文/闌夕

　　曾有人說(shuō)，“BAT”是一個(gè)極具隱喻意味的概括，“B”代表過(guò)去，“A”則是現(xiàn)在，“T”象征未來(lái)。

　　顯然，除了對(duì)此喜笑顏開(kāi)的“T”，“B”和“A”都無(wú)法認(rèn)同這一說(shuō)法，尤其是“B”，它對(duì)未來(lái)所投入的資本和資源，已經(jīng)在某種程度上影響到了當(dāng)前的業(yè)績(jī)。

　　昨天，百度公布了2015年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)34%的條件下，凈利潤(rùn)同比下降3.4%，令人側(cè)目。有意思的是，即便如此，百度在這一季度的凈利潤(rùn)仍然超過(guò)了華爾街分析師的平均預(yù)期，這意味著百度已經(jīng)事先向市場(chǎng)充分釋放了相關(guān)信號(hào)。

　　去年年底，萬(wàn)科總裁郁亮曾赴北京百度總部與李彥宏展開(kāi)交流，后者在回答關(guān)于“百度如何保證前瞻性的新技術(shù)、新業(yè)務(wù)得到扶植”的提問(wèn)時(shí)，對(duì)比過(guò)這么一組數(shù)字：

　　“如果比較一下2012年第三季度的財(cái)報(bào)，當(dāng)時(shí)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率是53%，今年第三季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率是29%。在2年之間我們的利潤(rùn)率下降了20%。為什么呢?因?yàn)橐D(zhuǎn)型，要為未來(lái)做準(zhǔn)備，在戰(zhàn)略上我們認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)更重要，我就必須花該花的錢(qián)，該犧牲的利潤(rùn)要犧牲，一定要有這個(gè)決心，你在未來(lái)的日子才會(huì)慢慢好過(guò)起來(lái)。”

　　換句話說(shuō)，利潤(rùn)緊縮是百度計(jì)劃之內(nèi)的副產(chǎn)品，也是拉高成本的高昂代價(jià)。

　　財(cái)報(bào)細(xì)項(xiàng)顯示，百度主要成本的變動(dòng)，在于“銷(xiāo)售、總務(wù)及行政管理支出”和“研發(fā)支出”兩個(gè)大頭，前者同比增長(zhǎng)47.2%，后者更是同比增長(zhǎng)79.1%，僅是增長(zhǎng)部分，就已超過(guò)凈利潤(rùn)的總額。

　　百度的處境及其策略，與Google極為相近。去年第三季度，Google的財(cái)報(bào)同樣承認(rèn)了凈利潤(rùn)遭遇“滑鐵盧”，因?yàn)?ldquo;沖動(dòng)”的將現(xiàn)金投往無(wú)人駕駛汽車(chē)和光纖互聯(lián)網(wǎng)等項(xiàng)目上，導(dǎo)致凈利潤(rùn)被多次削薄，讓那些希望短線持有Google股票的投資者不太滿意。

　　面對(duì)科技公司的不同戰(zhàn)略，華爾街的態(tài)度顯得曖昧而模糊，比如，盡管蘋(píng)果的盈利能力始終強(qiáng)勁，但是頂級(jí)基金卻在對(duì)它的評(píng)級(jí)處理上相當(dāng)謹(jǐn)慎，分析師們普遍認(rèn)為，蘋(píng)果很難證明自己是一家成長(zhǎng)性公司。然而，反觀包括Google甚至是亞馬遜在內(nèi)的公司，即使它們對(duì)于現(xiàn)金儲(chǔ)備的消耗非常“感性而不計(jì)回報(bào)”，卻長(zhǎng)期維持著“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，被視為具有未來(lái)的統(tǒng)治權(quán)力。

　　無(wú)論是百度亦或Google，都在變得“去搜索化”，或者說(shuō)，它們意識(shí)到了過(guò)度依賴單一搜索引擎模式的麻醉劑效應(yīng)。在百度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，主要議題是電子商務(wù)、O2O、金融服務(wù)和移動(dòng)端的轉(zhuǎn)化率，關(guān)注Google的分析師更是將Google的業(yè)務(wù)劃為搜索和非搜索兩塊，并試圖摸清后面一塊究竟在什么日期能夠完成理想的貨幣化進(jìn)程。

