騰訊每個季度財報的公布都備受關(guān)注，在多個領(lǐng)域已經(jīng)成為老大哥的它確實影響著不少細(xì)分行業(yè)，也就此成為了大眾輿論的寵兒。而在今天(8月15日)騰訊發(fā)布Q2財報之際，我們同樣想聊聊騰訊，但這一次，我們只聊騰訊在自己最突出的領(lǐng)域——游戲上的表現(xiàn)，我們從整個游戲行業(yè)大盤出發(fā)，來看騰訊的現(xiàn)狀、戰(zhàn)略及成績。

　　一、抄底騰訊?

　　這或許是現(xiàn)階段不少人想搏一搏的想法。今年1月，騰訊的股價到達(dá)最高點475.72港元，之后開始出現(xiàn)了漫長的下滑，于是市場上的種種議論就接踵而至。然而回顧過去這兩年，騰訊的業(yè)績卻像開了掛一樣，不斷突破大眾認(rèn)為的那個“天花板”，用超高的增長率來安撫躁動的市場環(huán)境，市值從2萬億躥升至4萬億，躍升“股王”。那么進(jìn)入2018年，伴隨著股價的下滑，騰訊的業(yè)績又是怎樣的呢?我們來看Q2財報數(shù)據(jù)。

　　在意料中的是，受“版號”的影響，騰訊Q2游戲業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑，網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長6%及環(huán)比下降12%至人民幣252.02億元;手游收入同比增長19%及環(huán)比下降19%至人民幣176億元;PC端游收入同比下降5%及環(huán)比下降8%至人民幣129億元。

　　財報中也提到，“手游的下降主要是受熱門戰(zhàn)術(shù)競技類游戲尚未商業(yè)化及新游戲的發(fā)布排期的影響。”

　　財報發(fā)布前，騰訊股價下跌3.61%。

　　可以看到的是，進(jìn)入2018年以來，美元升值、港股市場遇冷、游戲行業(yè)大環(huán)境整體緊張、社會輿論飄搖不定、騰訊戰(zhàn)術(shù)競技游戲尚未商業(yè)化等等多個方面的因素一直制約著騰訊甚至相關(guān)科技股、游戲股的股價抬升。但現(xiàn)階段來看，大家都在等騰訊什么時候能觸底反彈，只要游戲市場大環(huán)境回暖，騰訊有機(jī)會反彈，其上升空間又將是驚人的。

　　馬化騰在財報發(fā)布后的電話會議中也提到，“盡管我們手機(jī)游戲收入受短暫因素影響，但是我們在中國和海外市場的手機(jī)游戲日活躍用戶數(shù)仍穩(wěn)健增長。”

　　二、Q2的騰訊游戲在經(jīng)歷著什么?

　　除了財報上所能看到的各項數(shù)據(jù)之外，我們同時也看到了騰訊在Q2游戲產(chǎn)品布局上的一些變化，最明顯的當(dāng)屬新品發(fā)布節(jié)奏的放緩。

　　據(jù)手游那點事統(tǒng)計，騰訊游戲Q2發(fā)布的手游一共是9款左右，受大環(huán)境及騰訊整體策略的轉(zhuǎn)變，騰訊Q2上市的新游數(shù)量明顯下降。

　　但從另一方面來看，騰訊多款新品的成績卻非常出色，《魔力寶貝》、《FIFA足球世界》、《傳奇世界3D》、《云裳羽衣》等等產(chǎn)品的表現(xiàn)都遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。同樣的，暢銷榜TOP10騰訊占7席的情況時有發(fā)生，免費榜前列被騰訊包攬的情況也不少見。也就是說，盡管產(chǎn)品數(shù)量驟降，但總體營收沒有出現(xiàn)斷崖式下跌，單款產(chǎn)品的突出表現(xiàn)使得騰訊游戲的業(yè)務(wù)基本面并沒有崩盤。

　　除此之外，今年上半年，騰訊的自研新品《QQ飛車手游》、《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》均成為現(xiàn)象級的作品，而《王者榮耀》、《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》、《天龍八部》等成熟產(chǎn)品也仍然保持了穩(wěn)定的水準(zhǔn)。

　　實際上，很多時候市場對騰訊的不看好來自于“認(rèn)為它的營收觸頂了”，但細(xì)細(xì)想來，騰訊真的觸頂了嗎?手游那點事并不這么認(rèn)為。

　　我們來看Q2的騰訊游戲經(jīng)歷了什么。

　　傾注了騰訊大量資源和心血的《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》和《絕地求生全軍出擊》，這兩款游戲席卷了眾多用戶，然而大幾千萬的DAU無法轉(zhuǎn)化成營收，這一直成為了騰訊還不能拿出手的必殺技;

　　自2018年3月起，版署在游戲版號發(fā)放上一直處于非常緊張的狀況，影響了不少新游的上線和商業(yè)化，騰訊同樣難以幸免，這迫使其進(jìn)入階段性調(diào)整時期;

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　　也就是說，騰訊目前所面臨的困境是全行業(yè)共同的問題，并非騰訊一家的困境，相反，在問題之下騰訊有足夠的反應(yīng)速度和調(diào)整空間。我們也有理由相信，在版號審批恢復(fù)正常之后，版號這個口子打開了，騰訊旗下的大量產(chǎn)品就會洶涌而出，而且這些產(chǎn)品都是具有絕對市場優(yōu)勢的游戲，那個“熟悉”的騰訊，又會回來。

