3月13日消息, 據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道, 中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司從私人投資者手中籌集資金的速度創(chuàng)下新的紀(jì)錄。雖然依仗互聯(lián)網(wǎng)模式這一不壞金身，但大多數(shù)公司基本不盈利的事實(shí)讓人不得不擔(dān)憂他們的價(jià)值是否高估?

　　最新的幸運(yùn)兒是總部位于上海的大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)，新一輪融資額達(dá)到8億美元。由于新投資者的追逐，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)的估值已經(jīng)達(dá)到40億美元。這家公司的模式類(lèi)似于美國(guó)的Yelp公司，作為大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)老師的Yelp目前已經(jīng)在美國(guó)上市。但是，其市值只有34億美元，低于大眾點(diǎn)評(píng)目前的估值。此外，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美團(tuán)網(wǎng)一月也籌集了7億美元。

　　保守主義者表示??，中國(guó)的科技公司的雖然估值節(jié)節(jié)攀升，但大部分公司還沒(méi)有辦法持續(xù)產(chǎn)生收入更遑論從中獲利。不過(guò)由于過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，投資者和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者所使用的指標(biāo)是用戶數(shù)量和總商品量等，而不是收入和利潤(rùn)。

　　一些風(fēng)險(xiǎn)投資者表示，他們今年對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的投資已經(jīng)放緩，因?yàn)樗麄冇X(jué)得這些公司有些過(guò)于昂貴。

　　香港對(duì)沖基金OTS資本管理首席投資官表示，“推動(dòng)這些(在中國(guó)的高科技行業(yè))公司的估值增長(zhǎng)的其中一個(gè)因素是大家都怕錯(cuò)過(guò)。許多投資者都堅(jiān)持要向那些具有較高知名度的企業(yè)投資，不論價(jià)格，他們就是要投。”

　　根據(jù)香港的私人股本研究有限公司亞洲中心的數(shù)據(jù)，中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司在去年下半年共募資50億美元，2013年同期為7億美元。今年最大的一筆融資來(lái)自小米公司，今年12月的募資額達(dá)到11億美元，小米公司12月的估值為460億美元，使其成為世界上最有價(jià)值的科技創(chuàng)業(yè)公司。

　　460億美元的估值是目前諾基亞市值的2倍，索尼全部業(yè)務(wù)市值的1.5倍，是聯(lián)想市值的接近3倍。而2013年8月小米的估值還停留在100億美元，不到兩年翻了4番。

　　中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)投資是否過(guò)熱的問(wèn)題，其實(shí)在美國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司和上市科技股身上同樣適用。阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司投資2億美元之后，Snapchat公司現(xiàn)在的估值達(dá)到150億美元。美國(guó)和中國(guó)科技行業(yè)雖然多有不同，但很多時(shí)候會(huì)互相影響。

　　在這兩個(gè)市場(chǎng)上的投資者會(huì)比較兩個(gè)市場(chǎng)同類(lèi)型公司，以此來(lái)計(jì)算估值。叫車(chē)應(yīng)用Uber公司目前估值410億美元。這使得中國(guó)最大的兩個(gè)打車(chē)應(yīng)用，滴滴打車(chē)和快滴打車(chē)很輕松的就籌集了13億美元，隨后兩家公司同意以60億美元加換股的方式進(jìn)行合并。根據(jù)尚未完成的協(xié)議，這兩家公司將繼續(xù)作為獨(dú)立個(gè)體運(yùn)營(yíng)?，F(xiàn)有的投資者表示，已經(jīng)有潛在買(mǎi)家愿意以100億美元的估值收購(gòu)他們手中的股權(quán)。

　　中國(guó)富豪和對(duì)沖基金對(duì)這些投資的興趣越來(lái)越大，但他們通常只購(gòu)買(mǎi)很少的股權(quán)，無(wú)法對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響力。中國(guó)富豪們把高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)當(dāng)成了房地產(chǎn)來(lái)投資，雖然前者看起來(lái)并不是一個(gè)穩(wěn)賺的買(mǎi)賣(mài)。全明星投資有限公司參與了小米最新一輪融資，其金主幾乎全部是來(lái)自中國(guó)的富豪。

　　不過(guò)這些風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)獲得一定的保護(hù)條款。如果公司上市后低于其先前的估值，將允許這些風(fēng)險(xiǎn)投資人以更便宜的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，或免費(fèi)獲得更多的股權(quán)。

　　投資者所寄望的就是有一天這些公司能夠上市，最好能夠再現(xiàn)阿里巴巴當(dāng)時(shí)IPO的紀(jì)錄。去年阿里的IPO募資額達(dá)到250億美元。而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東公司上市后，股價(jià)漲幅也已經(jīng)超過(guò)50%。

　　不過(guò)現(xiàn)今的情況下，私人市場(chǎng)的投資要超過(guò)IPO能提供的資金。熟悉內(nèi)幕的人士表示，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)曾經(jīng)聘請(qǐng)投行評(píng)估IPO事宜，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)私人投資者可以提供更高的估值而且這樣拿錢(qián)更快也不必被擔(dān)心上市后帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)高科技企業(yè)的主要吸引力來(lái)自高速的用戶增長(zhǎng)。中國(guó)有5億智能手機(jī)用戶。大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)的月活躍用戶超過(guò)1.9億，其流量的85%都來(lái)自移動(dòng)用戶。而Yelp上個(gè)季度的獨(dú)立訪問(wèn)者只有1.36億人次。

　　盡管如此，中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司所面臨的最大挑戰(zhàn)是如何將用戶變現(xiàn)為收入和利潤(rùn)。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司，包括大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)都從來(lái)沒(méi)有透露過(guò)財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。小米創(chuàng)始人雷軍本月表示，小米的銷(xiāo)售額增加了一倍，去年達(dá)到743億人民幣，并預(yù)計(jì)今年會(huì)超過(guò)1000億人民幣。但小米并沒(méi)有披露其盈利能力。

　　小米的投資人都將賭注押在這家智能手機(jī)制造商未來(lái)能夠憑借其應(yīng)用程序商店和銷(xiāo)售服務(wù)創(chuàng)造更多的收入，比如游戲就是很重要的一項(xiàng)。

　　不過(guò)這些風(fēng)險(xiǎn)投資者所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)消費(fèi)者是否愿意為在線服務(wù)付錢(qián)? 目前這仍然是一個(gè)很大的疑問(wèn)。

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