原標(biāo)題 外資投行重新審視中概科技股

　　記者 昝秀麗 

　　11月11日零點(diǎn)2分05秒，2018天貓雙11成交總額突破百億大關(guān)，刷新去年3分01秒的用時(shí)紀(jì)錄；10小時(shí)36分天貓雙11物流訂單量超2016年雙11全天；15時(shí)49分39秒，2018天貓雙11成交額超1682億元，超過2017年天貓雙11全天交易額。

　　這一連串紀(jì)錄的背后離不開阿里巴巴大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)支撐，今年天貓雙11每秒訂單創(chuàng)建峰值達(dá)到49.1萬筆，而2009年首個(gè)雙11，交易峰值是400筆/秒，十年增長(zhǎng)了1227倍。

　　然而今年以來，以阿里巴巴、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)中概股持續(xù)遭遇“逆風(fēng)”，Wind統(tǒng)計(jì)的206只在美上市中國(guó)股中，年初至今，也僅有52只實(shí)現(xiàn)上漲。不過“雙11”捷報(bào)頻傳的中概股互聯(lián)網(wǎng)公司再度吸引華爾街的關(guān)注，機(jī)構(gòu)認(rèn)為流量增長(zhǎng)放緩的互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在刮起“科技風(fēng)”，“強(qiáng)者自強(qiáng)”的中概股后市或迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　中概科技股此前遭遇逆風(fēng)

　　雖然10月以來中概股受美股整體走勢(shì)影響，同步大跌，但與已長(zhǎng)達(dá)近10年的美股牛市不同，中概股年初至今一直在上演暴漲暴跌的獨(dú)立行情。而互聯(lián)網(wǎng)公司跌幅居前，年初至今，搜狗、搜狐均跌逾50%，京東、攜程網(wǎng)跌逾40%，7月上市的拼多多較上市首日收盤價(jià)累計(jì)下跌31.42%，阿里巴巴跌幅也超過兩位數(shù)達(dá)15.99%。

　　對(duì)此，市場(chǎng)分析人士指出，業(yè)績(jī)下滑是首因。剛剛過去的三季度，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)顯示，雖然阿里巴巴營(yíng)收增速仍然保持在過去10個(gè)季度以來的歷史區(qū)間（54%-61%）運(yùn)行小幅收窄，但毛利率卻從2017年下旬開始進(jìn)入下降通道。另外，從歷史數(shù)據(jù)來看，2016年初，阿里巴巴營(yíng)收增速見底早于股價(jià)見底兩個(gè)月。財(cái)報(bào)后，阿里巴巴股價(jià)當(dāng)天跌逾2%。雖然搜狐三季度通過內(nèi)部改革虧損幅度見效，但仍虧損3200萬美元，且旗下視頻、媒體、游戲、搜狗四大塊業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅度營(yíng)收下滑，年初至今搜狐累跌56.93%。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在市場(chǎng)整體出現(xiàn)憂慮情緒的時(shí)候，成長(zhǎng)型股票一般表現(xiàn)不佳。目前華爾街多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為本輪牛市已近尾聲，市場(chǎng)憂慮情緒持續(xù)高漲拉低科技股。與此同時(shí)，科技股估值處于歷史高位和強(qiáng)勢(shì)美元帶來的壓力，也助長(zhǎng)了科技股拋售潮。美國(guó)科技股下行，以互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的中概股科技股跟跌。

　　云計(jì)算及數(shù)據(jù)領(lǐng)域未來或挑大梁

　　相較流量放緩的電商業(yè)務(wù)，國(guó)外機(jī)構(gòu)更看好電商巨頭正在轉(zhuǎn)型中的云計(jì)算和數(shù)據(jù)服務(wù)。美國(guó)投資機(jī)構(gòu)All North Ventures“雙11”前夕表示，阿里巴巴已經(jīng)從傳統(tǒng)的電商平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)大數(shù)據(jù)公司，從其銷售市場(chǎng)、金融服務(wù)和物流業(yè)務(wù)中獲取交易數(shù)據(jù)，提供服務(wù)。該機(jī)構(gòu)表示，通過強(qiáng)大而廣泛的網(wǎng)絡(luò)影響可以讓阿里巴巴電商業(yè)務(wù)延伸至其他增長(zhǎng)服務(wù)中。

　　高盛分析師皮尤什·穆巴伊在近期報(bào)告中表示，阿里巴巴“將繼續(xù)在多個(gè)領(lǐng)域投資以推動(dòng)未來增長(zhǎng)”，包括零售、數(shù)字廣告和娛樂等。穆巴伊在報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2020年底，阿里巴巴的潛在市場(chǎng)規(guī)模（TAM）將達(dá)80萬億元人民幣。

　　此外，美國(guó)知名投資媒體InvestorPlace于10日撰文稱，盡管近期互聯(lián)網(wǎng)中概股龍頭股價(jià)大幅下跌，但在統(tǒng)計(jì)的51位分析師中有45位建議應(yīng)該買入阿里巴巴股票。

　　對(duì)標(biāo)阿里巴巴，其他互聯(lián)網(wǎng)公司也吹起科技號(hào)角。京東云計(jì)算雖起步較晚，從2016年4月起才正式宣布對(duì)外提供商用服務(wù)，但京東云正在通過投資、自建、租用等多種方式“跑馬圈地”。今年6月京東云聯(lián)合京東金融宣布戰(zhàn)略投資被譽(yù)為PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）領(lǐng)域收入增長(zhǎng)最快的云計(jì)算廠商——Bocloud博云，此后京東云戰(zhàn)略投資開源云獨(dú)角獸EasyStack。與此同時(shí)，百度、搜狗等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛上馬云計(jì)算或自動(dòng)駕駛等技術(shù)，希望通過科技助力，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

　　華爾街分析人士日前指出，阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的股價(jià)如若近期反彈，將會(huì)成為中概股上漲的重要契機(jī)。