　　眾所周知，搜索引擎是一種足以“躺著掙錢(qián)”的商業(yè)模式，只要保持市場(chǎng)份額的穩(wěn)定，整體收入模型就是可預(yù)估的。不過(guò)，搜索行為本身卻是一種強(qiáng)需求——當(dāng)然，正是因?yàn)閺?qiáng)需求，所以才有貫穿各行各業(yè)的廣告主為之買(mǎi)單——在萬(wàn)物互聯(lián)的未來(lái)，弱需求的規(guī)模會(huì)百倍于強(qiáng)需求，理解用戶的行為軌跡并在請(qǐng)求發(fā)生之前適配最佳的解決方案，也被認(rèn)為是下一代搜索引擎的職能。

　　自移動(dòng)浪潮開(kāi)啟以來(lái)，百度的戰(zhàn)略目光至少在兩點(diǎn)上被證明極具遠(yuǎn)見(jiàn)：

　　其一，是它對(duì)流量下游的增值操作。

　　可以將之理解為百度“中間頁(yè)”戰(zhàn)略的延伸，彼時(shí)，百度認(rèn)為將流量簡(jiǎn)單販賣(mài)出去，過(guò)程固然輕松，但其扮演角色仍然廉價(jià)而粗放。所以百度開(kāi)始有意針對(duì)一些高附加值的行業(yè)做布局，去哪兒(旅游)、愛(ài)奇藝(視頻)、安居客(房產(chǎn))都是其中的受益及成功者，當(dāng)然，試錯(cuò)失敗如百伯(招聘)、愛(ài)樂(lè)活(電商)等項(xiàng)目也并不少見(jiàn)。

　　以流量輸送和資本捆綁來(lái)統(tǒng)一利益，進(jìn)而快速占據(jù)一個(gè)行業(yè)的垂直消費(fèi)入口，“中間頁(yè)”帶給百度的啟發(fā)和好處顯而易見(jiàn)。與騰訊阿里不同，百度十分重視對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的吸收，91無(wú)線、糯米等外部資產(chǎn)的“百度化”，都為百度在進(jìn)入新行業(yè)時(shí)提供了更為天然的卡位屏障，同時(shí)也幫助百度完成了從流量分發(fā)(頁(yè)到頁(yè))到用戶分發(fā)(端到端)的轉(zhuǎn)換。

　　而且，用戶要比流量值錢(qián)不少。

　　其二，是百度對(duì)技術(shù)公司的身份認(rèn)同。

　　傳奇金融投資者喬治·索羅斯曾受其導(dǎo)師卡爾·波普爾的證偽主義哲學(xué)的影響，提出著名的反身性理論(Reflexivity Theory)，大意是說(shuō)，在證券市場(chǎng)，人們基于對(duì)未來(lái)的預(yù)估而反射當(dāng)下的行為，而當(dāng)下的行為又決定了未來(lái)的表現(xiàn)，于是造成變量與結(jié)果如同齒輪一樣相互咬合、使得未來(lái)趨于不確定性的情況。

　　這也意味著，清晰而準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)——或者說(shuō)定位——自己，才是預(yù)測(cè)未來(lái)的唯一手段。百度素來(lái)強(qiáng)調(diào)它對(duì)技術(shù)標(biāo)簽的青睞，并在人工智能、深度學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域堅(jiān)壁清野，同樣有助于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)理解。

　　在中國(guó)，所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在聲明“連接”，而“連接”方式則各有千秋，而百度用李彥宏的話來(lái)講，就是“一直在推行接口化”，以技術(shù)形式供給開(kāi)發(fā)者調(diào)用，“不僅外界獲得了收益，你自己也獲得收益”。

　　同時(shí)，相比其他，技術(shù)是唯一具備不可替代性的競(jìng)爭(zhēng)力。從百度近年以來(lái)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量和研發(fā)投入相對(duì)總體營(yíng)收占比等數(shù)字的增長(zhǎng)來(lái)看，它試圖為投資者提供相對(duì)理性的解釋。本輪財(cái)報(bào)發(fā)布之后，百度股價(jià)受到波及盤(pán)后下跌，但高盛、摩根大通和派杰等投行仍力挺增持，長(zhǎng)期唱好意圖明顯。

　　最后，百度近期放出“百度Mall”——這應(yīng)該是百度第四次試圖正式進(jìn)軍電子商務(wù)市場(chǎng)——的風(fēng)聲，亦表示它開(kāi)始尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，它在此前圍繞O2O以及支付工具在內(nèi)的系列布局，都將在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)內(nèi)得到驗(yàn)證。

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