創(chuàng)業(yè)板，為我國(guó)高新技術(shù)和高成長(zhǎng)性的科技板塊代表，在創(chuàng)業(yè)板中，雖然身處農(nóng)牧飼漁行業(yè)的溫氏股份市值已經(jīng)超1500億元成為新龍頭，但在市場(chǎng)的心中，具有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新與顛覆基因的樂(lè)視網(wǎng)才是名副其實(shí)的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)桿。

　　2015年樂(lè)視網(wǎng)曾經(jīng)一路狂飆帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)歷史新高峰，并撬動(dòng)大盤(pán)成功實(shí)現(xiàn)上半年A股牛市風(fēng)光，2017年元旦后，樂(lè)視與融創(chuàng)的攜手讓其再度用漲停帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板止跌8連陰，一度帶動(dòng)整個(gè)盤(pán)面實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，大量的例子正在印證以樂(lè)視網(wǎng)為代表的創(chuàng)業(yè)板，正在扮演急先鋒的角色。

　　2017年對(duì)樂(lè)視是尤為重要的一年，這是樂(lè)視由擴(kuò)展到深耕生態(tài)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵的一年，也是考察樂(lè)視網(wǎng)盈利能力關(guān)鍵的一年。據(jù)了解，2016年樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)賈躍亭發(fā)布了一封名《樂(lè)視的海水與火焰》的內(nèi)部信，這封內(nèi)部信傳達(dá)了一個(gè)巨大的利好信號(hào)，即賈躍亭要戰(zhàn)略聚焦樂(lè)視網(wǎng)。那么賈躍亭的戰(zhàn)略聚焦又將給樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)效應(yīng)?2017年的樂(lè)視網(wǎng)又有那些看點(diǎn)?未來(lái)走勢(shì)又將如何?

　　看點(diǎn)一：上市公司變現(xiàn)能力將呈量級(jí)增長(zhǎng)

　　隨著賈躍亭內(nèi)部信宣布生態(tài)戰(zhàn)略進(jìn)入第二階段即告別燒錢(qián)擴(kuò)張 ，聚焦現(xiàn)有生態(tài)的階段，樂(lè)視網(wǎng)也進(jìn)入了深耕期。戰(zhàn)術(shù)已變，衡量樂(lè)視網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)也發(fā)生變化，考量樂(lè)視網(wǎng)也應(yīng)從擴(kuò)張類(lèi)的消息面轉(zhuǎn)向聚焦樂(lè)視網(wǎng)盈利和變現(xiàn)的能力上，換句話(huà)說(shuō)，未來(lái)樂(lè)視網(wǎng)的變現(xiàn)能力是決定其股價(jià)的關(guān)鍵。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，終端、會(huì)員收入是反映樂(lè)視網(wǎng)變現(xiàn)能力最為關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)年報(bào)，在2012年樂(lè)視網(wǎng)僅有網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺(tái)增值業(yè)務(wù)兩項(xiàng)，其中網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)的收入為7.45億元，而視頻平臺(tái)增值服務(wù)的收入則為4.2億元。到了2015年，樂(lè)視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)變成廣告、終端和會(huì)員及發(fā)行收入三大塊，這三大塊的收入分別是26.33億元、60.88億元和37.82億元，到了2016年上半年，樂(lè)視網(wǎng)終端業(yè)務(wù)收入達(dá)到了51.32億元，會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入則為31.09億元，也就是2016年上半年樂(lè)視網(wǎng)的終端和會(huì)員收入幾乎已經(jīng)完成了2015年去年的業(yè)績(jī)。

