2016年，消費金融被捧上了互金圈的頭把交椅。

　　而消費金融中一個重要分支在悄然崛起：他們被資本熱捧，極度暴利，卻很低調。

　　這個地下行業(yè)就是小額現(xiàn)金貸。

　　據不完全統(tǒng)計，目前小額現(xiàn)金貸平臺已上千家，大多年利息高于100%，有些平臺甚至高達500%。

　　行業(yè)正在催生一個龐大的“共債”群體，他們寄生在各個平臺之間，借新平臺的錢，來還舊平臺的利息。

　　而這樣的現(xiàn)狀，讓業(yè)內人士極為擔憂——當大部分用戶的利滾利游戲無法再繼續(xù)時，行業(yè)大劫就不再久遠。

　　一如在美國，這個行業(yè)正在經受兩種聲音的拷問：它到底是天使，還是惡魔?

　　01 地下行業(yè)

　　實際上，小額現(xiàn)金貸并不是中國原創(chuàng)。

　　在國外，這種模式早已有之，它的名字叫Payday Loan，中文直譯為“發(fā)薪日貸款”。

　　因為借款金額較小，一般只有幾千元，還款周期也比較短，一般為7-30天。“發(fā)薪水的時候，就能還款”，因此得名“發(fā)薪日貸款”。

　　Payday Loan，最早興起于上世紀90年代的美國和加拿大。

　　彼時，美國經濟衰退，民眾很難從主流銀行貸款，所謂的“邊緣銀行”興起——發(fā)薪日機構就是“邊緣銀行”的一種。

　　這個模式迅速席卷美國，2004年，全美就約有2.4萬個貸款網點，年營業(yè)額超過400億美元。

　　中國的小額現(xiàn)金貸的興起背景，和美國極為相似。

　　近幾年，中國經濟下行趨勢比較明顯，互聯(lián)網金融崛起，成為了小額現(xiàn)金貸的滋生土壤。

　　互聯(lián)網大佬首先上場，螞蟻借唄、微粒貸、百度現(xiàn)金貸等眾多小額信用貸款品種紛紛上線。

　　官方數(shù)據顯示，螞蟻借唄上線一年，全國就有3000萬用戶授信，累計發(fā)放消費信貸達494億元。

　　而此時，資本也開始涌入，各類融資消息刷屏。

　　例如，手機貸從2014年至今，已完成天使輪到B輪四輪融資，總額達到上億元人民幣。

　　突然之間，小額現(xiàn)金貸在全國遍地開花。

　　據不完全統(tǒng)計，除了APP、PC，還有微信頁面的小額借款端，數(shù)量早就超過千個。

　　光是在微信頁面搜索“借款”兩個字，能刷出來幾百個賬號。

　　而松禾遠望資本合伙人田鴻飛預估，小額現(xiàn)金貸已形成千億級別市場，“一個月低于1億的交易額，只能算小平臺”。

　　與美國一樣，中國的小額現(xiàn)金貸的核心用戶群體，原本設定為“月光族”，以80后、90后為主的工薪階層。

　　而在實際落地中，卻發(fā)生了些許偏差，就此行業(yè)走向了另一種命運。

　　02 雙高風險

　　在美國，早期發(fā)薪日貸款的放貸手段粗糙，風控模型漏洞百出，壞賬率高達10%-20%。

　　為了覆蓋壞賬，就要設置高昂的還款利率。比如，提前兩周獲得300美元，就需要支付50美元的利息，如果換算成年利率，高達433%。

　　這也是發(fā)薪日貸款備受詬病的原因。

　　歷史總是具有重復性，同樣的“雙高”風險，也在中國的小額現(xiàn)金貸中發(fā)生。

　　“我們就是閉著眼睛放款，”馮青禾在一個知名的現(xiàn)金貸平臺擔任產品總監(jiān)，對行業(yè)規(guī)則摸得極為透徹。

　　在他們平臺上，只要客戶提供實名手機、授權讀取通訊錄，再給其他平臺放款成功的截圖，就可以放貸，“最高金額5000”。

　　做得稍微認真一點的平臺，會去查查用戶的征信記錄、學信網、社保記錄等。

　　而大部分平臺，只需要用一些簡單的規(guī)則，就可以放款，如提供支付寶、芝麻分、京東等截圖;有些更為可笑的規(guī)則是，只需讀取通訊錄——如果對方欠款，就“轟炸”通訊錄，給他的親朋好友打電話、發(fā)短信。

