這是一家“神奇”的網(wǎng)站。上市七年，58同城經(jīng)歷了巔峰，也即將迎來退市。

十多天前，58同城公布私有化協(xié)議，約定買方投資財(cái)團(tuán)將以每股28美元，總價(jià)87億美元的價(jià)格購買58同城所有已發(fā)行普通股。私有化預(yù)計(jì)在今年下半年完成。

私有化方案落定后，58同城2020年第一季度財(cái)報(bào)在6月26日姍姍來遲。財(cái)報(bào)顯示，公司第一季度營收25.6億元，同比下降15%，但高于市場預(yù)期的21.6億—22.6億元，凈利潤16.39億元，同比增長134.7%。

占據(jù)房產(chǎn)、招聘、汽車等剛需賽道，以互聯(lián)網(wǎng)手段解決信息不對(duì)稱問題，58同城曾是繼門戶網(wǎng)站之后的信息服務(wù)之王。這家公司在過去收購了安居客和中華英才網(wǎng)，吞并了強(qiáng)大的競爭對(duì)手趕集網(wǎng)，拿下了85%的市場份額，坐上了同城服務(wù)第一把交椅。除了58同城網(wǎng)站，公司旗下還有房產(chǎn)信息平臺(tái)安居客，二手平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，家政服務(wù)58到家以及同城貨運(yùn)快狗打車等產(chǎn)品。

然而，58同城貪大求多，讓細(xì)分領(lǐng)域后起之秀趕超。雖然吞并了強(qiáng)大的對(duì)手，收服眾多小弟，但走上高位黯然落后。

有人調(diào)侃58同城是互聯(lián)網(wǎng)“一代”，也是被拍在沙灘上的互聯(lián)網(wǎng)“前浪”。確實(shí)，抓住分類信息紅利走上高位，卻因缺乏創(chuàng)新掉隊(duì)落后，在貝殼找房、BOSS直聘、瓜子二手車、閑魚、貨拉拉等對(duì)手的崛起中，58同城開始私有化另謀出路。

這么多年，拿了一手好牌的58同城到底經(jīng)歷了什么?私有化退市是出路嗎?

曾經(jīng)的分類信息之王要退市了。

2020年6月15日，58同城發(fā)布公告稱，與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議。根據(jù)合并協(xié)議條款，買方投資財(cái)團(tuán)將以每股普通股28美元現(xiàn)金價(jià)格購買58同城所有已發(fā)行普通股，總交易估值約為87億美元。參與58同城私有化的買方財(cái)團(tuán)由58同城董事長兼CEO姚勁波、華平投資、General Atlantic、鷗翎投資組成。

此前，在4月2日，58同城就發(fā)布公告稱收到了鷗翎投資發(fā)出的收購要約，初步協(xié)議是以每股普通股27.5美元的價(jià)格私有化58同城。4月20日，58同城再次發(fā)布公告，宣布公司董事會(huì)已成立特別委員會(huì)評(píng)估私有化要約。

醞釀了兩個(gè)多月，58同城私有化退市終于敲定，這也是繼2015年奇虎360私有化后最大宗的中概股私有化退市。受此消息影響，6月15日收盤58同城股價(jià)大漲9.55%至54.58美元，總市值為81.8億美元。

究其原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無外乎是58同城認(rèn)為自己被資本市場低估了，想尋求A股或港股上市。

翻看58同城近年來的業(yè)績，營收上，58同城最近5年來一直在增長，但公司的營收增速自2016年以來一直在下滑;凈利潤方面，58同城在2015年和2016年虧損，2017年扭虧為盈。值得注意的是，公司在2018年凈利潤增速大幅度下滑之后，2019年有了314%的增速，凈利潤達(dá)到82.78億元。

對(duì)照公司業(yè)務(wù)，58同城2019年凈利潤增長如此強(qiáng)勁，與其出售所持車好多股權(quán)有關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，2019年，58同城因出售車好多股權(quán)，獲得61.4億元的投資收益，及5.5億元的相關(guān)即期及遞延所得稅費(fèi)用。

也就是說，58同城2019年的凈利潤，有一部分是來自投資收益，這部分收益跟經(jīng)營關(guān)系并不緊密，不具有可持續(xù)性。

這也反應(yīng)了58同城近年來遭遇的困境，行業(yè)對(duì)手越來越強(qiáng)大，58同城的領(lǐng)土正在遭遇蠶食。

而6月26日公布的58同城2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司第一季度營收25.6億元，同比下降15%，凈利潤16.39億元，同比增長134.7%。如果扣除由58到家下屬家政業(yè)務(wù)融資給58同城帶來的26.83億元的一次性非現(xiàn)金收益的影響，歸屬于普通股股東凈虧損為10.4億元，非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬于普通股股東凈虧損4.4億元。