　　值得一提的是，去年樂(lè)視宣布智能終端事業(yè)群(中國(guó))下設(shè)“樂(lè)視生態(tài)銷(xiāo)售與服務(wù)平臺(tái)(中國(guó))”正式成立，這一平臺(tái)的成立將為樂(lè)視貢獻(xiàn)了大量的正向現(xiàn)金流，助力正向現(xiàn)金流戰(zhàn)略實(shí)施。據(jù)了解，這一平臺(tái)全面承載樂(lè)視生態(tài)包括超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、VR、AR以及MFL所有智能終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售與服務(wù)。去年12月1日，樂(lè)視生態(tài)銷(xiāo)售及服務(wù)平臺(tái)宣布，樂(lè)視超級(jí)手機(jī)將在12月迎來(lái)第2000萬(wàn)用戶(hù)。也就是說(shuō)樂(lè)視生態(tài)銷(xiāo)服平臺(tái)的推動(dòng)下，已經(jīng)展現(xiàn)出巨大的威力，可以預(yù)見(jiàn)，生態(tài)銷(xiāo)服平臺(tái)未來(lái)會(huì)擔(dān)當(dāng)越來(lái)越多擔(dān)當(dāng)更重要的責(zé)任。

　　2017年隨著超級(jí)手機(jī)和電視的繼續(xù)熱銷(xiāo)以及生態(tài)銷(xiāo)服平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，可以預(yù)計(jì)2017年樂(lè)視網(wǎng)變現(xiàn)能力以及正向現(xiàn)金流只會(huì)更加呈現(xiàn)量級(jí)增長(zhǎng)。

　　看點(diǎn)二：超級(jí)電視銷(xiāo)售放量 實(shí)現(xiàn)扭虧

　　2016年樂(lè)視超級(jí)電視宣布了4大核心目標(biāo)，1、從扭虧為盈到大幅度盈利，2、中國(guó)市場(chǎng)年度銷(xiāo)量第一，3、擁有中國(guó)最多的可運(yùn)營(yíng)高價(jià)值用戶(hù)，4、非硬件大屏生態(tài)運(yùn)營(yíng)收入三年累計(jì)超200億元。其中超級(jí)電視從扭虧為盈到大幅度盈利是最值得是長(zhǎng)期待的目標(biāo)。(非硬件收入下文將重點(diǎn)闡述)

　　據(jù)了解，2016年樂(lè)視超級(jí)電視保有量即將突破1000萬(wàn)臺(tái)，在高端市場(chǎng)上的銷(xiāo)量已經(jīng)把所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)好幾個(gè)身位，在國(guó)內(nèi)智能電視市場(chǎng)成為無(wú)可爭(zhēng)議的No.1之后，有望攜手Vizio向全球產(chǎn)業(yè)霸主地位發(fā)起沖擊。

　　數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視今日宣布經(jīng)過(guò)三年拼搏，大屏生態(tài)已達(dá)千萬(wàn)級(jí)用戶(hù)，即將進(jìn)入全新階段。對(duì)于2017-2019年超級(jí)電視業(yè)務(wù)新階段實(shí)現(xiàn)扭虧為盈利，樂(lè)視也制定了三大戰(zhàn)略為分別持續(xù)獲取可運(yùn)營(yíng)高價(jià)值用戶(hù)，生態(tài)開(kāi)放釋放商業(yè)價(jià)值和全球化運(yùn)營(yíng)扎根美國(guó)市場(chǎng)。超級(jí)電視的扭虧和放量不僅證明的是超級(jí)電視產(chǎn)品的成功，更加驗(yàn)證了樂(lè)視生態(tài)的正確性和前瞻性，更為直觀的是，超級(jí)電視的扭虧將成為樂(lè)視網(wǎng)全面實(shí)現(xiàn)的盈利的關(guān)鍵因素。

　　看點(diǎn)三：大屏生態(tài)非硬件收入劍指三年200億

　　除了超級(jí)電視的扭虧，去年年底樂(lè)視還宣稱(chēng)，未來(lái)在2017-2019年樂(lè)視超級(jí)電視將實(shí)現(xiàn)四個(gè)核心目標(biāo)，非硬件大屏生態(tài)運(yùn)營(yíng)收入三年累計(jì)超200億元。

　　200億元數(shù)據(jù)的出爐，將證明樂(lè)視生態(tài)有足夠強(qiáng)大的盈利能力，而這將對(duì)此前市場(chǎng)對(duì)于樂(lè)視“不賺錢(qián)”一說(shuō)進(jìn)行最有力的反擊。

