頭頂“無(wú)人機(jī)第一股”光環(huán)，億航卻不想只做無(wú)人機(jī)。

在年初發(fā)布的《城市空中交通系統(tǒng)白皮書(shū)》中，億航將自己定義為城市空中交通企業(yè)，相比起大疆、極飛等無(wú)人機(jī)同行，億航已經(jīng)將主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向載人級(jí)AAV(autonomous UAV，自動(dòng)駕駛飛行器)。

載人級(jí)AAV與用于航拍、能源、建筑、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的消費(fèi)級(jí)、行業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)相比，是一個(gè)更具想象空間的賽道，億航在上述白皮書(shū)中引用摩根士丹利發(fā)布于2018年的估算數(shù)據(jù)稱(chēng)，2040年全球城市交通的產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.5萬(wàn)億美元。

在這一產(chǎn)業(yè)中，億航的對(duì)手也換成了波音、空客等飛機(jī)制造商，騰訊投資的飛行汽車(chē)制造商Lilium，吉利、戴姆勒等投資的德國(guó)城市空中出行公司Volocopter，谷歌創(chuàng)始人拉里·佩奇投資的飛行汽車(chē)公司Kitty Hawk，甚至是計(jì)劃推出空中出租車(chē)服務(wù)的Uber。

與這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，億航已經(jīng)將旗下產(chǎn)品進(jìn)行商業(yè)化并貢獻(xiàn)公司大部分營(yíng)收，但目前距離其推出首款載人級(jí)AAV億航184發(fā)布也不過(guò)四年時(shí)間，包括飛行汽車(chē)、空中出租車(chē)、載人級(jí)AAV等概念在內(nèi)的空中交通賽道仍然受到技術(shù)與監(jiān)管的雙重制約。

作為一家需要營(yíng)收、利潤(rùn)來(lái)回饋資本市場(chǎng)的上市公司，空中無(wú)人交通會(huì)是億航最終的答案嗎?

營(yíng)收構(gòu)成三年三變

2016年末，億航走上轉(zhuǎn)型之路，逐步退出消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，并將以銷(xiāo)售載人級(jí)AAV為主的城市空中交通作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，不過(guò)直到2018年第四季度，億航的城市空中交通業(yè)務(wù)才正式開(kāi)始商業(yè)化，并在2019年一躍成為億航的第一大營(yíng)收來(lái)源。

億航于2019年11月首次遞交IPO招股書(shū)，包括上市后披露的財(cái)報(bào)在內(nèi)，億航共披露了2017年至2019年的三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在有限的報(bào)告期內(nèi)，億航營(yíng)收構(gòu)成變化巨大，幾乎無(wú)法將億航過(guò)去的經(jīng)營(yíng)歷史作為其未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的參考依據(jù)，這也為預(yù)估其未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展增加了更多不確定性。

36氪制圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：億航公告)

36氪制圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：億航公告)

具體來(lái)看，億航將旗下業(yè)務(wù)劃分為城市空中交通、智慧城市管理、空中媒體、其他四部分。其他部分為億航起家的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)及相關(guān)配件銷(xiāo)售，在2016年末決定退出消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)后，其他部分占億航營(yíng)收比重迅速下降，至2019年僅為0.6%，幾乎可以忽略。

城市空中交通、智慧城市管理、空中媒體為億航目前的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

但其中能為億航穩(wěn)定貢獻(xiàn)營(yíng)收的或許只有城市空中交通與空中媒體，過(guò)去三年?duì)I收遭遇過(guò)山車(chē)的智慧城市管理主要是設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)智慧城市管控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)施。億航在2019年年報(bào)中提及，由于智慧城市管理業(yè)務(wù)收入可能更加集中在某些年份或特定時(shí)期，因此會(huì)受到更大的周期波動(dòng)的影響。

空中媒體則是無(wú)人機(jī)表演，這是一個(gè)幾乎所有無(wú)人機(jī)公司都可以分一杯羹的市場(chǎng)，空中媒體業(yè)務(wù)在2019年同比下滑2%，億航并沒(méi)有獨(dú)特的護(hù)城河。

億航仍在轉(zhuǎn)型路上

無(wú)論從哪個(gè)角度看，城市空中交通都是億航轉(zhuǎn)型的必然選擇，這一業(yè)務(wù)包括載人級(jí)AAV銷(xiāo)售與物流運(yùn)輸兩部分，但其營(yíng)收貢獻(xiàn)目前主要來(lái)自于銷(xiāo)售載人級(jí)AAV，由于尚未有國(guó)家或地區(qū)正式批準(zhǔn)載人級(jí)AAV的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，這些銷(xiāo)售出去的載人級(jí)AAV主要用于測(cè)試、培訓(xùn)或演示。

即對(duì)于億航來(lái)說(shuō)，載人級(jí)AAV這一產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化階段，但這一產(chǎn)品面向的產(chǎn)業(yè)仍未開(kāi)啟商業(yè)化，這就給億航的載人級(jí)AAV仍否持續(xù)穩(wěn)定地銷(xiāo)售出去、從而在未來(lái)穩(wěn)定貢獻(xiàn)營(yíng)收畫(huà)上了一個(gè)問(wèn)號(hào)。

億航在2019年年報(bào)中披露，截至2019年12月31日，億航已累計(jì)交付64架載人級(jí)AAV(其中61架在2019年交付)，并有33架載人級(jí)AAV的未完成訂單。

