圖：沃爾瑪對(duì)決亞馬遜

　　據(jù)國(guó)外網(wǎng)站FOOL北京時(shí)間4月15日?qǐng)?bào)道，亞馬遜和沃爾瑪之間的對(duì)決是名副其實(shí)的零售巨頭之戰(zhàn)。

　　作為多年的《財(cái)富》500強(qiáng)老大，沃爾瑪每年產(chǎn)生的營(yíng)收一直位居全球上市公司之首。實(shí)際上，沃爾瑪去年4820億美元的銷售額是第二名?？松梨诘膬杀抖?。然而，亞馬遜將沃爾瑪?shù)牡蛢r(jià)與自身獨(dú)特的創(chuàng)新能力結(jié)合，成為了數(shù)字時(shí)代的零售巨頭。

　　因此，在亞馬遜和沃爾瑪之間，哪家公司的股票更值得買入呢?或者說(shuō)，兩者誰(shuí)更有前景?本文將從三個(gè)方面對(duì)兩家公司進(jìn)行分析和對(duì)比，從而讓你有更深入的了解。

　　財(cái)務(wù)

　　亞馬遜和沃爾瑪均擁有巨大的財(cái)務(wù)部門(mén)，下面兩家公司部分最重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的粗略對(duì)比。

　　——現(xiàn)金和投資：亞馬遜259億美元;沃爾瑪68億美元。

　　——債務(wù)：亞馬遜77亞馬遜;沃爾瑪437億美元。

　　——運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流：亞馬遜164億美元;沃爾瑪315億美元。

　　——流動(dòng)比率：亞馬遜1.0;沃爾瑪0.8。

　　不用說(shuō)，相比沃爾瑪369億美元的凈負(fù)債，亞馬遜182億美元的正向凈現(xiàn)金余額顯然更好。不過(guò)，這些債務(wù)并不會(huì)成為沃爾瑪明顯的障礙，因?yàn)樵摴緭碛芯薮蟮倪\(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，該數(shù)字幾乎是亞馬遜的兩倍。這縮小了兩家公司財(cái)務(wù)方面的差異，此外它們的流動(dòng)比率差異也足夠小，可以忽略不計(jì)。

　　更重要的是，兩家公司的管理均足夠完善，讓它們能夠滿足任何財(cái)務(wù)義務(wù)，同時(shí)利用信貸市場(chǎng)支持任何可能的機(jī)會(huì)。但話雖如此，亞馬遜略更保守的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)讓它在此輪財(cái)務(wù)力量比拼中贏得了勝利。該局比拼：亞馬遜勝。

　　持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　盡管兩家公司存在重要差異，但眼下沃爾瑪和亞馬遜實(shí)際上相似甚于相異。沃爾瑪是全球最大的零售商，總銷售額去年超過(guò)4810億美元，其整個(gè)業(yè)務(wù)都圍繞在向全球消費(fèi)者銷售各種商品。

　　亞馬遜的業(yè)務(wù)組合略微更加兼容并蓄，其AWS云計(jì)算部門(mén)貢獻(xiàn)了總銷售額的9%(122億美元)。除此之外，亞馬遜91%(1230億美元)的銷售額基本都來(lái)自電商業(yè)務(wù)，盡管其中也包含“類零售”服務(wù)，如Prime免費(fèi)送貨和在線流媒體平臺(tái)。

　　兩家公司的核心區(qū)別是分銷方式。沃爾瑪很大程度上依賴其11695家門(mén)店組成的實(shí)體零售網(wǎng)絡(luò)。亞馬遜的銷售額全部在線上。兩者中，亞馬遜遠(yuǎn)更符合零售行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，沃爾瑪則在此方面盡力追趕亞馬遜。

　　在電商領(lǐng)域，沃爾瑪仍遠(yuǎn)落后于亞馬遜。例如，據(jù)研究公司Slice Intelligence的數(shù)據(jù)，亞馬遜斬獲了去年節(jié)日季期間美國(guó)電商銷售的38%，而沃爾瑪電商銷售僅占2.6%。沃爾瑪已經(jīng)加大努力以縮小與亞馬遜的該差距，最顯著的舉措是在去年斥資收購(gòu)了電商創(chuàng)業(yè)公司Jet.com。這筆33億美元交易被廣泛視為一次“收購(gòu)招聘”，為的是將Jet創(chuàng)始人兼CEO馬克·勞爾招致麾下。他創(chuàng)辦的diapers.com是少數(shù)曾成功與亞馬遜展開(kāi)正面較量的電商。

　　所有這些只是說(shuō)明，亞馬遜目前在十分重要的電商領(lǐng)域打敗了沃爾瑪。然而，沃爾瑪終于認(rèn)真起來(lái)并重金收購(gòu)人才，以將其銷售模式帶到21世紀(jì)。鑒于沃爾瑪擁有無(wú)與倫比的供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)，亞馬遜和沃爾瑪?shù)碾娚誊妭涓?jìng)賽最可能的結(jié)果是，兩家公司打成平手。該局比拼：打平。

　　估值

　　說(shuō)到估值，下面的倍數(shù)完美反映了沃爾瑪和亞馬遜之間的投資者情緒差異。以下是兩者的三項(xiàng)最常用估值指標(biāo)對(duì)比。

　　——市盈率：亞馬遜182.6;沃爾瑪16.6。

　　——前瞻市盈率：亞馬遜71.7;沃爾瑪16.0。

　　——企業(yè)估值和EBITDA比：亞馬遜36.2;沃爾瑪7.8。

　　顯然，亞馬遜未來(lái)幾年的增速很可能遠(yuǎn)快于沃爾瑪。然而，隨著沃爾瑪最近發(fā)力縮小與亞馬遜的人才差距，從純粹的經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，沃爾瑪?shù)墓善笨雌饋?lái)遠(yuǎn)更有吸引力。該局比拼：沃爾瑪勝。

　　最終比拼結(jié)果：亞馬遜險(xiǎn)勝。

　　沃爾瑪和亞馬遜都是統(tǒng)治性的世界級(jí)公司。用隱喻來(lái)說(shuō)，亞馬遜是門(mén)外的野蠻人，在沃爾瑪長(zhǎng)期統(tǒng)治的世界門(mén)外掀起風(fēng)暴。盡管沃爾瑪終于認(rèn)真對(duì)待電商，但亞馬遜利用創(chuàng)新持續(xù)擴(kuò)大電商市場(chǎng)份額的能力讓其對(duì)沃爾瑪稍稍占優(yōu)。

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