1994年創(chuàng)立的雅虎，一度是用戶訪問量最多的門戶網(wǎng)站，因錯失搜索與社交大潮而逐漸衰落，業(yè)績連年下滑，頻頻換帥，仍然無法帶領(lǐng)雅虎走出困境，內(nèi)部士氣低落。不出意外下周雅虎董事會將迎來一次爭斗。2月2日雅虎將公布其最新的財報數(shù)據(jù)，據(jù)外媒援引知情人士的消息稱，梅耶爾計劃在財報電話會議上講述其下一步戰(zhàn)略計劃，然后評估股東的反應(yīng)。

　　當(dāng)前，雅虎仍在繼續(xù)抵制投資者提出的出售核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的建議。并且已拒絕了多家公司提出的收購其核心網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的提案。如果梅耶爾無法讓董事相信其新的振興計劃，梅耶爾也有可能會被直接趕下臺。

　　因為當(dāng)前的雅虎前路仍然困難重重。

　　一、無法推出明星產(chǎn)品

　　1994年創(chuàng)立的雅虎，一度是用戶訪問量最多的門戶網(wǎng)站，因錯失搜索與社交大潮而逐漸衰落，業(yè)績連年下滑，頻頻換帥，仍然無法帶領(lǐng)雅虎走出困境，內(nèi)部士氣低落。

　　2012年梅耶爾開始接任雅虎首席執(zhí)行官，這位谷歌的美女總裁，曾經(jīng)負(fù)責(zé)過谷歌搜索引擎和谷歌地圖等產(chǎn)品，管理了2000名工程師，被認(rèn)為是谷歌最有權(quán)力的高管之一，輝煌的履歷加上在谷歌時雷厲風(fēng)行的作風(fēng)，被很多投資者寄予厚望，認(rèn)為梅耶爾的到來能提振股價，帶領(lǐng)雅虎走出困境。

　　上任之初，梅耶爾進(jìn)行了大刀闊斧的改革，首先是圍繞人才讓雅虎步入正軌，包括提振士氣，讓員工對雅虎未來充滿信心，創(chuàng)造一個類似谷歌的工作環(huán)境：向員工免費發(fā)放高端智能機、支付流量和電話費，提供免費午餐，這些措施贏得工程師的歡迎，隨后雅虎高級人才的流失率迅速下降，梅耶爾的支持了也達(dá)到97%，甚至去餐廳吃飯都會有人站起來鼓掌。

　　接著圍繞用戶，通過打造優(yōu)秀產(chǎn)品，拉動用戶增長，從而使廣告主提高廣告支出，為雅虎帶來更多營收。在這一階段，梅耶爾開始聚焦移動業(yè)務(wù)，當(dāng)時雅虎仍然擁有眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，圖片社區(qū)Flickr、雅虎郵箱、雅虎財經(jīng)等服務(wù)累計擁有全球7億用戶。

　　梅耶爾多次強調(diào)移動互聯(lián)網(wǎng)的重要性，認(rèn)為推動這些優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)逐步轉(zhuǎn)向移動領(lǐng)域，是雅虎未來保持競爭力乃至重新崛起的關(guān)鍵因素。隨后雅虎將這些優(yōu)質(zhì)的應(yīng)用面向智能手機和平板電腦用戶優(yōu)化，當(dāng)時雅虎移動設(shè)備月度活躍用戶只有2億，這一數(shù)據(jù)在不到兩年后已經(jīng)突破4.5億。

　　但遺憾的是雅虎始種無法推出一款有影響力的明星產(chǎn)品，而好的產(chǎn)品對硅谷的企業(yè)又相當(dāng)重要。在蘋果應(yīng)用商店App Store，雅虎排名最靠前的應(yīng)用是Yahoo Mail，該款應(yīng)用的排名是第75位。在App Store的應(yīng)用排行榜中，前四位的應(yīng)用有三款來自于Facebook;排名前十的應(yīng)用有兩款來自于谷歌。即便是麥當(dāng)勞和沃爾瑪?shù)膽?yīng)用排名也比雅虎靠前。

　　二、收購的移動業(yè)務(wù)難以整合

　　雖然無法打造轟動性的產(chǎn)品，但收購未嘗不是一條好的出路，雅虎也嘗試通過收購聚集人才，向移動端轉(zhuǎn)型。為此梅耶爾開啟了買買買的模式，據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到2014年底，雅虎已經(jīng)收購了46家公司。其中包括輕博客服務(wù)公司Tumblr、新聞綜述服務(wù)Summly、通訊管理應(yīng)用Xobni以及iOS平臺的電影自動制作程序Qwiki等。

　　按照梅耶爾的計劃，梅耶爾將把雅虎轉(zhuǎn)型為一家“主要從事移動業(yè)務(wù)的公司”，而通過頻繁的收購雅虎有望在短時間內(nèi)尋找到足夠的相關(guān)專業(yè)人員。

　　按照當(dāng)初的目標(biāo)，雅虎應(yīng)該發(fā)力移動業(yè)務(wù)，將現(xiàn)有的以及部分收購的資源進(jìn)行整合。但實際情況是，梅耶爾所收購的公司大多從事不同的行業(yè)，而且收購規(guī)模通常較小。

