醫(yī)療科技依然是當(dāng)下最火的投資賽道。

　　2021年剛剛過半,紅杉資本在醫(yī)療領(lǐng)域的IPO即將突破10個。專注于高性能微球材料的納微科技6月23日上市首日創(chuàng)出1273%漲幅,成為科創(chuàng)板最牛新股,主營產(chǎn)品是生物醫(yī)藥、分析檢測及體外診斷等領(lǐng)域不可或缺的核心基礎(chǔ)材料,這也是紅杉今年在醫(yī)療領(lǐng)域的第8個IPO項目,一周后(6月30日),數(shù)字刷新到第9個。

　　“今年A股科技股行情持續(xù)是因為市場結(jié)構(gòu)真的不同了,因為藥明康德、納微科技、寧德時代、中芯國際這樣一批真正有科技含量的公司來了。”一位二級市場分析師表示。

　　在一級市場,醫(yī)療+科技概念更是這兩年的風(fēng)口,生物制藥、AI醫(yī)療都是最熱門的細(xì)分賽道。

　　紅杉、高瓴等大型投資機構(gòu)緊盯醫(yī)療“獨角獸”們的同時,還有一類產(chǎn)業(yè)資本在漸漸發(fā)力,他們從自身業(yè)務(wù)需求出發(fā),更關(guān)注科技基因鮮明的早期醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司。

　　強者恒強,頭部機構(gòu)繼續(xù)搶賽道

　　緊隨納微科技,2021年6月30日,藥物研究的材料供應(yīng)企業(yè)集萃藥康也在科創(chuàng)板披露了招股說明書。集萃藥康成立還不到4年,雖然只完成了兩次融資,但是卻吸引到了紅杉、高瓴、鼎暉等著名投資機構(gòu)。

　　同日,百洋醫(yī)藥登陸深交所創(chuàng)業(yè)板,2015年紅杉即參與了百洋醫(yī)藥的A輪融資,是百洋醫(yī)藥最早以及最大的機構(gòu)投資人。至此,紅杉中國2021年上半年收獲了9起醫(yī)療健康領(lǐng)域的IPO,為上半年完美收官,而其參與投資并成功IPO的醫(yī)療健康企業(yè)數(shù)量也刷新至38家。

　　公開資料顯示,紅杉是國內(nèi)最早布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)投資機構(gòu)之一,紅杉中國16年來在醫(yī)療健康領(lǐng)域先后投資了超過200家企業(yè),投資范圍覆蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、精準(zhǔn)醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)療等多個細(xì)分領(lǐng)域。

　　高瓴對醫(yī)療領(lǐng)域的投資雖起步晚于紅杉,但成績單并不遜色。

　　2012年高瓴進入中國市場不久就開始布局醫(yī)療相關(guān)投資,累計投了約160家各類型醫(yī)療企業(yè),覆蓋醫(yī)療上中下游工業(yè)鏈,總出資額超越1200億,所持公司的總市值超越2萬億。醫(yī)療行業(yè)可謂是高瓴最重要的投資賽道。

　　根據(jù)動脈網(wǎng)統(tǒng)計,高瓴在一級市場醫(yī)療投資中有兩大特點最為明顯,一是對生物醫(yī)藥這個賽道的青睞。目前高瓴的布局基本覆蓋了生物制藥的各個方面,既包括近年來新興的生物科技公司如信達生物、君實生物、百濟神州、天境生物等,也包括傳統(tǒng)意義上的大藥廠,如三生制藥、翰森制藥,還包括創(chuàng)新藥上下游服務(wù)鏈上的一些企業(yè),藥明康德、合全藥業(yè)以及凱萊英等。

　　二是對細(xì)分領(lǐng)域覆蓋全,從醫(yī)療器械到零售藥店到民營醫(yī)院,很難找到一個高瓴未曾涉足過的領(lǐng)域;從輪次偏好來看,從天使輪到Pre-IPO,高瓴也都有覆蓋,他們還在二級市場投資了大量醫(yī)療上市公司。

　　資本推動下,醫(yī)療科技類公司近兩年快速發(fā)展,國內(nèi)市場更是誕生了藥明康德這樣有著“醫(yī)藥茅”之稱的大型企業(yè)。大量企業(yè)走上IPO也讓這些投資機構(gòu)收益頗豐。

　　2020年有超過70只醫(yī)療股IPO,以生物科技類和醫(yī)療器械類為主,分別有42個和20個。其中高瓴資本收獲11個IPO,紅杉資本中國基金緊隨其后,收獲10個IPO。

　　鼎暉也是醫(yī)療領(lǐng)域的主要投資人,投資了超過40家企業(yè)。2020年鼎暉資本投資的復(fù)旦張江、成都先導(dǎo)、南新制藥、天境生物、神州細(xì)胞等企業(yè)陸續(xù)上市,目前也有近20個項目順利完成IPO。

　　醫(yī)療行業(yè)素有專業(yè)壁壘高、生命周期長、受政策高度影響等一系列特征,投資風(fēng)險大,投資周期長,且往往需要在早期介入,持續(xù)投資,這些積累了投資經(jīng)驗的頭部機構(gòu)目前的優(yōu)勢越發(fā)凸顯,強者恒強的意味突出。

圖片來源-藥智網(wǎng)

　　醫(yī)藥賽道的另類布局者

　　在醫(yī)療領(lǐng)域投資中,除了紅杉、高瓴這樣的老牌PE機構(gòu),阿里、騰訊、小米等新興的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)逐漸成為一類特殊的投資人,并展現(xiàn)出獨特的投資風(fēng)格和投資偏好。

