（原標題：深夜暴跌18%！4億人都在用，拼多多卻巨虧108億，為什么？）

中國基金報記者 天逸

前兩天，3000億港幣市值的美團公布財報后股價單日暴跌11%。

如今，另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭拼多多剛公布了年報，跌幅更大，開盤后一度暴跌18.8%，市值損失超過63億美元，約430億人民幣。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)績“地雷”一個接著一個，有業(yè)務增長但沒有盈利的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，港股和美股給出了負面評價，股價相繼暴跌。

截至發(fā)稿的深夜11點左右，拼多多股價跌幅有所收窄，大跌了16%左右。

這一虧損數(shù)據(jù)最受關注

引發(fā)這一暴跌的是最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，2018年全年平臺經(jīng)營虧損達到了108億元（含IPO一次性計算員工股權激勵），非美國通用會計準則下（NON-GAAP），平臺經(jīng)營虧損為39.583億元。

值得注意的是，2018年第四季度在“三周年慶”、“雙十一”、“雙十二”等連續(xù)大促的影響下，拼多多季度虧損26.4億，非美國通用會計準則下虧損了21.13億元。

表面開看，投資者可能對高達108億的平臺經(jīng)營虧損數(shù)據(jù)最感興趣，但實際上，在專業(yè)人士看來，一次性股權激勵帶來的虧損應該扣除，更重要的是非美國通用會計準則下的經(jīng)營情況。

而正是這一數(shù)據(jù)低于市場預期，2018年四季度非美國通用會計準則下虧損了21.13億元，占全年虧損數(shù)據(jù)的一半以上，也就意味著，2018年第四季度這個虧損數(shù)據(jù)，比前三個季度的總和還要多。

盡管有經(jīng)營業(yè)務量、活躍買家數(shù)據(jù)的大幅增長，但美股投資者顯然更看重業(yè)績一些。

以美股3月12日的收盤價格30.43美元計算，拼多多的市值達到了337億美元左右，而今日凌晨公布業(yè)績后，市值一度下跌到了274億美元左右，截至3月13日深夜，股價最低跌至24.7美元。

活躍買家超4億 戶均消費1127元

拼多多2018年全年財報顯示：2018年拼多多平臺的網(wǎng)站成交金額（GMV）達4716億元，同比增長234%；平臺年度活躍買家數(shù)達4.185億，較2017年同期勁增1.737億。

財報還顯示，2018年平臺活躍買家年度平均消費額達1126.9元，較2017年同期的576.9元接近翻倍；平臺活躍買家年平均訂單達26.56筆，較去年同期的17.55筆同比增長51%。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，全年實現(xiàn)營收131.20億元，同比增長652%。其中，2018年Q4，拼多多營收為56.539億元，較截至2017年同期的11.794億元同比增長379%。

相比華爾街的平均預期，拼多多營收數(shù)據(jù)超預期。華爾街此前對公司全年的收入預期為18.7億美元（約125.6億元人民幣），對2018年Q4收入預期為7.89億美元（約53億元人民幣）

基于用戶數(shù)和用戶消費頻率的雙重強勁增長，2018年，拼多多總訂單量達111億筆，較2017年同期的43億筆同比增長158%；平臺日均訂單量由2017年的1180萬單攀升至3040萬單。