　　而這樣如玩笑般的風控規(guī)則，已成為行業(yè)公開的秘密——因為風控不是當務之急。

　　“這絕對是一個暴利生意，只要把流量做起來，利潤完全不是問題”，馮青禾說，因此，第一要務，就是流量。

　　“美國的壞賬率曾達到20%，而中國的小額現(xiàn)金貸，比這個壞賬率還要高，一些平臺能達到50%，但依然是暴利”，馮青禾多次提到“暴利”這個詞。

　　小額現(xiàn)金貸，到底能產生怎樣的暴利？

　　目前大多平臺的年化利率，都在100%以上。

　　比如，魔法現(xiàn)金，曾經的規(guī)則是，借款28天的1000元的利息是200元，換算成年化利率就是260%多，后修改了規(guī)則，年利率也高達130%。

　　而在“急速現(xiàn)金俠”上，借款7天時間，1500元，會只到賬1353元，剩下的147元將作為利息和服務費扣除。

　　如果換算成年化利率，就是586%。

　　而按照我國法律規(guī)定，年利率超過36%的為高利貸——小額現(xiàn)金貸的利息，確實有些可怕。

　　這還不是最可怕的部分，逾期罰金更為驚人。

　　魔法現(xiàn)金客服告知一本財經，每日逾期罰款為74元，還要加上本金的0.03%，“逾期后罰金將一直增加，沒有封頂”。

　　如果沒有封頂政策，以此規(guī)則來計算，假設借款金額為1000元，只需要14天，利息就滾動到和本金一樣多。

　　熊貓資本創(chuàng)始合伙人李論稱，資本看好這一細分領域的主要原因是，短期發(fā)展速度足夠快，可以掩蓋包括壞賬在內的很多問題，“而高破天際的年化利率足以掩蓋風險”。

　　“業(yè)內人幾乎都知道，這是一個暴利行業(yè)，只要風控稍微過得去，就可以掙錢，”漣漪投資合伙人夏翌也已觀察這個行業(yè)頗久，實際上，從2015年就有很多平臺在做，“但他們悄無聲息、偷偷地做，埋頭掙錢”。

　　而行業(yè)中很多公司，只需兩到三個人的小團隊，用自己的錢放貸，“也能掙錢，活得很好”。

　　就因為行業(yè)見不得光，大部分人又都是奔著錢去的，導致行業(yè)雜草叢生。

　　高利息來覆蓋高壞賬率，這個行業(yè)正用這種畸形方式，向前滾動……

　　03 利滾利的魔咒

　　“我們針對還不起的用戶，會再設一個圈套”，馮青禾稱，而這一圈套，就是“再借貸”，如果你還不起這次的本金，你可以再申請一筆貸款，用其中的錢先將利息還上——如此一年內多次借貸，利息越付越多，“默默承受了比本金高出很多的利息”。

　　這還是一個平臺上出現(xiàn)的多次借貸。

　　“借新還舊，一人在多個平臺借貸的情況，在中國更為嚴重，一般高達80%以上”，馮青禾稱，這恐怕是一件更為可怕的事情。

　　我們依然能從美國的發(fā)薪日貸款中，找到相同的軌跡。

　　在2005年，美國4個州的數(shù)據可看出，90%的貸款，都流向了5次借貸行為以上的用戶;62%的貸款，流向了又12次借款行為以上的用戶。

　　這說明，就如毒癮一般，一旦開始使用發(fā)薪日貸款，將很難停止——不停借貸，償還利息，陷入長期的債務危機陷阱中。

　　根據皮尤中心的數(shù)據，美國現(xiàn)在有1200萬名這樣的短期借款人。

　　當時媒體集中報道了一位名為“戈登·馬丁內斯”的美國父親，曾通靠發(fā)薪日貸款解一時燃眉之急，500美元借貸，利滾利，暴漲為4千美元。

　　也因此，他失去了一切，家庭也沒有保住。

　　而同樣的故事，也開始在中國上演。

　　李論發(fā)現(xiàn)，部分平臺給客戶花了畫像，發(fā)現(xiàn)主要的客戶，并不是8090后，那些具有成長空間，只是提前消費的年輕客群。

　　實際上，88%以上的客戶為男性，其中35歲以上的客戶占比達39%。

　　“這類客戶的信貸需求，往往隱藏著極大風險，相當一部分有涉賭、涉黃等不良嗜好，或者帶著強烈的惡意欺詐的原始意圖”，李論稱其為“高危客群”。

　　這一些社區(qū)中，正在聚集這么一群人，他們專營各個借款平臺，靠著借款度日。

　　他們將借款平臺稱為“口子”，每日的生活，就是尋找新上線的“口子”擼錢。

　　▲ 他們在群里討論自己的“逾期記錄”

　　他們在群里或論壇里交流“擼錢”經驗，討論如何包裝資料來通過風控審核;他們也分享如何逃避催收，如何“臭不要臉”地賴賬;他們偶爾也會清醒，稱這是個“欲望的黑洞，爬出去了就別再回來”。