　　相比之下,從自身企業(yè)特色和戰(zhàn)略出發(fā),發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+”優(yōu)勢是這類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)資本進入醫(yī)療大健康領(lǐng)域早期的路徑。例如騰訊投資的微醫(yī)、丁香園等公司,都是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的代表性企業(yè);小米則先后投資了華米科技、九安醫(yī)療iHealth、秒秒測、貝醫(yī)生、茄子科技等智能醫(yī)療硬件企業(yè)。

　　小米的投資中關(guān)注度較高的是其與九安醫(yī)療的合作,這也是小米投資的第一家醫(yī)療器械公司。目前,雙方合作的消費級硬件產(chǎn)品有電子血壓計、醫(yī)用電子體溫計、智能血糖儀、霧化器、胎心儀等。

　　隨著對醫(yī)療行業(yè)的逐漸深入,市場發(fā)現(xiàn),騰訊的醫(yī)療投資也進入新階段——除了互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療外,他們開始明顯偏好于有科技特色的創(chuàng)業(yè)公司,加速在AI+醫(yī)療、生物制藥等領(lǐng)域投資創(chuàng)新類公司。

　　通過公開信息,僅今年6月份,騰訊就投資了多個醫(yī)療行業(yè)早期項目。

　　其中,騰訊參與了基因科技與精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)商微遠醫(yī)療的戰(zhàn)略融資。據(jù)了解,微遠醫(yī)療專注于感染精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)行業(yè)領(lǐng)域,旗下?lián)碛胁≡昊蚪M學(xué)平臺IDseq和病原CRISPR快速診斷平臺ID-CRISPR。

　　同時,騰訊還參與了英國著名手術(shù)機器人初創(chuàng)公司CMR Surgical的新一輪融資。CMR Surgical成立于2014年,總部位于英國劍橋,其產(chǎn)品Versius手術(shù)系統(tǒng)專門為微創(chuàng)手術(shù)設(shè)計。

　　今年上半年,騰訊戰(zhàn)略投資了創(chuàng)辦僅兩年的高科技生物制藥企業(yè)華毅樂健,并領(lǐng)投了睿心智能醫(yī)療的B輪融資,還參與了眼科藥物研發(fā)制造商極目生物的B輪融資。

　　根據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計,2019年以來騰訊在醫(yī)療科技行業(yè)的投資明顯加速,他們投資了人工智能醫(yī)療公司體素科技VoxelCloud,腫瘤一站式管理公司量子健康,智能制藥企業(yè)晶泰科技,新一代血糖醫(yī)療機械商微泰醫(yī)療,醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)思派網(wǎng)絡(luò),醫(yī)療人工智能公司森億智能,生物基因藥企業(yè)和元生物,醫(yī)療云企業(yè)醫(yī)渡科技,醫(yī)藥行業(yè)SaaS服務(wù)提供商太美醫(yī)療等。

　　這些項目中早期項目占了大多數(shù),且科技特色鮮明。不同于傳統(tǒng)PE,這些互聯(lián)網(wǎng)公司自身發(fā)展戰(zhàn)略中,科技+醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)布局也是重要方向。AI醫(yī)療一直都是騰訊自身對前沿科技布局的重要戰(zhàn)略方向,也因此在投資中,他們更易于理解前沿類科技的早期項目,偏好也更明顯。

　　今年初,騰訊與醫(yī)療器械行業(yè)國內(nèi)龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療簽署AI合作框架協(xié)議,將利用騰訊AI Lab的人工智能技術(shù)及配套資源,結(jié)合邁瑞在玻片處理、成像系統(tǒng)、集成設(shè)計、臨床專家、海量數(shù)據(jù)等方面的技術(shù)優(yōu)勢,共同推進血細(xì)胞形態(tài)分析儀的細(xì)胞識別能力達到世界領(lǐng)先水平。

　　騰訊覓影則是騰訊首款人工智能與醫(yī)學(xué)結(jié)合的AI醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品。馬化騰曾提出要讓AI“可知、可控、可用、可靠”。2017年騰訊覓影就從早期食管癌篩查起步,目前主攻肺部疾病、消化道腫瘤、宮頸癌、乳腺癌、眼底疾病等學(xué)科,以及AI病理分析。

　　大健康也一直是阿里的重要戰(zhàn)略板塊,相對比騰訊,阿里先是將自身板塊阿里健康獨立上市,再輔以對外投資,瞄準(zhǔn)醫(yī)療科技前沿技術(shù)。

　　6月15日,曾獲阿里戰(zhàn)略投資的零氪科技向美國SEC遞交了招股書。零氪科技成立于2014年,是一家專注于為醫(yī)藥、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)提供大數(shù)據(jù)和人工智能解決方案的醫(yī)療科技公司。

　　3個月前,阿里健康剛剛完成對英盛生物聯(lián)合投資,英盛生物已經(jīng)推出的一站式臨床質(zhì)譜解決方案,質(zhì)譜技術(shù)是醫(yī)學(xué)領(lǐng)域一項前沿創(chuàng)新技術(shù),在臨床生化檢驗、臨床免疫學(xué)檢驗、臨床微生物檢驗以及臨床分子生物診斷等多個臨床領(lǐng)域擁有應(yīng)用潛力和科技價值。

　　突發(fā)的新冠疫情無疑正刺激醫(yī)療行業(yè)進入新一輪發(fā)展期,各大PE機構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)公司,通過投資或自建不同策略帶動資本涌入,也催生了一個更快發(fā)展的科技醫(yī)療時代的到來。

CMR Surgical手術(shù)機器人,圖片來源-CMR Surgical官網(wǎng)

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