具體來看，第一季度58同城會(huì)員收入為8.16億元，同比下滑16.9%，在線營銷服務(wù)收入15.95億元，同比下滑17.8%，付費(fèi)企業(yè)用戶總數(shù)約270萬，同比減少20.7%，運(yùn)營虧損為5580萬元，去年同期運(yùn)營收入2.81億元。數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想。

股價(jià)方面，截止6月27日，58同城股價(jià)是53.93美元/股，總市值80.82億美元，較高峰時(shí)期跌去了40%。

時(shí)間往回倒，58同城也曾經(jīng)歷輝煌。

2000年到2003年，不少互聯(lián)網(wǎng)公司倒閉，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了炒域名生意的紅利期。一群炒手時(shí)刻盯著看中的域名，一旦域名到期不續(xù)費(fèi)，他們便第一時(shí)間搶注。蔡文勝靠著炒域名得到了第一桶金，有了美圖秀秀。

而姚勁波把炒域名做成了一門生意，早期運(yùn)營域名社區(qū)“域名城”，域名城被萬網(wǎng)收購后，姚勁波進(jìn)入萬網(wǎng)做副總裁，后來他還投資了學(xué)大教育。

凡是信息不對(duì)稱的地方，互聯(lián)網(wǎng)就有效率，平臺(tái)就有存在的價(jià)值。姚勁波創(chuàng)立的58同城誕生在國內(nèi)信息互聯(lián)網(wǎng)巔峰的2005年，當(dāng)時(shí)還是門戶網(wǎng)站信息為王的時(shí)代，房產(chǎn)、招聘、黃頁、團(tuán)購、交友、二手、車輛、周邊游等海量分類信息，奠定了58同城成立此后10年的輝煌。

當(dāng)時(shí)，將用戶所需用的信息通過互聯(lián)網(wǎng)傳遞給用戶，取代了“電線桿廣告”，瓜分了報(bào)紙廣告的部分份額。吸引流量、促成交易，輕平臺(tái)模式、高毛利率，58同城抓住了一門性感的生意。

一路向前，2013年10月，58同城正式于紐交所掛牌上市，成為美股分類信息第一股。

2015年是58同城的高光時(shí)刻，也是衰敗的開始。

那一年，58同城收購趕集網(wǎng)，行業(yè)燒錢大戰(zhàn)就此結(jié)束，58同城占據(jù)了85%的市場份額，揚(yáng)眉吐氣，走上了巔峰。

但從那以后，58同城就一直躺在分類信息網(wǎng)站的甜頭里，不再有大的創(chuàng)新，開始被各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)“后浪”追趕甚至超越。

如果將58同城的業(yè)務(wù)拆開來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，它在一些看起來很值錢的賽道，都很早進(jìn)行了布局，但如今全部面臨強(qiáng)悍的敵人。

58同城的主要業(yè)務(wù)和細(xì)分領(lǐng)域的對(duì)手

拿房產(chǎn)來說，58同城主要的業(yè)務(wù)板塊就有房產(chǎn)，2015年，姚勁波斥資2.6億美元收購了安居客，當(dāng)時(shí)的規(guī)劃是，雙方將在新房、二手房、租房領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)整合，58同城將借安居客品牌進(jìn)入新房市場，而在租房業(yè)務(wù)上，58同城將補(bǔ)充安居客的不足。兩個(gè)平臺(tái)將打通數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。

文淵智庫創(chuàng)始人王超認(rèn)為，58同城收購的安居客，當(dāng)年是一個(gè)領(lǐng)先的房地產(chǎn)垂直APP，被收購了之后就變得不溫不火了，58收購之后并沒有在房產(chǎn)前后端鏈條中深入下去，只是把它作為前端流量入口，導(dǎo)流給其他公司。

“行業(yè)的垂直度不夠，互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域發(fā)展起來之后，就把58同城繞過去了，因?yàn)樗姆诸愋畔⒉粔蚓珳?zhǔn)。 比如房產(chǎn)領(lǐng)域，貝殼找房現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)100億美元的公司了，跟58同城體量差不多大，房產(chǎn)這一塊58同城做的不細(xì)，對(duì)手就把這一塊市場牢牢攥住了。”王超說。

