大家都知道了：新浪微博盈利了——收入7000萬美元，利潤300萬美元，而且要上市了!

　　我們小白怎么看這件事背后的邏輯呢?

　　簡單地說，中國互聯(lián)網(wǎng)公司要想上市的公司有三種狀況：一、不盈利但是高增長的，例如用戶每個(gè)季度翻番往上滾;二、盈利且穩(wěn)定發(fā)展的;三、(用戶數(shù)少)但盈利能力很強(qiáng)的!

　　在中國最早的一批互聯(lián)網(wǎng)，為什么要去納斯達(dá)克涅?就是因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候沒有成熟盈利模式，納斯達(dá)克的美國投資人都很前瞻，承受能力強(qiáng)，都是看未來，所以他們喜歡相信“故事”——只要你講一個(gè)“我有一個(gè)夢(mèng)想，我現(xiàn)在有……用戶，未來每個(gè)用戶給我1美元，我就……”他們就會(huì)買你的股票。這個(gè)時(shí)代，成就了新浪、網(wǎng)易、搜狐等一系列公司。當(dāng)然，現(xiàn)在這些公司真的成就了一個(gè)時(shí)代。

　　但是時(shí)至今日，外國投資者有很多已經(jīng)被中國互聯(lián)網(wǎng)的爛公司“故事”忽悠醒了，現(xiàn)在再到納斯達(dá)克講故事的難度高了，需要講故事的水瓶巨高才行。因此現(xiàn)在很多公司上市前都力爭讓自己盈利或者微微盈利(當(dāng)然也有去講未來盈利故事的哈)。而且現(xiàn)在要是再去美國股市講故事，得說“我是中國的……”。例如百度說“我是中國的Google”，網(wǎng)易搜狐啥的就說“我是中國的雅虎”，視頻網(wǎng)站說“我是中國的netflix”啥的……

　　現(xiàn)在看起來，新浪微博要走的是盈利上市模式，他們的概念就是“我是中國的twitter”。為啥捏?twitter的概念現(xiàn)在好火啊!投資人更容易買單。

　　咱們來看看數(shù)據(jù)，2013年9月，Twitter進(jìn)行首次公開募股。兩個(gè)月后，Twitter股票在紐約證券交易所掛牌，開盤45.1美元，較發(fā)行價(jià)大漲73.46%，目前市值接近300億美元。

　　這是個(gè)借概念的好時(shí)候哦!這個(gè)時(shí)候新浪微博的估值水平是參照Twitter的。那么除了參照美國的故事以外，新浪微博的估值應(yīng)該如何充實(shí)?

　　先看看最新的新浪財(cái)報(bào)，2013年第四季度微博廣告營收同比增長163%，至5600萬美元。2013年第四季度微博非廣告業(yè)務(wù)營收為1540萬美元，同比增長114%，源自公司推出數(shù)據(jù)授權(quán)服務(wù)，以及諸如微博游戲營收分享和微博會(huì)員收費(fèi)等其他收費(fèi)服務(wù)的增長。

　　曹國偉在分析師會(huì)議上說，微博的長期運(yùn)營利潤率將會(huì)保持在35%到40%之間，未來可能還會(huì)看到更多的盈利模式，作為一款移動(dòng)應(yīng)用，微博在線上、線下連接中可能會(huì)發(fā)掘到更多的盈利點(diǎn)。

　　根據(jù)以往的消息：2013年4月阿里巴巴集團(tuán)以5.86億美元入股新浪微博時(shí)，獲得了其18%的股份，那么當(dāng)時(shí)新浪微博的估值應(yīng)該大約是33億美元。

　　而來自T .H.Capital報(bào)告則指出，根據(jù)此前協(xié)議阿里巴巴進(jìn)行第二步投資時(shí)將再獲得新浪微博12%的股份，此時(shí)新浪微博的估值將翻倍達(dá)到65.1億美元。

　　那么微博的商業(yè)化究竟怎樣?

