根據(jù)“IPO早知道”獨家消息源，同程藝龍將于本周四通過港交所聆訊，通過IPO募集10億美元，12月正式在港交所上市。同程藝龍擁有騰訊和攜程兩大重要的股東，分別持有24.92%和22.88%的股份。同程藝龍已于2017年實現(xiàn)盈利，凈利潤為1.94億人民幣。招銀國際、摩根大通和摩根士丹利擔(dān)任本次IPO的主承銷商。

　　來源 | IPO早知道 C叔

　　這么多年動作頻頻，同程藝龍終于要上市了。

　　2012 年5月，同程旅游得到騰訊投資之后，對外表示創(chuàng)業(yè)板上市已經(jīng)在走流程。

　　2014 年 4 月，同程旅游 CEO 吳志祥發(fā)內(nèi)部郵件稱，將在兩年內(nèi)重啟 IPO。

　　2015 年 6 月，同程旅游宣布獲萬達領(lǐng)投、騰訊、中信跟投 60 億元時，吳志祥透露同程 IPO 已經(jīng)進入前期準(zhǔn)備，律所和券商已經(jīng)進場。

　　2017年12月，同程旅游與藝龍網(wǎng)完成合并。

　　2018年6月21日，同程藝龍正式向中國港交所提交招股說明書。

　　雙劍合璧，野蠻生長

　　同程網(wǎng)絡(luò)，曾經(jīng)中國最大的旅游預(yù)訂網(wǎng)站之一，風(fēng)頭一時無二。之后如日中天的騰訊將目光投向在線旅行領(lǐng)域，開始領(lǐng)投同程。2012年領(lǐng)投B輪融資，2014年和2015年又參與了C輪和E輪融資。2016年10月9日，騰訊又與萬達、攜程一起對同程進行了10億元的戰(zhàn)略投資。幾輪投資下來，同程深深融入了騰訊的基因，前途不可限量。

　　藝龍旅行網(wǎng)，也曾是中國最大的在線旅行服務(wù)商之一。2004年10月在美國納斯達克上市，2011年5月16日，藝龍獲得騰訊8400萬美元融資。5年后的2016年，藝龍再次完成私有化，從納斯達克退市。從1999年成立到2016年退市，藝龍旅行網(wǎng)也走了一條坎坷之路。

　　2017年12月29日，距離2018年還有兩天的日子。同程網(wǎng)絡(luò)與藝龍雙劍合璧，正式合并成立新的公司——同程藝龍。

　　由于同程和藝龍大股東都是騰訊，業(yè)務(wù)范圍雖有差別，但在騰訊和攜程網(wǎng)的共同推動下，雙方合并自然也是順理成章。

　　中信建投證券報告指出，同程網(wǎng)絡(luò)和藝龍業(yè)務(wù)互補性良好。2017年，“機票+酒店”的業(yè)務(wù)在在線旅游市場交易額中占比高達77.6%，是市場最大的組成部分。

　　從合并前兩家機構(gòu)的收入可以看出，同程網(wǎng)絡(luò)交通預(yù)定業(yè)務(wù)占據(jù)總收入的91.2%；藝龍方面的酒店預(yù)定收入占比達到93.8%。雙方合并之后，在市場上互補短板，業(yè)務(wù)版圖不斷擴大。

　　招股書顯示，同程藝龍合并之后，合計營收52.26億元，其中藝龍集團收入為25.19億元，年度利潤1.94億元；同程線上業(yè)務(wù)收入為27.07億元，年度利潤4.91億元。

　　同程藝龍實現(xiàn)扭虧為盈，離不開騰訊的支持。2017年8月，同程歷經(jīng)43個月的奮戰(zhàn)，終于從單月虧損上億到實現(xiàn)扭虧。時任同程CEO吳志祥感慨，同城扭虧的關(guān)鍵一步就是把握住了微信的順風(fēng)車。

　　“當(dāng)我們的機票入駐微信的時候，可能沒人會相信微信錢包里的九宮格，會成為改變移動互聯(lián)網(wǎng)流量格局的格子。”成功實現(xiàn)扭虧為贏之后，同程藝龍把握時機，迎難而上。2018年6月，完成合并短短半年的時間，向港交所遞交上市申請。

　　與此同時，同程藝龍又在機票航空領(lǐng)域“深耕細(xì)作”。

　　2018年10月11日，同程藝龍與亞洲航空公司、BIG忠誠計劃開始深度合作。簽約當(dāng)天，亞洲航空旗艦店正式在同程藝龍機票預(yù)訂平臺上線。同程藝龍用戶可以通過亞洲航空旗艦店隨時隨地查詢、預(yù)訂亞洲航空旗下9家子公司的機票。

