近期中概股經(jīng)歷一場“拋售”風(fēng)波，包括百度和阿里巴巴在內(nèi)的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，遭遇索羅斯以及幾只“老虎系”基金的大幅減持，結(jié)合近期人民幣匯率變化，不禁引來人們猜測。但事實上，從機構(gòu)持股百度的情況來看，索羅斯退場的同時，dodge&cox等北美大型共同基金大幅增持百度，透露的卻是長期利好。

　　從所有機構(gòu)持股百度的增減上看，呈現(xiàn)出熱衷短線炒作的對沖基金離場，而一直以價值投資操作聞名、具有更好投資記錄和口碑的大型機構(gòu)進場的特征。而且無論是百度還是阿里巴巴，這輪離場的機構(gòu)操作大都早于人民幣此次匯率波動，與經(jīng)濟環(huán)境以及企業(yè)經(jīng)營基本面關(guān)聯(lián)不大，尤其是索羅斯基金目前正經(jīng)歷管理層調(diào)整，可將其視為對機構(gòu)資產(chǎn)配置的重新規(guī)劃調(diào)整，另外也不排除其前期投資獲利回吐的可能。

　　眾所周知，索羅斯曾因一手導(dǎo)演東南亞金融危機而被中國人所熟知，以兇狠的短線操作聞名，嗜血特征明顯但卻對產(chǎn)業(yè)性長期投資毫無興趣。而同期減持百度股票的Lone Pine等三支“老虎系”基金，因創(chuàng)始人出身全球業(yè)績最彪悍的對沖基金老虎基金，在操作行為中也滲透更多短線思維。

　　此前，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)狂飆突進，獲利能力在全球投資項目中來看都極其驚人，眾多未開發(fā)的市場和龐大的人口紅利，讓短線機構(gòu)嗅到盈利機會，伴隨著眾多中國互聯(lián)網(wǎng)奇跡的是短期套利的資本瘋狂助推。但如今，中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進入到一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)中，與歐美發(fā)達國家曾經(jīng)的發(fā)展鴻溝已趨于抹平，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營模式優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的階段中，機構(gòu)的短線投資行為難以牟取暴利，離場并不難理解。

　　與1979年成立第一家基金的索羅斯、以及1980年成立的老虎基金及其員工在更晚時候創(chuàng)建的各個對沖基金相比，此次大幅增持百度的dodge&cox成立于1930年，歷史更為悠久。同時，由于其創(chuàng)始于大蕭條時期，公司一直強調(diào)長期投資的理念，長期被評為“全美最受歡迎的共同基金機構(gòu)“之一，可以說是價值投資和職業(yè)操守的典范機構(gòu)。其他幾家增持百度股票的機構(gòu)也大都以長線價值投資為主的機構(gòu)，表明對百度長期利好的認可。

　　從國際金融環(huán)境上看，如今宏觀動蕩因素增多，正是對沖基金獲利良機，在前期獲利后將資產(chǎn)從百度等中概股中轉(zhuǎn)移，尋找動蕩中的暴利機遇，更符合對沖基金運營邏輯。對于志在長期發(fā)展的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，索羅斯等對沖基金的離場即便放在短期來看也是利好，這等于客觀上為百度等中概股減少了動蕩風(fēng)險，讓企業(yè)能夠更專注于業(yè)務(wù)層面的提升。

　　如今dodge&cox等價值投資機構(gòu)低位建倉，大幅增持的背后是對百度當(dāng)前基本面以及戰(zhàn)略方向的認可，同時也意味著可能存在的泡沫風(fēng)險已經(jīng)消失。在價值投資回歸的情況下，百度等中概股的未來發(fā)展將更加穩(wěn)定扎實，進入新的發(fā)展階段中。

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