　　來看看Twitter，廣告是最大來源：2013年Twitter的廣告收入占比高達(dá)87%——微博的廣告收入比例則接近80%。Twitter的財(cái)報(bào)顯示，2013年第四季度收入達(dá)到2.43億美元，同期新浪微博廣告和非廣告的營收合共為7140萬美元。

　　但是這并不能算新浪的估值，因?yàn)樾吕俗钣袃r(jià)值的廣告還僅僅處于初級(jí)階段——信息流廣告。

　　信息流廣告是現(xiàn)在比較先進(jìn)的一種廣告形式——在信息內(nèi)容中插入廣告，雖然有明確標(biāo)示是廣告，但是并不明顯。目前新浪讓每個(gè)用戶每天最多看到3條信息流廣告。這個(gè)數(shù)字并不高——遠(yuǎn)低于Twitter和Facebook。

　　信息流廣告對(duì)于新浪微博的意義卻十分重大。新浪的廣告——門戶網(wǎng)站的廣告也好，微博內(nèi)部的廣告也好，都是有位置限制的，例如浪首(就是新浪首頁)現(xiàn)在都是大公司的天下，這些位置說穿了小公司也投不起。而這部分廣告位其實(shí)是有限的——由于流量不一定那么充沛，所以有的網(wǎng)站只能夠賣到二級(jí)頁面。據(jù)小白不菜所知，新浪甚至能夠賣到三級(jí)頁面，甚至個(gè)別熱門的頻道賣得更深。

　　但是信息流的廣告則突破了這些限制，它讓新浪擁有了更多的中小廣告主客戶，而大家都知道，在互聯(lián)網(wǎng)上靠中小企業(yè)廣告主成就了哪個(gè)巨頭?

　　——google和百度!

　　說實(shí)在話，很難說現(xiàn)在對(duì)新浪微博65億美元的估值是否準(zhǔn)確，因?yàn)槿绻畔⒘鲝V告的比重繼續(xù)加大，或者提價(jià)，或者放開售賣，怎樣估算?

　　而我們所有人都知道，一個(gè)公司的盈利能力是其未來估值的最大根據(jù)。

　　那么新浪網(wǎng)涅?很多人擔(dān)心新浪網(wǎng)是不是把全部資產(chǎn)都投入到微博上了?

　　答案顯然不是的，這就像是孵蛋，雞媽媽孵完了這個(gè)蛋，才能孵下一個(gè)蛋——微博上市之后，新浪將開始孵化下面的項(xiàng)目：立刻能見到錢的是啥?分拆完微博再分拆垂直門戶——例如新浪體育。

　　新浪的CEO曹國偉曹查爾斯(搜狐的張朝陽也叫查爾斯——張查爾斯。有希望孩子將來當(dāng)網(wǎng)站CEO的同學(xué)知道寶寶的英文名字該怎么起了吧?)，話說曹查爾斯此前是CFO出身，據(jù)說并購啊上市啊都不用請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問的，又省了不少錢，艾瑪，又扯遠(yuǎn)了——反正意思就是曹國偉曹查爾斯一直是資本高手，樂居上市時(shí)采訪他，他曾經(jīng)說過樂居模式的真正意義在于，這條分拆之路可以被復(fù)制到新浪內(nèi)部其他領(lǐng)域。

　　接下來呢?估計(jì)還有財(cái)經(jīng)頻道，還有閱讀!

　　是的，新浪網(wǎng)的其他頻道也已經(jīng)“搞活”——去年下半年，新浪讀書已經(jīng)從新浪網(wǎng)拆分出去，與另外一家公司成立了單獨(dú)的公司，發(fā)力網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與付費(fèi)閱讀。“獨(dú)立的決心很大，辦公地點(diǎn)已經(jīng)與新浪分開，選擇在車道溝的另外一個(gè)場所，而不是之前的理想國際大廈。”新浪內(nèi)部人士跟楊姐透露哈，而且在激勵(lì)機(jī)制上也采取了一系列的措施。

　　而且楊姐還知道，現(xiàn)在新浪還計(jì)劃推新聞客戶端和長視頻。新聞客戶端的一個(gè)參照公司今日頭條最近已經(jīng)又融了一輪資，未來估計(jì)也是上市哈;長視頻大家也該知道了，優(yōu)酷上個(gè)季度已經(jīng)預(yù)計(jì)快盈利了。

 

　　好吧，新浪微博和新浪整體的小計(jì)劃大家都清楚了不?您覺得應(yīng)該怎樣估值?

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