　　騰訊高管在財報后的業(yè)績說明會中提到，“現(xiàn)在暫時暫停了手機(jī)游戲的許可證，這主要是出于監(jiān)管的問題，很多游戲都還沒有拿到許可，我們有很多游戲都在排隊等待許可。我們有15款游戲都拿到許可?，F(xiàn)在已經(jīng)開通了游戲的綠色通道，可以有1個月的許可。我們有很多游戲確實是還在等待許可的路上，我們也不知道什么時候可以恢復(fù)，但我們知道，這個暫時的監(jiān)管是必要的，我們相信監(jiān)管層的能力。”

　　可以說，騰訊或許沒有大家想象中的那么不堪。

　　三、看得到的是產(chǎn)品營收，看不到的是“新生態(tài)布局”

　　從微信、手Q、應(yīng)用寶等入口為王到緊盯內(nèi)容，騰訊確實發(fā)生了很大的變化，而我們從整個行業(yè)的角度來看騰訊游戲布局的話，不難發(fā)現(xiàn)，今年大火的風(fēng)口，競技品類、二次元、出海、小游戲等等，無一例外都有騰訊的身影。而且這些都是以往騰訊所不太擅長的。

　　1.細(xì)分品類布局與突破

　　騰訊游戲從去年到今年，切入了眾多細(xì)分品類，如二次元品類的《零境交錯》，女性向的《云裳羽衣》，體育向的《FIFA足球世界》等，它們都在榜單上有不錯的表現(xiàn)。此外，騰訊游戲還在諸多業(yè)務(wù)上進(jìn)行了探索，如面對垂直細(xì)分品類的極光計劃、及從社會價值出發(fā)的功能游戲等，這些布局將助力騰訊游戲在更多品類中取得優(yōu)勢地位。從大環(huán)境來看，游戲細(xì)分品類的用戶規(guī)模正在快速增長，也有非常好的商業(yè)表現(xiàn)。

　　2.新業(yè)務(wù)線的探索

　　從去年到今年，騰訊游戲在諸多業(yè)務(wù)上進(jìn)行了探索，如極光計劃、功能游戲等，這些業(yè)務(wù)還處在早期培育階段，會給游戲業(yè)務(wù)整體收入造成影響。但如果不計較短期內(nèi)的得失(財報表現(xiàn))，而是為5年乃至10年后的業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，那就是一筆非常值得的投資。

　　除此之外，今年風(fēng)風(fēng)火火的小游戲，也是騰訊開展的新業(yè)務(wù)線，相信不用太久，它就會成為騰訊強有力的“一條腿”。

　　3.新游戲生態(tài)的構(gòu)建

　　騰訊緊鑼密鼓的投資無需多做介紹，在游戲領(lǐng)域，投資的研發(fā)商包括西山居、盛大、育碧、Frontier等，直播平臺包括虎牙、斗魚等，電競領(lǐng)域包括VSPN等，騰訊已經(jīng)初步構(gòu)建了基于研發(fā)、發(fā)行、直播的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這一生態(tài)對其本身的游戲業(yè)務(wù)加持會在未來逐漸體現(xiàn)。

　　4.新的增長點：海外布局

　　在出海方面，騰訊有著極強的優(yōu)勢，產(chǎn)品出海和資本出海雙管齊下。今年上半年，《Arena of Valor》已經(jīng)積累逾1300萬的DAU及產(chǎn)生了超3000萬美元的月流水。于七月，《PUBG MOBILE》亦在中國海外吸引了超1400萬的日活躍用戶(不含日本和韓國)及產(chǎn)生超0000萬美元的流水，在69個地區(qū)登頂iOS游戲免費榜。

　　正如今年4月騰訊游戲副總裁劉銘所說，“去年的《AOV》(王者榮耀海外版)，包括今年的《PUBG Mobile》發(fā)行給我們很大的信心和累積的經(jīng)驗，所以今年我們的海外發(fā)行還會有進(jìn)一步的推動。”

　　四、等風(fēng)來——大浪潮下的騰訊游戲

　　騰訊是一個相當(dāng)復(fù)雜的個體，即便單看游戲，其涉及的廣度也是大多數(shù)公司所無法想象的，而我們拋開單個細(xì)分部門的數(shù)據(jù)，而從整個騰訊游戲的宏觀角度來看的話，騰訊目前的短期壓力比較大，但長線發(fā)展的潛力更大。

　　過去幾年騰訊游戲完成了多重蛻變，從營收高漲到口碑轉(zhuǎn)優(yōu)，漫長的量變證明了騰訊在游戲上的戰(zhàn)略，至少你現(xiàn)在已經(jīng)看不到有人用粗暴、自大來形容騰訊，而更多是隱忍、開放。除了大眾口碑在加強外，近兩年來，騰訊發(fā)力生態(tài)布局之后，其賦能實力已經(jīng)深入到行業(yè)的底層，研發(fā)、發(fā)行、流量、資本、人才、打法、戰(zhàn)略、合作伙伴等等多個維度，都真正成為了騰訊游戲的護(hù)城河。

　　可以預(yù)料到的是，在游戲整體大環(huán)境回暖之后，騰訊依然會是那個騰訊。只是在目前的短期高度不確定的市場面前，它需要等一個機(jī)會，等一個將自己手頭上儲備已久的必殺技放出的機(jī)會。等著讓子彈，再飛一會。

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