當(dāng)當(dāng)網(wǎng)前任COO黃若

　　6月4日消息，針對(duì)京東商城或流血IPO的傳聞，淘寶商城創(chuàng)始總經(jīng)理、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)前任COO黃若表示，他個(gè)人非?？春镁〇|商城上市，并且判斷京東商城的估值不會(huì)差。“相當(dāng)看好京東上市，根據(jù)現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，京東上市后至少有60億到80億美金的估值，如果資本市場(chǎng)大環(huán)境好的話，還可以有更多的上沖空間。而且，京東現(xiàn)在的現(xiàn)金流沒(méi)問(wèn)題，也有資格與資本市場(chǎng)議價(jià)。”

　　黃若，有著近30年的零售經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期任職多家全球500強(qiáng)企業(yè)高管，歷任易初蓮花、麥德龍、萬(wàn)客隆、天津家世界等知名零售企業(yè)總經(jīng)理和執(zhí)行副總裁等職。后加入淘寶網(wǎng)任運(yùn)營(yíng)中心副總裁，并負(fù)責(zé)淘寶商城的組建。2010年加入當(dāng)當(dāng)網(wǎng)任COO，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市六個(gè)月后離職。

　　三個(gè)理由看好京東上市

　　黃若對(duì)億邦動(dòng)力網(wǎng)表示，中國(guó)電商模式的典型代表有兩家，一是平臺(tái)型的淘寶，二是買賣模式的京東商城。京東商城2012年預(yù)計(jì)收入450億，體量夠，并且已經(jīng)運(yùn)作近10年，是一家比較穩(wěn)健的電商公司。并且，與和淘寶相比，京東商城在買賣模式上已經(jīng)建立了進(jìn)入壁壘，在后臺(tái)系統(tǒng)建設(shè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)、售后服務(wù)等運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)具備別人沒(méi)有的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，黃若認(rèn)為，京東商城的百貨戰(zhàn)略非常正確，并且京東商城自身具備做好百貨的條件。“2010年京東商城做了一件非常對(duì)的事情，從3C數(shù)碼走到百貨領(lǐng)域。從垂直品類轉(zhuǎn)百貨路線，是許多人都想做的，但不是每個(gè)人都能做成的，比如當(dāng)當(dāng)只能從一個(gè)品類走到有限的幾個(gè)品類，因?yàn)閳D書(shū)只是小品類，帶不動(dòng)那么多的新增百貨，引不來(lái)那么多的新客戶。但京東做3C數(shù)碼起家，3C數(shù)碼是大類目，走百貨路線帶新客戶容易得多，并且后端運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)也跟得上。”

　　正是因?yàn)槿绱耍凑漳壳熬〇|的數(shù)據(jù)來(lái)算，黃若認(rèn)為，京東雖然在虧損，但幅度是在可調(diào)控的范圍內(nèi)，如果京東明年百貨銷售占比達(dá)到50%則可改變虧損現(xiàn)狀。“3C的毛利只有百分之四五，但占了京東總銷量的80%左右，2011年京東配送費(fèi)占比6.6%，廣告占2.3%，技術(shù)和管理費(fèi)用率在1.5%左右，凈虧損在5%左右。從京東現(xiàn)在的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，整體費(fèi)用是沒(méi)有問(wèn)題的。如果明年百貨銷售占比能到50%，百貨的毛利有18%左右，加上3C數(shù)碼低毛利但是高單價(jià)，兩邊一綜合，整體毛利就有11%左右，與京東的各項(xiàng)費(fèi)用支出幾乎打平。同時(shí)，這還沒(méi)有考慮其自身運(yùn)營(yíng)效率隨著銷售增長(zhǎng)而提升。所以，京東只有走百貨路線，才能看到盈利的希望。”

　　針對(duì)目前中國(guó)上市的三家電商公司股價(jià)不高，京東商城上市是否也會(huì)受影響，黃若判斷，京東商城與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、麥考林、唯品會(huì)情況有差別。“一是體量上的差別，麥考林上市時(shí)嚴(yán)格意義上說(shuō)不能算是電商公司，而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和唯品會(huì)，體量和京東不在一個(gè)級(jí)別上。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市時(shí)間選擇的很準(zhǔn)確，當(dāng)時(shí)我對(duì)當(dāng)當(dāng)籌備上市的看法是NOW OR NEVER，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是老牌電商，盤子比較小，必須盡早推向公開(kāi)市場(chǎng)才有先行優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然這必須在圖書(shū)轉(zhuǎn)百貨和實(shí)現(xiàn)盈利的前提下，這也是當(dāng)當(dāng)上市之前做得比較成功的運(yùn)營(yíng)，搶了一個(gè)頭趕緊上市，如果拖到現(xiàn)在才上市情況就可能大不一樣。而后面幾家電商公司都走偏了，沖規(guī)模，不計(jì)成本，所以資本市場(chǎng)買單情況不甚好 。”

