北京時間10月31日消息，據國外媒體報道，日本第三大移動運營商軟銀周三預計，受公司收購美國第三大移動運營商Sprint Nextel(以下簡稱“Sprint”)導致債務增加一倍以上的影響，公司的債務評級可能被降至“垃圾”級。

　　日本證券交易商聯(lián)合會(Japan Securities Dealers Association)提供的數(shù)據顯示，在軟銀10月12日宣布斥資201億美元收購Sprint 70%的控股股權之后，市場投資人對軟銀2016年到期的高息債券的需求已經較往常增長了四倍，原因是軟銀債券較日本國債的貼水已經從1.1%升至1.65%。

　　在收購Sprint之后，軟銀的凈債務將達到3.9萬億日元(約合490億美元)。投資評級機構穆迪此前已經表示，該公司可能會下調軟銀的評級，原因是“新增加的債務不可能沖減收購Sprint之初獲得的收益。”

　　軟銀財務主管Yoshimitsu Goto本月26日在接受采訪時表示，“我們的信用評級將會被下調，不過它將會恢復。通過交易，有助于公司現(xiàn)金流和企業(yè)價值的增長。我們未來的信譽等級將會更高。”

　　海外擴張

　　軟銀收購Sprint的控股股權，將有助于這家成立31年的日本公司向海外市場進行擴張。在得到了軟銀的財務支持之后，仍處于虧損的Sprint將有財力升級公司的網絡基礎設置。

　　彭博社的統(tǒng)計數(shù)據顯示，這一收購也讓軟銀成為日本上市公司中第五大負債公司。豐田汽車目前是日本負債最高的上市公司，凈負債總額達到了9.1萬億日元。除這家公司之外，排在軟銀之前的均為銀行和保險公司。

　　Yoshimitsu Goto表示，軟銀收購Sprint的交易將通過貸款完成。銀行方面已經承諾向軟銀提供過橋融資，幫助該公司完成之一交易。軟銀隨后將發(fā)行債券募集資金，然后再償付給銀行。

　　因為軟銀收購Sprint股權導致債務攀升，穆迪在10月15日已經把軟銀的債券評級下調至Baa3級別，而且表示可能會進一步下調軟銀的債券評級。穆迪認為，就軟銀的業(yè)務而言，此次收購“產生的協(xié)同作用并不確定，”因為兩家公司仍分別在美國和日本市場運營，而且使用了不同的移動通訊技術。

　　遭受懲罰

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐東京首席信貸分析師Mana Nakazora表示，相對于信譽評級機構對待歐洲運營商的做法，下調軟銀的信用評級無疑是在懲罰軟銀。Mana Nakazora預計，軟銀凈債務與調整后未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的比例將會從當前的1.4倍，上升至2.7倍。不過即便是如此，這一比例也強于西班牙電信的3.1倍，意大利電信的2.7倍。不過穆迪給上述兩家公司的債券均給予了Baa2級。

　　標準普爾在10月16日把軟銀的債券評級定為BBB級，較垃圾級高出兩個等級。標準普爾稱，下調軟銀的債券評級主要是因為“借債收購成本和Sprint產生的現(xiàn)金流非常疲軟。”標注普爾預計，預計在2013年年中交易完成時，可能會把軟銀的債券評級下調至BB級。

　　再次上調

　　不過位于東京的日本信貸評級機構(Japan Credit Rating Agency)依然給予了軟銀“A”級，較垃圾級高出5個等級。日本信貸評級機構首席投資官Nobumasa Mizutani表示，“在今年之后，軟銀的信譽評級還將會被上調。”

　　日本信貸評級機構提供的數(shù)據顯示，10月19日，軟銀將于2016年到期的450億日元債券利率較基準利率高出165個基點，這一利率較10月11日軟銀證實收購Sprint控股股權之前的利率高出了43個基點。

　　軟件經銷商

　　軟銀首席執(zhí)行官、日本第二大富豪孫正義(Masayoshi Son)在1981年創(chuàng)辦了軟銀，當時軟銀還只是一家計算機軟件經銷商。到了2006年，通過收購沃達豐日本，軟銀成為了一家羽翼豐滿的電話服務提供商。

　　孫正義在10月15日曾經表示，“在今日宣布收購Sprint控股股權的消息之后，我已經準備好看著軟銀債券的信譽等級被下調。”通過在2006年9月份發(fā)行債券，軟銀募集到1.45萬億日元完成了對沃達豐日本的收購。通過沃達豐日本產生的現(xiàn)金流，軟銀已經償付了當年收購沃達豐日本發(fā)行的債券。

　　相對價值

　　Yoshimitsu Goto表示，在收購完成之后，公司營收的增加將有助于軟銀的信譽等級再次被上調。他表示，軟銀計劃通過自有業(yè)務產生的現(xiàn)金流來償付債務，而不打算使用來自Sprint的現(xiàn)金流。

　　軟銀股價在9月19日創(chuàng)出3335日元的16個月高點。但是在10月15日宣布收購Sprint的消息后，軟銀股價暴跌至2200日元。10月30日，軟銀股價在東京證券交易所報收于2508日元。Yoshimitsu Goto表示，“我們將會向債券投資人解釋公司的戰(zhàn)略。”他表示，他計劃把與債券投資人之間的會議次數(shù)增加一倍。

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