　　而他們，正在成為支撐小額現(xiàn)金貸的核心客戶群體，鍍金著行業(yè)的虛假繁榮。

　　04 魔鬼還是天使？

　　中國的小額現(xiàn)金貸，正陷入美國早年發(fā)薪日貸款一樣的漩渦之中。

　　這并非一個健康的良性發(fā)展，如果持續(xù)下去，將引發(fā)嚴重的群體性債務危機。

　　很多人都看到了這點。

　　“這個行業(yè)確實太火了，就如當年的P2P、團購涌出一般火熱，”田鴻飛并不覺得這個火熱是件好事。

　　“P2P行業(yè)，好歹一些資金流向了中小企業(yè)，最終流入了實業(yè)生產，不管最后這個模式是否被玩壞，起碼出發(fā)點是好的，”而田鴻飛認為，小額現(xiàn)金貸無疑就是高利貸，“帶著無法清洗的原罪”。

　　盡管這個市場每年已有千億級別的規(guī)模，但田鴻飛認為，這對拉動內需和消費并沒有任何幫助。

　　“正常的消費，誰會花這么高的利息，大多還是逆向選擇，流向了黃賭毒，”田鴻飛稱。

　　除此之外，這個模式也正在摧毀部分工薪階層——讓他們陷入過度消費的陷阱中。

　　而短期之內，債務風險還不會立即爆發(fā)——因為不斷有新平臺崛起，人們可以從新渠道獲得資金，延后了“崩盤”時間。

　　夏翌認為，這個行業(yè)中，依然有一些有野心的玩家，他們試圖用資本，急速將客戶做大。

　　因為小額現(xiàn)金貸的還款周期是7天到30天，因此可以迅速進行風控模型的迭代——這倒是有希望做起一個白名單用戶的信用體系。

　　這也是夏翌看到的，這個原罪極大的商業(yè)模式，未來唯一可以洗白的方式。

　　但也有業(yè)內專家提出質疑：這個風控模型恐怕也不好迭代，因為“一人多貸”和“再借貸”的存在，會嚴重影響風控周期。

　　比如說，一個月內，90%的用戶還了錢，但并不能說明這90%的用戶信用很高，可能很多都是“再借款”者。

　　也正因為此，小額現(xiàn)金貸暫時沉浸在現(xiàn)世的繁華與迷霧中，難以看到前路莫測。

　　但這個行業(yè)，有一條崩潰的“死線”，當大部分用戶的利滾利游戲無法再繼續(xù)時，“行業(yè)大劫”就不再久遠。

　　這個大劫，沒有化解之道嗎?從美國的歷史軌跡中，我們也許能找到些答案。

　　關于發(fā)薪日貸款，在美國爭論了20多年：它到底是解燃眉之急的救民草，還是讓用戶陷入債務陷阱的惡魔?

　　它的負面影響，已被媒體曝光諸多。而美國還有另外的聲音。

　　喬治亞大學法學教授邁爾莎·巴拉達倫認為，發(fā)薪日貸款是“美國另一半的銀行”，很多人依賴它度過了財務危機。

　　畢竟，這些人大部分都是金融機構不屑服務的高危用戶，當銀行拋棄了他們，還有人愿意接手——所以，這是剛需。

　　當美國很多家庭陷入債務危機，“行業(yè)大劫”出現(xiàn)征兆時，政府開始插手。

　　目前，在美國，14個州直接禁止了發(fā)薪日貸款。

　　而合法的州，也有利率限制，一般規(guī)定有36%至40%的標準——硬性要求了，行業(yè)不可有太多夸張的利息。

　　美國消費者金融保護局在今年6月，提出了新規(guī)則，特別針對發(fā)薪日貸款這樣的過度借貸，要進行大規(guī)模整治。

　　比如，貸出機構，需要調查貸款人的信用，確認他們在還貸后還能夠維持基本生活。

　　最關鍵的是，還規(guī)定借款人在一個貸款到期之后，不能延貸——也就是說，想用“借新還舊”的方式進行滾貸，已不太可能，也避免了一人多貸。

　　美國政府的這幾手，說白了是一個漏斗，強行拉高行業(yè)風控，降低利率，將真正需要救急資金的用戶篩選出來，剔除高危用戶。

　　[音符]

　　在政策上，我國監(jiān)管機構確實可以效仿美國，在行業(yè)還未完全壞死前，出手一救。

　　而值得注意的一點是，谷歌在今年7月也提出，拒絕“發(fā)薪日貸款產品”出現(xiàn)在谷歌搜索引擎中，稱這一產業(yè)是具有“欺騙性的”和“有害的”，與谷歌價值觀不符。

　　至于這一點，大概在中國就不會發(fā)生了。

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