。

　　當(dāng)下，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策力度越來越大，金融資本、國有產(chǎn)業(yè)資本紛紛進入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，數(shù)量需求有望得到一定程度的緩解。但同時也要看到，質(zhì)量需求仍無法得到保證。資金使用上是“撒胡椒面”、投資反饋上是虛假創(chuàng)新等現(xiàn)象，不是沒出現(xiàn)過。什么是既符合資本增值，又符合宏觀需求的資本配置方式，還需要更多探索。

　　尋找下一個“BAT”，是熊曉鴿現(xiàn)在的目標。孵化下一個“BAT”，不應(yīng)只是熊曉鴿一個人和風(fēng)險資本的目標。金融資本、產(chǎn)業(yè)資本都該樹立這樣的目標，如此，才有可能打造出更多的中國IP，以創(chuàng)新的繁榮，帶動經(jīng)濟的繁榮。