前段時間，余額寶再傳噩耗——已接入余額寶的11只貨幣基金中，有5只七日年化收益率已經(jīng)跌破3%，其余的貨幣基金收益大多在3%收益邊緣線上。

　　這意味著，投入一萬元，理財者一天的收益還不到一元。要知道，當年余額寶的收益率最高可是達到過6.76%，那個時候余額寶是絕對的明星。

　　余額寶受限

　　2013年6月13日，余額寶正式誕生，這是支付寶聯(lián)手天弘基金推出的中國第一只貨幣基金產(chǎn)品，上線之初余額寶就展露鋒芒，7月1日，上線僅18天的余額寶用戶數(shù)量突破250萬人;第一個月，累計銷售額輕輕松松破了100億元;同年11月5日，余額寶規(guī)模突破1000億，可以說自推出以后，余額寶就一直以迅猛的增勢發(fā)展著。

　　此后的2014年1月份，余額寶的7日年化收益率達到了最頂峰，那段時間，余額寶的七日年化收益率均穩(wěn)定在6.7%以上。

　　這四年多的時間里，余額寶瘋狂吸儲，2018年余額寶第一季度季報顯示，余額寶資產(chǎn)規(guī)模已達到1.69萬億元，繼續(xù)保持中國目前規(guī)模最大的貨幣基金地位。

　　來源：中國基金報

　　但不得不承認的是，余額寶高達6.7%的7日年化收益率并不正常，專家普遍認為，正常的水平線應該介于4%-6%之間。

　　這不，高收益率帶來吸儲額的飛速增長引起了監(jiān)管部門的重視。

　　從2017年開始，螞蟻金服方面主動對余額寶的規(guī)模進行了控制。除了有政策方面的考慮更多的是面對余額寶這樣大的體量所帶來的隱患也是成倍增加。從2017年開始余額寶進行了三次調(diào)整：

　　2017年5月，余額寶個人賬戶持有限額從100萬元降到25萬元;

　　2017年8月，余額寶個人賬戶持有限額從25萬元調(diào)整到10萬元;

　　2017年12月，余額寶的單日申購額度調(diào)整為2萬元，持有額度不變。

　　由此，余額寶的增速也在持續(xù)走低。天弘基金公布數(shù)據(jù)顯示，2017年1季度，余額寶增速是41%，二季度是25%，三季度是8.9%，四季度直接降低至1.3%。

　　此外，余額寶還從今年年初開始了限購，你要是選擇天弘基金，就要每天九點開始搶購，(其他9只基金不受限購限制)，并且還快速贖回還受限。按照監(jiān)管部門出臺的文件，余額寶T+0快速贖回單日額度不能超過1萬元。

　　收益率為啥降低

　　與此同時，余額寶的收益率也在波動走低，到今年9月份，7日年化收益率破3%，余額寶已然成為雞肋，當然，余額寶也并不孤獨，銀行理財產(chǎn)品也在持續(xù)走低。

　　普益標準研究員于康給出的解釋是，理財收益下滑主要是兩方面的原因：一是流動性的合理充裕使得理財產(chǎn)品呈現(xiàn)收益下滑的趨勢。今年以來，央行已經(jīng)實施了三次定向降準，穩(wěn)健中性的貨幣政策下，產(chǎn)品收益自然會下滑。

　　二是高收益非標資產(chǎn)的不斷到期使得產(chǎn)品收益隨之下滑。非標資產(chǎn)是理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置主要收益貢獻來源，伴隨著資管新規(guī)、理財新規(guī)的相繼出臺，在非標投資方面雖并未采取一刀切的做法，但監(jiān)管意在有序壓縮非標存量規(guī)模導向十分明確。雖然銀行可在過渡期內(nèi)發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，但受制于非標投資總體規(guī)模和期限的要求，非標資產(chǎn)投資的難度加大，原有主要收益來源難以得到保證，產(chǎn)品整體收益水平出現(xiàn)一定幅度下滑也是意料之中。

　　根本原因在實體 

　　但也有小伙伴們發(fā)現(xiàn)，余額寶的收益率似乎與實體經(jīng)濟景氣度有著某種聯(lián)系。這點原因，我們還必須從余額寶和天弘基金本身說起。

　　余額寶本身是一種貨幣基金，貨幣基金的錢只能投資到期限在397天以內(nèi)的生息資產(chǎn)中，也就是說余額寶的錢是不能買股票，不能投資長期債券的。另外，貨幣基金的估值采用攤余成本法(自行百度)，也就是說余額寶投資的資產(chǎn)，只要不違約，就不可能出現(xiàn)虧損。

　　天弘余額寶的錢主要買了銀行存款、國債、政策性金融債、外發(fā)行的債券，以及建設銀行和中信銀行等銀行巨頭對外發(fā)行的存單等。

　　2014年，市面上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多，銀行愿意出高價從余額寶借錢，然后拿去投資這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，余額寶、銀行、企業(yè)、理財者取得四贏。

　　但當經(jīng)濟不景氣和企業(yè)還貸高峰同時到來時，不少企業(yè)，甚至包括某些“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”也無法準時還貸，因此其只能借新貸還舊債，苦苦等待盈利。

　　與此同時，國家也發(fā)現(xiàn)杠桿過高，開始調(diào)控，市場上資金因此驟然減少，欠債的企業(yè)借不到錢，只能選擇倒閉。最終牽一發(fā)動全身，更多關(guān)聯(lián)企業(yè)跟隨倒閉，違約潮爆發(fā)，進而導致銀行怕壞賬，不得不一再收緊放貸條件。

　　如此一來，銀行也就不再需要余額寶的錢，理財者也自然得不到高收益。

　　這個時間節(jié)點正好是2016年到2017年之間。

　　但央行已經(jīng)在前段時間放開了貨幣政策和準備金率，向銀行大肆“灌水”，力求銀行貸款流向?qū)嶓w企業(yè)，但為啥余額寶的收益依然沒有增加呢?

　　這主要是因為之前的倒閉違約潮已經(jīng)讓銀行杯弓蛇影，哪家銀行都不會用自己的錢去替換其他銀行的貸款，去當冤大頭，也就是說，沒有銀行敢向企業(yè)大幅度貸款了。

　　因此，今年余額寶的錢也就貸不出去，收益率也就只能再次降低，甚至突破3%。

　　理財者何去何從

　　那是不是應該把余額寶的錢提出來放到銀行里去呢?

　　我們直接來看數(shù)據(jù)，融360數(shù)據(jù)顯示，9月14日-9月20日，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量共2422款，較前一周增加了20款;平均預期年化收益率為4.57%，較前一周下降了0.02個百分點，連續(xù)3周下跌，創(chuàng)去年10月初以來最低收益水平。

　　從收益上來看，整體上銀行貨幣基金的收益和余額寶差不多，部分銀行的收益率可能會超過余額寶。

　　雖然余額寶可直接連通支付寶，但與銀行一樣都要受到快速提現(xiàn)的額度限制。

　　有區(qū)別的是銀行的不屬于貨幣基金的活期理財產(chǎn)品，不受限額影響，但是有門檻，一般都是5萬或10萬起購，收益可能也沒有余額寶高。

　　因此，選擇余額寶還是銀行，關(guān)鍵看需求是什么。根據(jù)自己的需求進行選擇才是最劃算的。

　　老道建議還是要分散投資，銀行和余額寶都放一些。

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