相比起銷(xiāo)售載人級(jí)AAV，億航城市空中交通業(yè)務(wù)的另一部分物流運(yùn)輸?shù)纳虡I(yè)化遠(yuǎn)沒(méi)有那么順利。

圖片來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2018發(fā)布的《無(wú)人機(jī)行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》，在無(wú)人機(jī)應(yīng)用場(chǎng)景中，航拍與物流配送需求量最高，但無(wú)人機(jī)物流配送的應(yīng)用成熟度偏低，這一結(jié)論放在今天仍然成立。

億航在招股書(shū)中曾披露與永輝的無(wú)人機(jī)配送合作，該項(xiàng)目于2018年6月在永輝超級(jí)物種廣州漫廣場(chǎng)店啟動(dòng)試點(diǎn)，但該門(mén)店已于2019年12月關(guān)閉。

就雙方的無(wú)人機(jī)配送合作，36氪向永輝方面詢(xún)問(wèn)，對(duì)方回復(fù)稱(chēng)“目前暫時(shí)沒(méi)有無(wú)人機(jī)餐飲配送的合作了”。

此外，2019年5月，億航也與中外運(yùn)敦豪(DHL)達(dá)成戰(zhàn)略合作，并發(fā)布全自動(dòng)智能無(wú)人機(jī)物流解決方案，該合作目前同樣尚未有商業(yè)化方面的進(jìn)展披露。

從無(wú)人機(jī)廠商到城市空中交通企業(yè)，億航走了一條與大疆、極飛迥異的轉(zhuǎn)型之路。

目前來(lái)看，億航未來(lái)理想的營(yíng)收模式應(yīng)該是轉(zhuǎn)型為服務(wù)商，在為城市、物流企業(yè)等客戶(hù)提供空中無(wú)人交通解決方案的同時(shí)，完成旗下載人級(jí)/物流AAV產(chǎn)品的銷(xiāo)售，賺取服務(wù)費(fèi)與產(chǎn)品銷(xiāo)售兩份收入。

只是現(xiàn)在大多數(shù)空中交通方案、無(wú)人機(jī)配送方案仍處于實(shí)驗(yàn)、試點(diǎn)階段，其中的技術(shù)(如電池帶來(lái)的續(xù)航短板)、監(jiān)管限制，也并非億航努力就能解決的，億航需要做的，或許是在城市空中交通的理想環(huán)境到來(lái)前，繼續(xù)在這一行業(yè)深耕，補(bǔ)足技術(shù)短板，等待相關(guān)政策成熟。

連續(xù)三年虧損，億航需要長(zhǎng)跑能力

過(guò)去三年，億航均處于年度虧損狀態(tài)，凈虧損率從2017年的273.2%下降至39.4%，從費(fèi)用情況可以看出，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重從217%下降至47%為億航節(jié)省了大筆費(fèi)用支出，研發(fā)費(fèi)用也是億航2019年唯一同比下降的費(fèi)用科目。

億航在2019年年報(bào)中解釋稱(chēng)，研發(fā)費(fèi)用下降是因?yàn)橐呀?jīng)完成了旗艦產(chǎn)品億航216的初步產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段，并將重點(diǎn)更多地放在了產(chǎn)品商業(yè)化上。

36氪制圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：億航公告)

36氪制圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：億航公告)

對(duì)于一家仍處于行業(yè)早期階段的科技公司而言，億航未來(lái)少不了費(fèi)用投入尤其是研發(fā)費(fèi)用投入來(lái)提升產(chǎn)品與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但過(guò)高的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率也給億航的利潤(rùn)帶來(lái)了巨大壓力。

好消息是，具體到2019年第四季度，盡管60%的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率相較其他科技公司仍處于超高水平，但億航當(dāng)季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)(非美國(guó)會(huì)計(jì)通用準(zhǔn)則)290萬(wàn)元，同比扭虧。

身處一條巨頭與巨頭支持的創(chuàng)業(yè)公司密集的長(zhǎng)跑賽道，億航需要更強(qiáng)的造血能力才能生存下去。

圖片來(lái)源：億航《城市空中交通系統(tǒng)白皮書(shū)》

根據(jù)《城市空中交通系統(tǒng)白皮書(shū)》所列舉的億航與波音、空客、Lilium等公司的產(chǎn)品對(duì)比圖，在城市空中交通這一賽道，億航產(chǎn)品率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，換句話說(shuō)，億航目前能取得的載人級(jí)AAV銷(xiāo)售成績(jī)，基本建立在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尚未正式入場(chǎng)的基礎(chǔ)上。

未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如何，站在今天的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或許還無(wú)法判斷。但可以預(yù)見(jiàn)的是，能吸引波音、空客、騰訊、吉利、戴姆勒、谷歌創(chuàng)始人、Uber等各路“勢(shì)力”入局，城市空中交通這一市場(chǎng)一旦成熟，其競(jìng)爭(zhēng)激烈程度或許不會(huì)低于其他無(wú)人機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)。

在消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)遇到大疆這樣堪稱(chēng)“Bug”的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后，億航選擇了主動(dòng)退出，并轉(zhuǎn)向空中無(wú)人交通這一尚未成熟的市場(chǎng)。

如今在空中無(wú)人交通領(lǐng)域，億航已經(jīng)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將產(chǎn)品商業(yè)化，但這一市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間，很大程度上仍將取決于技術(shù)、政策的成熟度。億航只是先上了跑道，長(zhǎng)跑才剛剛開(kāi)始。