　　對(duì)于200億元這一數(shù)據(jù)，樂(lè)視致新總裁梁軍解釋?zhuān)衲陿?lè)視制定的200億的目標(biāo)是經(jīng)過(guò)詳細(xì)的測(cè)算，包括2017年每一項(xiàng)生態(tài)收入的來(lái)源，以及2018、2019兩年加在一起，其中包括了會(huì)員、廣告等等。

　　為此樂(lè)視已經(jīng)開(kāi)發(fā)了一系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)。有數(shù)據(jù)顯示，去年8月，樂(lè)視超級(jí)大電視引入了環(huán)球購(gòu)物，目前從今年1月份56萬(wàn)的銷(xiāo)售額到8月份超過(guò)了1500萬(wàn)，大屏購(gòu)物實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，今年的收入流水將達(dá)到9000萬(wàn)到1億的規(guī)模;此外樂(lè)視游戲的增長(zhǎng)非?？?，預(yù)計(jì)明年2017年度應(yīng)該有幾億的收入。

　　看點(diǎn)四：樂(lè)視影業(yè)注入或在17年完成

　　去年11月，樂(lè)視網(wǎng)曾發(fā)布公告稱(chēng)，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，預(yù)計(jì)樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)一案將無(wú)法在2016年完成，不過(guò)樂(lè)視網(wǎng)仍然承諾稱(chēng)，將與樂(lè)視影業(yè)繼續(xù)推進(jìn)重組，以保障上市公司及全體股東利益。

　　樂(lè)視影業(yè)是中國(guó)電影行業(yè)中不可多得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，樂(lè)視網(wǎng)與樂(lè)視影業(yè)的雙方信守承諾，給關(guān)注影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)的投資者吃下定心丸。值得慶幸的是，在重組期間，樂(lè)視影業(yè)從未放棄成為互聯(lián)網(wǎng)電影行業(yè)的巨頭。數(shù)據(jù)顯示，在今年國(guó)內(nèi)票房整體下挫的情況下，樂(lè)視影業(yè)依舊出現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，目前為止整體票房接近40億元，2016年實(shí)現(xiàn)部部過(guò)億的行業(yè)奇跡，成為五大民營(yíng)電影公司中增速最快的公司。

　　將樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)，實(shí)為一個(gè)利好所有涉及方的高明之舉，這將豐富樂(lè)視網(wǎng)內(nèi)容端，增加會(huì)員價(jià)值，用戶(hù)將獲得更好的讀屏體驗(yàn);更為重要的是，樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)，二者所組成的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)，是對(duì)視頻網(wǎng)站內(nèi)容端的重大的革命，它不僅幫助構(gòu)建樂(lè)視網(wǎng)集影視劇+電影+動(dòng)漫+綜藝為一身最全的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈，更打造了一個(gè)國(guó)內(nèi)唯一一家將電影和電視打通、將傳統(tǒng)影視制作與網(wǎng)絡(luò)自制打通、將線上與線下發(fā)行打通、將國(guó)內(nèi)與全球影視市場(chǎng)打通的超強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)王國(guó)。

　　看點(diǎn)五、樂(lè)視融創(chuàng)協(xié)同改善公司治理

　　今年年初，樂(lè)視網(wǎng)公告稱(chēng)，樂(lè)視獲得包括融創(chuàng)中國(guó)在內(nèi)的168億元戰(zhàn)略投資的重磅消息，其中融創(chuàng)中國(guó)向樂(lè)視投資150億元，樂(lè)然投資和華夏人壽合計(jì)向樂(lè)視投資18億元，總計(jì)約168億元。

　　針對(duì)引入融創(chuàng)這個(gè)重量級(jí)戰(zhàn)略投資人，樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍亭表示，此次對(duì)于樂(lè)視至少有三重意義：第一，過(guò)去樂(lè)視一直是單槍匹馬、孤軍奮戰(zhàn)的孤膽英雄，引入融創(chuàng)作為戰(zhàn)略伙伴后，意味著樂(lè)視從此有了強(qiáng)大的戰(zhàn)略同盟，必然會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng);第二，樂(lè)視將會(huì)與融創(chuàng)在互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)等諸多領(lǐng)域開(kāi)展一系列深度全面合作;第三，引入融創(chuàng)會(huì)幫助樂(lè)視改善經(jīng)營(yíng)、完善治理機(jī)制。

