北京時(shí)間5月14日上午消息，很多分析師都表示，特斯拉很快就要展開融資，但該公司的每個融資選項(xiàng)卻存在很多問題。

　　在CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)的領(lǐng)導(dǎo)下，特斯拉打造了一家市值500億美元的公司，號稱要領(lǐng)導(dǎo)世界實(shí)現(xiàn)無人駕駛電動汽車的夢想。該公司最近幾個月卻在生產(chǎn)其第一款大眾電動汽車Model 3的過程中遇到困難，同時(shí)還在大量燒錢——這都開始考驗(yàn)投資者的耐心。

　　雖然馬斯克表示，特斯拉今年不需要展開更多融資，但卻沒有多少分析師認(rèn)同這種說法。他們認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，特斯拉需要持續(xù)保持每周約5000輛的Model 3產(chǎn)能。這達(dá)到該公司第一季度末生產(chǎn)速度的兩倍，而該公司之前已經(jīng)將這個目標(biāo)兩度推遲。特斯拉現(xiàn)在預(yù)計(jì)，他們將在第二季度達(dá)到每周生產(chǎn)5000輛的速度。

　　CFRA Research高級股權(quán)分析師艾弗萊姆·萊維(Efrain Levy)表示，達(dá)到生產(chǎn)目標(biāo)的時(shí)間越長，“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大”。特斯拉股價(jià)今年以來已經(jīng)累計(jì)下跌約2.5%。

　　沒有一種融資選項(xiàng)是沒有缺點(diǎn)的。發(fā)行新股會稀釋現(xiàn)有股東的權(quán)益，還有可能打壓股價(jià)，從而使債權(quán)人感到擔(dān)憂，并推高借貸成本——這一系列連鎖反應(yīng)可能進(jìn)一步壓低股價(jià)。而特斯拉無擔(dān)保債券的價(jià)格下跌也可能導(dǎo)致新債的利息費(fèi)用大幅增加。

　　特斯拉還有可能出售可轉(zhuǎn)換債券，這種將債券和股票融為一體的方式成為該公司最近幾年比較偏愛的一種融資方式。但由于市場目前的狀態(tài)比較獨(dú)特，所以也有可能帶來更多挑戰(zhàn)。包括對沖基金在內(nèi)的很多投資者都只會在可以做空對沖的情況下購買可轉(zhuǎn)換債券。

　　正常情況下，這并不是問題，因?yàn)橥顿Y者可以通過融券賣出的方式輕而易舉做空股票，并希望以更低價(jià)買回。但按照金額計(jì)算，特斯拉目前是美國做空力度最大的股票，因此做空成本越來越高，融券難度也越來越大。

　　根據(jù)金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，截至上周四，特斯拉融券余額約為3900萬股，對應(yīng)市值約120億美元，約占市場可用融券量的83%。融券需求增加已經(jīng)在過去一個月將特斯拉的融券費(fèi)用推升到6%，而年初還不到1%。剛剛過去的一周也達(dá)到3.6%。

　　“如果沒有有足夠的股票可用，或者費(fèi)用過高，對沖就無法維持。”S3 Partners預(yù)測分析負(fù)責(zé)人伊霍·杜薩尼維斯基(Ihor Dusaniwsky)說。

　　從2013年以來，特斯拉已經(jīng)發(fā)行39億美元可轉(zhuǎn)換債券、38億美元股票和28億美元無擔(dān)保資產(chǎn)抵押證券。

　　可轉(zhuǎn)換債券對特斯拉頗具吸引力，因?yàn)樗麄兯柚Ц兜睦⒌陀趥鹘y(tǒng)債券，而且不會像增發(fā)股票一樣立刻稀釋股票。

　　特斯拉第一季末現(xiàn)金余額為27億美元，去年年末為34億美元。分析師平均預(yù)計(jì)該公司今年剩余時(shí)間將花費(fèi)12億美元。另外，如果11月股價(jià)達(dá)不到560.64美元的轉(zhuǎn)股價(jià)，該公司還要回購2.3億美元可轉(zhuǎn)換債券，如果明年3月股價(jià)達(dá)不到359.87美元，則要回購9.2億美元。該股上周五收盤價(jià)301.06美元。

　　雖然特斯拉股價(jià)最近上漲，但還是較去年9月385美元的最高點(diǎn)下跌逾20%。該公司的無擔(dān)保債券將于2025年到期，去年8月按面值發(fā)行的利率為5.3%，按照最近0.88美元的交易價(jià)格計(jì)算，利率達(dá)到7.5%。

　　特斯拉的債券條款允許其至少再發(fā)行31.5億美元抵押高級債券。這種債券可能會幫助該公司節(jié)約利息費(fèi)用，但也會推升無擔(dān)保債券的利率，因此可能導(dǎo)致今后的債券發(fā)行更加困難。

　　按照面值利率5.3%的債券交易價(jià)格計(jì)算，現(xiàn)在額外發(fā)行18億美元無擔(dān)保債券要求特斯拉支付8%或更高的利率。這會導(dǎo)致該公司每年至少支付1.44億美元利息，而現(xiàn)有債券每年付息僅為9500萬美元。(樵夫)

特別提醒：本網(wǎng)內(nèi)容轉(zhuǎn)載自其他媒體，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站不承擔(dān)此類作品侵權(quán)行為的直接責(zé)任及連帶責(zé)任。如若本網(wǎng)有任何內(nèi)容侵犯您的權(quán)益，請及時(shí)聯(lián)系我們，本站將會在24小時(shí)內(nèi)處理完畢。