其次是58同城的招聘業(yè)務(wù)。同樣在2015年，58同城收購了十幾年的老牌招聘網(wǎng)站中華英才網(wǎng)，在招聘領(lǐng)域占有一席之地。但在招聘這個(gè)大賽道，原本就有前程無憂、智聯(lián)招聘等公司，還有新崛起的BOSS直聘、獵聘網(wǎng)。他們的業(yè)務(wù)細(xì)分且專業(yè)，而58同城這樣的分類信息網(wǎng)站，鏈條太短，很容易被別人搶了市場。不過因?yàn)槠溆脩魧傩裕?8同城的招聘板塊在藍(lán)領(lǐng)市場目前仍然位居第一。

還有汽車板塊。58同城新車業(yè)務(wù)于2015年上線，同年收購“汽車點(diǎn)評(píng)網(wǎng)”，后統(tǒng)一用“58汽車”對(duì)外運(yùn)營。二手車方面，除58同城的“白菜二手車”業(yè)務(wù)外，據(jù)了解，在58集團(tuán)出售其在車好多集團(tuán)一定比例股權(quán)后，又收購了優(yōu)信的B2B拍賣業(yè)務(wù)。

但老問題依然存在，美凱龍愛家總裁馮全林提到：“新車廣告投放主要是4s店鋪廣告、 汽車之家、懂車帝，二手又有瓜子二手車、大搜車、彈個(gè)車、神州租車，在這幾個(gè)如狼似虎的玩家面前，58的二手車業(yè)務(wù)基本上全線潰敗。”

此外，在出行方面，58同城旗下58到家以搬家、貨運(yùn)為切入點(diǎn)推出了同城貨運(yùn)品牌58速運(yùn)，后更名為快狗打車。這一領(lǐng)域也有貨拉拉、貨車幫等對(duì)手;58同城旗下的二手平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，面臨千億成交規(guī)模的閑魚這樣的對(duì)手;58同城占據(jù)市場份額較大的是家政服務(wù)業(yè)務(wù)58到家，但這一領(lǐng)域低頻、低利潤率、低客單價(jià)也導(dǎo)致它盈利困難。

一個(gè)共識(shí)是，58同城“命”好，站位卡點(diǎn)精準(zhǔn)，手里的牌面非常好。

為什么58同城一手好牌沒有取得預(yù)期的結(jié)果，有人認(rèn)為是戰(zhàn)略問題，有人則認(rèn)定是基因問題。

“在新浪、搜狐、網(wǎng)易門戶之后，58同城理應(yīng)成為一個(gè)綜合性航空母艦，因?yàn)樗姆诸愋畔⒎浅Ｈ趫F(tuán)購時(shí)代不比美團(tuán)差，后來又合并了那么多資產(chǎn)，應(yīng)該和美團(tuán)并駕齊驅(qū)的，但現(xiàn)在美團(tuán)已經(jīng)甩它十幾倍了。因?yàn)樗季珠_始都是來勢洶洶，最終沒有很好地服務(wù)客戶。 ”馮全林指出。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期，58同城的分類信息平臺(tái)在每個(gè)領(lǐng)域都有先發(fā)優(yōu)勢，把掌握的信息導(dǎo)到新的業(yè)務(wù)上，很快就能做大。“但58同城一是沒有抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利做出來國民級(jí)的應(yīng)用，二是在垂直領(lǐng)域做得不夠，失去了在垂直細(xì)分化和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化上突破的機(jī)會(huì)。”王超對(duì)58同城的發(fā)展戰(zhàn)略提出質(zhì)疑。

另外，在馮全林看來，58同城并購的業(yè)務(wù)，就像是它的干兒子，不是他本身的核心競爭力，而且58體系里面每一塊業(yè)務(wù)都有好幾個(gè)團(tuán)隊(duì)，房產(chǎn)端有安居客、58同城、趕集網(wǎng)，二手車部分也有趕集網(wǎng)二手車、58汽車，同樣一個(gè)業(yè)務(wù)兩三個(gè)團(tuán)隊(duì)在跑，沒有合力。

房產(chǎn)領(lǐng)域某公司創(chuàng)始人李路對(duì)58同城的房產(chǎn)服務(wù)苦不堪言，他提到，這家公司問題是基因和價(jià)值觀的問題，最后導(dǎo)致了店大欺客，合作的伙伴大多都有怨言。