　　通過(guò)融創(chuàng)，樂(lè)視也將獲得更多的產(chǎn)業(yè)資源，它有助于樂(lè)視在智能電視、影視制作發(fā)行、在線視頻等多條業(yè)務(wù)線，繼續(xù)擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模及加速貨幣化，以應(yīng)對(duì)日趨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　孫宏斌在1月15日的投資者交流會(huì)上表示，融創(chuàng)將和樂(lè)視共同打造電影小鎮(zhèn)、汽車(chē)小鎮(zhèn)等。

　　本次戰(zhàn)投入局也將優(yōu)化上市公司的治理治理結(jié)構(gòu)，在樂(lè)視和融創(chuàng)中國(guó)舉行的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，賈躍亭也表示，150億資金到位，有助于公司一次性系統(tǒng)解決了資金短板。但對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)，更重要的是借此改善治理機(jī)制、提升組織能力來(lái)解決自身發(fā)展中的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。

　　看點(diǎn)六：樂(lè)視云A+融資完成

　　2017年樂(lè)視云的A+輪融資很有可能將完成。據(jù)了解，去年樂(lè)視云圍繞其VaaS(視頻即服務(wù))模式，對(duì)外發(fā)布了6大VaaS場(chǎng)景、21款VaaS產(chǎn)品。在今年3月份完成10億元A輪融資之后，樂(lè)視云表示已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)A+輪融資，并且得到了多家資本的關(guān)注。

　　樂(lè)視云董事長(zhǎng)楊永強(qiáng)表示，樂(lè)視云的全球節(jié)點(diǎn)數(shù)由去年的600個(gè)增加到今年的750個(gè)，出口帶寬由20Tbps增加到30Tbps。在過(guò)去一年中，樂(lè)視云承載8000萬(wàn)臺(tái)電視、6000萬(wàn)部手機(jī)的視頻直播點(diǎn)播服務(wù)，中超英超等近千萬(wàn)場(chǎng)活動(dòng)提供直播服務(wù)，日均億級(jí)終端動(dòng)態(tài) 、實(shí)時(shí)高清千萬(wàn)級(jí)并發(fā)，服務(wù)了全球11萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)，覆蓋數(shù)十億用戶(hù)。

　　去年3月份樂(lè)視云完成A輪10億元人民幣融資，樂(lè)視云稱(chēng)估值70億，此前樂(lè)視云宣布已經(jīng)啟動(dòng)了A+輪融資，并表示目前已得到多家資本關(guān)注，預(yù)估17年樂(lè)視云融資很有可能將完成。

　　看點(diǎn)七：中國(guó)最全影視產(chǎn)業(yè)鏈完成構(gòu)建

　　17年樂(lè)視有哪些版權(quán)值得期待?在樂(lè)視視頻公布的2017年綜藝和大劇的百?gòu)?qiáng)片單中，涵蓋自制綜藝、版權(quán)綜藝、臺(tái)網(wǎng)大劇、自制大劇四個(gè)大板塊，題材覆蓋更廣，投入規(guī)模更大，主打年輕化市場(chǎng)。樂(lè)視視頻高級(jí)副總裁兼總編輯張曙光頗為自信的預(yù)測(cè)，2017年的爆款劇，將在《將軍在上》、《孤芳不自賞》、《獵場(chǎng)》中誕生。

　　在完整片單里，有一個(gè)大的趨勢(shì)最值得關(guān)注：自制代替純采購(gòu)的趨勢(shì)更加明顯。特別是3家“樂(lè)”字頭制作公司引人注目，包括甘薇擔(dān)任董事長(zhǎng)的樂(lè)漾影視，曾指導(dǎo)過(guò)三季“跑男”的岑俊義擔(dān)任CEO的樂(lè)禧文化，以及何春勇?lián)蜟EO的樂(lè)思放。此外，還包括之前樂(lè)視收購(gòu)的制作了《甄嬛傳》、《羋月傳》的花兒影視。