　　另外，同程藝龍還與亞洲航空集團旗下的BIG忠誠計劃建立會員積分兌換合作，用戶可通過飛行里程入口，用里程兌換亞洲航空BIG積分，以更優(yōu)惠的價格兌換亞洲航空機票。同程藝龍成為目前為止首個與BIG忠誠計劃開展積分兌換合作的OTA。

　　背靠騰訊、攜程兩大股東，成立不久的同程藝龍并沒有坐吃山空，而是緊緊抓住時機，實現(xiàn)企業(yè)的再度超越。

　　中信建投證券研報預(yù)測，同程藝龍在2018-2020年內(nèi)的收入增速將分別達到51.65%、40.85%、29.40%，2020年的總營收預(yù)計為144.45億元，利潤31.82億。

　　解讀小程序密碼，挖掘流量資源

　　9月18日，“酒店機票火車”一舉登頂阿拉丁指數(shù)日榜，成為第一個成功挑戰(zhàn)‘跳一跳’的小程序。

　　10月9日，阿拉丁小程序統(tǒng)計平臺發(fā)布了9月份微信小程序Top100榜單和報告。

　　從榜單數(shù)據(jù)來看，同程藝龍酒店機票火車躍居月榜單第一名，成功超越霸占阿拉丁指數(shù)榜首260天的小游戲“跳一跳”，成為所有微信小程序中的月度榜首。

　　作為旗下在線旅游領(lǐng)域的“親兒子”，騰訊給予同程藝龍巨大的流量支持，攜程則給予了供應(yīng)鏈層面的支持。

　　根據(jù)招股書披露的協(xié)議，同程藝龍在2021年7月31日之前擁有騰訊流量入口的獨家運營權(quán)——在微信與QQ移動支付界面“錢包”內(nèi)的“火車票機票”及“酒店”入口。這意味著，所有騰訊的用戶資源將通過這兩個入口，引流到同程藝龍上來。

　　數(shù)據(jù)顯示，在騰訊的大力扶持下，同程及藝龍的騰訊旗下平臺合計平均月活躍用戶已從2015年的760萬增至2017年的7960萬，復(fù)合年增長率高達223.6%。

　　有了騰訊流量支持，同程藝龍自然乘著東風(fēng)，深耕小程序這塊肥沃的土壤。

　　如今，微信已經(jīng)成功聚集絕大部分的社交互聯(lián)網(wǎng)流量，借助微信生態(tài)的超強熱度，利用小程序加速實現(xiàn)變現(xiàn)，不失為同程藝龍獲得超額回報的重要手段。

　　小程序的能量裂變是令人難以想象的，拼多多用3年時間走過京東阿里10年走過的路。通過小程序幾天之內(nèi)獲得數(shù)百萬用戶的案例，在微信上已經(jīng)屢見不鮮。

　　同程藝龍作為立足于微信生態(tài)的公司，上市之后的能量不可小覷，幾乎可以稱為港股OTA第一股。

　　除此之外，除了微信的流量導(dǎo)入外，還有中國在線旅游市場的高速增長，中國的OTA市場在2017年達到人民幣8042億元，預(yù)計到2022年將增至人民幣1.7萬億元，復(fù)合年增長率為16.2%。

　　業(yè)內(nèi)報告指出，因流量導(dǎo)入、用戶特點與前期布局，同程藝龍有望成為成為行業(yè)紅利受益最大的OTA之一，從而實現(xiàn)“彎道超車”，建議重點關(guān)注。

　　過分依賴微信，客流渠道待考驗

　　業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)在線旅游市場高速增長，同程藝龍合并前在國內(nèi)OTA市場并不占優(yōu)勢，合并后受益于市場福利，扭虧成功，但其獲取流量的方式重度依賴騰訊，導(dǎo)致出現(xiàn)可能受制于騰訊的局面。

　　同程藝龍自己也意識到了市場客戶粘性缺失以及旅游度假市場開發(fā)難度大的雙重危機。

　　在招股書中寫道：“若我們未能提高品牌知名度，我們可能難以挽留現(xiàn)有用戶及吸引新用戶、旅游服務(wù)供應(yīng)商及業(yè)務(wù)伙伴，并且我們的業(yè)務(wù)可能受損”。

　　資料顯示，若因騰訊啟動其自身的在線旅游入口或與其他在線旅行社合伙而與騰訊的合作關(guān)系（尤其就其在騰訊旗下的平臺）終止或減少；或若與騰訊之間經(jīng)修訂或作出的任何商業(yè)條款對其不利，或若騰訊不繼續(xù)為其提供其平臺的資源或充分推廣產(chǎn)品及服務(wù)，業(yè)務(wù)及前景將受到不利影響。

　　毋庸置疑，上市并不是同程藝龍實現(xiàn)崛起的唯一渠道。過分依賴騰訊，業(yè)務(wù)形式單一將直接考驗投資者的信心。

　　同程藝龍必須創(chuàng)新挖掘新的業(yè)務(wù)形式，挖掘核心競爭力，才是真正的發(fā)展之道。