李路控訴，58同城作為掌握游戲規(guī)則的人，讓掏錢的人很不爽。他舉例：

“在房產(chǎn)領(lǐng)域，58同城對(duì)外有三個(gè)端口提供服務(wù)，標(biāo)價(jià)分別為安居客700元/月，58同城500元/月，趕集網(wǎng)300元/月，但58同城方面強(qiáng)推三個(gè)端口1200元打包銷售;另外，我們上海團(tuán)隊(duì)規(guī)模比較大，可以按月購買端口服務(wù)，北京業(yè)務(wù)規(guī)模還比較小，對(duì)方就要求必須一次性購買三個(gè)月的服務(wù)，如果一個(gè)經(jīng)紀(jì)人一個(gè)月后離職了，這個(gè)端口就廢了;招聘的時(shí)候，餐飲招聘端口可能5000元，服裝端口3000元，但我們做房產(chǎn)銷售的，因?yàn)橐创罅亢啔v，端口費(fèi)一年就要8000元。”

不止如此，他還提到，58平臺(tái)還有各種規(guī)則，客戶只要想獲客，今天花1000元，他們的銷售就會(huì)動(dòng)員你身邊的人花1200元，然后告訴你花1200元的人效果比你好，要花1500，花了1500元要攛掇花1800元，“他們的套餐永遠(yuǎn)沒有封頂，而不是用房源的質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量來決定排序。”

李路告訴燃財(cái)經(jīng)：“58同城用的是百度的收費(fèi)模式，只要客戶來就收費(fèi)，不管有沒有效果，給我們的感覺就是一直花錢，品質(zhì)沒有提升多少。我認(rèn)為貝殼找房的出現(xiàn)完全是被58同城逼的，鏈家十幾萬經(jīng)紀(jì)人，每個(gè)月貢獻(xiàn)的端口費(fèi)可能都上億了。我相信這不是公司總部層面制定出來的規(guī)則，但是業(yè)務(wù)部門就各種耍流氓。就算我在它們平臺(tái)上成交再多，我都沒有感恩， 但凡有辦法可以脫離它，我一定不會(huì)跟他合作。”

但李路也沒辦法，“無論如何，安居客現(xiàn)在還是一個(gè)繞不開的主流渠道，客觀來說它的業(yè)務(wù)量和流量是在那的，客戶買房，上完貝殼找房可能還會(huì)對(duì)比一下安居客，消費(fèi)者繞不開，我們就離不開它。”李路說。

在58同城上，你能找到幾乎所有的服務(wù)信息，但與此同時(shí)，在每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域58同城的對(duì)手也有數(shù)十個(gè)。它看似沒有對(duì)手，卻處處都是敵人。

上市7年，58同城營收利潤尚可，但股價(jià)表現(xiàn)一直不佳，私有化對(duì)58同城來說意味著什么?

王超認(rèn)為，阿里、京東、網(wǎng)易在港股二次上市更多的是擔(dān)心中美之間貿(mào)易爭端的影響，但58同城的私有化更類似于聚美優(yōu)品、360、分眾傳媒，它應(yīng)該是認(rèn)為自己被低估，退出美股回到A股來獲得一個(gè)更好的估值。

58同城到底有沒有被低估，在馮全林看來，“他的業(yè)務(wù)如果做好了是被低估了，畢竟58同城手里有那么多好業(yè)務(wù)，80億美元市值確實(shí)不高，但是按現(xiàn)在的經(jīng)營狀況來看并沒有低估，如果未來不好好經(jīng)營，繼續(xù)這樣沒有競爭力，東一榔頭西一棒子，可能也就值這么多錢了。 ”

A股是救星嗎?

根據(jù)以往這些公司的表現(xiàn)，回到A股確實(shí)能拿到更好的估值。王超分析，58同城可能在短期內(nèi)會(huì)得到一個(gè)高估值。“58同城起碼在分類信息領(lǐng)域是毫無疑問的第一名?，F(xiàn)在A股缺少好的互聯(lián)網(wǎng)公司，58雖然不是頂級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的，但是他在整個(gè)細(xì)分領(lǐng)域仍然有控制力，而且它的利潤、營收也不錯(cuò)，A股可能對(duì)這種高毛利、又有市場壟斷地位、有一定護(hù)城河的公司能給予更高的估值。 ”

但是他認(rèn)為，長期來看，58同城也會(huì)像其他公司一樣去美化。因?yàn)樵偻?，?xì)分領(lǐng)域的競爭越來越激烈，企業(yè)不進(jìn)則退，靠防守是守不住的，進(jìn)攻才是最好的方式。 隨著企業(yè)利潤越來越分散，它可能享受五六年的紅利，垂直領(lǐng)域都被對(duì)手“吃光”后，自然就沒錢可賺了。

更重要的是，一個(gè)公司，從0到1可能會(huì)經(jīng)歷草莽發(fā)展，但要想從1到100，價(jià)值觀、戰(zhàn)略和管理就顯得尤為重要。能不能成為一個(gè)偉大的公司，也在于此。58同城面臨的新一輪挑戰(zhàn)剛剛開始。