　　加上未來(lái)樂(lè)視影業(yè)的注入，意味著樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)補(bǔ)足了電影這一環(huán)，將在內(nèi)容上實(shí)現(xiàn)全面的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合。首先，橫向上樂(lè)視將擁有行業(yè)最全的內(nèi)容戰(zhàn)線，這條戰(zhàn)線將由互聯(lián)網(wǎng)+電影+影視+綜藝+動(dòng)漫等等內(nèi)容行業(yè)組成，借助這些行業(yè)的布局，樂(lè)視將為用戶(hù)打造最為極致的生態(tài)內(nèi)容體驗(yàn)。同時(shí)在借助樂(lè)視影業(yè)對(duì)電影研發(fā)、投放、制作、宣傳、發(fā)行、投放等業(yè)務(wù)，樂(lè)視網(wǎng)也將實(shí)現(xiàn)對(duì)電影行業(yè)的縱向產(chǎn)業(yè)的涉獵。

　　對(duì)此，華泰證券表示，樂(lè)視網(wǎng)將全面升級(jí)“影視版權(quán)+電影+動(dòng)漫+綜藝”的橫向內(nèi)容集群，同時(shí)樂(lè)視網(wǎng)自制劇+樂(lè)視影業(yè)電影聯(lián)動(dòng)，將在IP、明星、制作團(tuán)隊(duì)等全產(chǎn)業(yè)資源加持下，有望持續(xù)生產(chǎn)電影爆款，享受行業(yè)整體紅利。

　　看點(diǎn)八：樂(lè)視網(wǎng)會(huì)員收入進(jìn)入爆發(fā)期

　　截至2016年年底，樂(lè)視電視銷(xiāo)量突破1000萬(wàn)臺(tái)，樂(lè)視超級(jí)手機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到2000萬(wàn)臺(tái)，電視和手機(jī)的熱銷(xiāo)將促進(jìn)樂(lè)視網(wǎng)會(huì)員收入呈現(xiàn)量級(jí)增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，2016年，樂(lè)視以“顛覆者”姿態(tài)大跨步進(jìn)軍美國(guó)，樂(lè)視在美國(guó)提出開(kāi)放的內(nèi)容生態(tài)，將平臺(tái)開(kāi)放給Netflix、Google、Hulu、SHOWTIME、SLING TV等眾多視頻內(nèi)容服務(wù)商，無(wú)疑這將為樂(lè)視會(huì)員服務(wù)增添更多價(jià)值。此外樂(lè)視還布局了亞太地區(qū)以及俄羅斯，印度方面手機(jī)首銷(xiāo)當(dāng)日，樂(lè)1S賣(mài)出7萬(wàn)部，創(chuàng)造印度史上最大單日在線銷(xiāo)售量，俄羅斯上，目前已開(kāi)始發(fā)售手機(jī)。

　　安信證券認(rèn)為，內(nèi)容是用戶(hù)付費(fèi)的核心,電影、劇集仍是最吸引用戶(hù)選擇付費(fèi)的內(nèi)容，動(dòng)漫、體育或成黑馬;經(jīng)過(guò)兩年的高速增長(zhǎng)期，中國(guó)視頻付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模約7500萬(wàn),成為僅次于美國(guó)(1.3億)、俄羅斯(8500萬(wàn))的全球第三大付費(fèi)市場(chǎng);加重內(nèi)容布局，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式是中外視頻平臺(tái)的共同選擇;在會(huì)員付費(fèi)板塊，安信證券推薦樂(lè)視網(wǎng)為標(biāo)的。

　　有券商人士評(píng)價(jià)，營(yíng)收、變現(xiàn)、會(huì)員將成為考察樂(lè)視網(wǎng)核心指標(biāo)，目前樂(lè)視網(wǎng)各項(xiàng)核心指標(biāo)齊漲說(shuō)明樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入了會(huì)員、營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)的快速通道，樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)展現(xiàn)出超強(qiáng)變現(xiàn)能力以及樂(lè)視生態(tài)盈利能力，未來(lái)樂(lè)視網(wǎng)將進(jìn)入平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用的多維度化反期。

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