　　面對如此雜亂的收購交易，部分股東甚至提出質(zhì)疑，稱“到底價值何在”。業(yè)內(nèi)人士則表示，截至目前，尚未看到梅耶爾對這些收購對象的整合戰(zhàn)略。如果寄期望于通過收購充實自身資源，雅虎的確豐富了其人才儲備。但是從股東角度而言，光燒錢而沒有實際進(jìn)項的日子并不能容忍。

　　三、拆分阿里巴巴拆分耗費過多的精力

　　如果說衰落的雅虎還有什么值得投資人覬覦，無疑是雅虎持有的阿里巴巴的股份。實際上這也成了雅虎財政危機的緩沖劑和振興雅虎最大的資本。

　　雅虎公司曾在2005年花10億美元購買阿里巴巴40%的股權(quán)，2012年被部分回購加上去年阿里巴巴上市后的減持，現(xiàn)階段仍持有阿里巴巴大約15%的股權(quán)。

　　去年1月，雅虎宣布，打算免稅剝離這部分現(xiàn)有市場價值超過300億美元的資產(chǎn)，拆分為一家獨立注冊的公司Aabaco,即先把持有的阿里巴巴股份注入到Aabaco,再將要Aabaco的股份按照持股比例分配給雅虎所有的股東。雅虎的分拆計劃給了備受煎熬的雅虎股東打了一劑強心劑，如果能實現(xiàn)免稅剝離這對雅虎和股東都是一筆巨大的收益。

　　此后有美國國稅局官員提示此項拆分可能無法獲得免稅，雅虎一時亂了陣腳，拆分阿里巴巴的計劃開始變得遲疑。

　　去年9月份，稅費的疑云終于塵埃落定，分拆阿里巴巴持股并未獲美國國稅局(IRS)同意免繳稅。如果繼續(xù)剝離，那么雅虎股東最終可能需支付約120億美元的稅費。以當(dāng)時來看雅虎的市值將減少至200億美元左右。

　　巨大的交易成本，讓原本強烈要求拆分的投資人也開始轉(zhuǎn)變?yōu)楹粲跹呕⑼Ｖ狗植鸢⒗锇桶统止傻挠媱潯Ｔ?015國際消費電子展上，梅耶爾宣布，雅虎放棄分拆所持阿里巴巴股份，讓準(zhǔn)備了多時的拆分計劃最終黯然收場。

　　四、大股東的逼宮

　　與此同時，梅耶爾開始遭遇門口“野蠻人困境”即大股東的逼宮，由于無法帶領(lǐng)雅虎實現(xiàn)振興，股價不斷下滑，導(dǎo)致投資人利益無法保障，梅耶爾在雅虎的地位岌岌可危。

　　目前來看雅虎的市值并沒有反映雅虎的真實價值，雅虎手中握有15%的阿里巴巴持股，另持有35%的雅虎日本股權(quán)，二者相加卻大于雅虎的市值，除去雅虎的現(xiàn)金與短期投資等因素，意味著雅虎核心業(yè)務(wù)如在線內(nèi)容和廣告部門等不僅一文不值而且是負(fù)資產(chǎn)。實際上自梅耶爾上任以來雅虎攀升的股價也被認(rèn)為是阿里巴巴和日本雅虎的推動，與雅虎核心業(yè)務(wù)關(guān)系不大。

　　因此釋放雅虎核心業(yè)務(wù)的價值成了投資者的迫切要求。

　　拆分阿里巴巴股份受挫后，梅耶爾并不贊同投資者直接出售核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的建議，而是考慮分拆互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，包括所持雅虎日本35%的股份，然后組成一家獨立的上市公司，以釋放雅虎核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的價值，而分拆計劃需要一年多的時間，這令很多投資者不滿。

　　顯然投資者對梅耶爾振興雅虎不再抱有希望，擔(dān)心面對谷歌和Facebook的競爭，雅虎的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)可能進(jìn)一步貶值。雅虎主要股東Canyon Capital Advisors再次致信雅虎董事會，敦促雅虎盡快出售核心業(yè)務(wù)或整個公司，而不要再繼續(xù)浪費資金了。激進(jìn)投資者Starboard Value也多次呼吁雅虎直接出售核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

　　Starboard甚至公開表示：如果雅虎董事會仍無動于衷，其公司希望在雅虎董事會獲得若干個席位，或者是提名更換所有的董事，對雅虎發(fā)起代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。

　　不過，盡管面臨諸多困境，掌舵人角色受到分析師們的質(zhì)疑，但梅耶爾面對《金融時報》采訪時稱對雅虎未來依然充滿信心，表示自己并不不打算下臺。事實上雅虎董事會多名董事由梅耶爾挑選，對梅耶爾有意見的高管也紛紛離職，因此董事會對梅耶爾比較依賴，可能并不會輕易放棄梅耶爾，雅虎董事會曾在聘請她時承諾，會給予她重組公司的自由決策權(quán)和證明自己的時間。從這個方面說，投資者想逼梅耶爾下臺也并不容易。

　　因此振興雅虎最后可能還要依賴梅耶爾，梅耶爾的新計劃具體是什么，裁員?削減支出?聚焦重要業(yè)務(wù)?引入戰(zhàn)略投資人進(jìn)行市值管理?我們不得而知。不過有一點可以肯定的是雅虎的復(fù)興之路依然漫長。

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