　　京東上市不必流血 估值在60～80億美元合理

　　對(duì)于京東商城估值的問(wèn)題，有媒體報(bào)道京東希望有100～120億估值，券商討論估值則為60億美元，略低于京東去年私募價(jià)格。

　　黃若分析，從京東商城公布的數(shù)據(jù)來(lái)看(2012年預(yù)計(jì)收入450億、凈虧損在5%左右、應(yīng)付帳期天數(shù)是38、存貨周轉(zhuǎn)35天)，京東商城的現(xiàn)金流暫時(shí)沒(méi)有大問(wèn)題，有底氣與資本市場(chǎng)討價(jià)還價(jià)。“有的電商，現(xiàn)金流只夠兩三個(gè)月，這個(gè)時(shí)候匆忙上市，自然被人壓低價(jià)格。這就好比家里只剩下10天的大米了，不能等到最后只剩下三天的口糧才去買米，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)太高了。而京東此時(shí)上市時(shí)間點(diǎn)正好，沒(méi)有那么急迫，可以姿態(tài)從容。”

　　此外，黃若表示，Q3和Q4資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)有回溫趨勢(shì)，尤其是Q3末和Q4初，很多熱錢在尋找出路。現(xiàn)在資本市場(chǎng)熱錢很多，都在尋找可投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。加上美國(guó)投資者對(duì)買賣型B2C十分熟悉，容易接受京東商城的模式，所以京東商城此時(shí)上市的時(shí)間點(diǎn)不差。“美國(guó)人更習(xí)慣接受如沃爾瑪、亞馬遜這樣的買賣模式，反而對(duì)平臺(tái)模式不是很了解，認(rèn)為平臺(tái)模式只是廣告銷售，買賣流量而已。”

　　綜合上述因素，黃若預(yù)測(cè)，京東上市股價(jià)在60～80億美元之間屬于合理范疇。“明年做700億人民幣，大概就是110億美元，在公司不盈利的情況下，估值會(huì)打一個(gè)折扣，110億美元乘以0.6～0.7大概是京東的合理估值(66~80億美元左右)，當(dāng)然這個(gè)數(shù)字有點(diǎn)保守，但畢竟它還沒(méi)有盈利，所以還沒(méi)有辦法和亞馬遜的銷售估值相比，亞馬遜是在盈利的情況下，它可以做到1.2～1.5倍的銷售估值。

　　同時(shí)，黃若還表示，京東商城的上市估值還有沖刺上升空間。“當(dāng)然上市估值不是一個(gè)數(shù)學(xué)公式，it is a combination of demand and supply, an art, and a lot of luck. 如果考慮到中國(guó)市場(chǎng)的溢價(jià)，有投資者的追捧，加上今年Q2和Q3的業(yè)績(jī) 做得好，京東應(yīng)當(dāng)有沖擊更高估值的潛力。”

　　至于60～80億美元的估值對(duì)于京東原有的投資商來(lái)說(shuō)是不是偏低，黃若表示無(wú)法下結(jié)論。“在京東還處于虧損的情況下，這個(gè)價(jià)錢現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)很難做私募，所以上市融資是一個(gè)選擇。京東商城對(duì)外號(hào)稱有多少億元的融資，但投資方的投資額度一直沒(méi)有被公開(kāi)發(fā)布，所以投資方賺多賺少，只有他們自己知道，沒(méi)法評(píng)論。”

　　雖然非?？春镁〇|上市，但京東上市是否成功并且股價(jià)走好，黃若認(rèn)為這取決資本市場(chǎng)的具體情況，以及京東是否能短時(shí)間扭虧為盈，以及上市后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

　　此外，黃若認(rèn)為， 中國(guó)公司普遍缺乏管理上市公司的能力，科技公司上市之后應(yīng)該有管理股價(jià)的基本計(jì)劃和起碼的危機(jī)管理預(yù)案。“覺(jué)得上了市拿到錢就完事了，卻不知道上市才是萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步，上市后每一個(gè)動(dòng)作都在資本市場(chǎng)的監(jiān)視下面，每個(gè)季度的任務(wù)指標(biāo)能否完成，上市路演時(shí)承諾的戰(zhàn)略發(fā)展是否真的落實(shí)，這些都會(huì)在股價(jià)上反映出來(lái)。如果覺(jué)得一上市就萬(wàn)事大吉，老板喜歡亂說(shuō)話，隨意性太強(qiáng)，那股價(jià)一定是一路走低，苦了投資者，也自己給自己挖了一個(gè)坑。”

特別提醒：本網(wǎng)內(nèi)容轉(zhuǎn)載自其他媒體，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站不承擔(dān)此類作品侵權(quán)行為的直接責(zé)任及連帶責(zé)任。如若本網(wǎng)有任何內(nèi)容侵犯您的權(quán)益，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們，本站將會(huì)在24小時(shí)內(nèi)處理完畢。