（原標題：樂視網(wǎng)暫停上市，賈式故事時代終結(jié)）

不斷地吹大一個又一個的“泡泡”，融入一輪又一輪的資金，為“樂視生態(tài)”一次又一次地“輸血”，延續(xù)“生態(tài)故事”一個又一個的神話……這樣賈躍亭式的“神話故事”，在深交所作出樂視網(wǎng)(300104.SZ)暫停上市決定的這個初夏，正式終結(jié)。

5月10日，深圳證券交易所發(fā)布公告稱，樂視網(wǎng)因觸及《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，深交所決定自2019年5月13日起暫停樂視網(wǎng)股票上市。

這家曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)，鼎盛時期的市值曾達到1700億元。如今黯然離場，停牌前股價只有1.69元，市值收縮至67.42億元，只有頂峰時期市值的4%。

樂視網(wǎng)當晚公告稱，暫停上市后，如果2019年樂視網(wǎng)的凈利潤為虧損、凈資產(chǎn)為負、審計報告被出具保留意見、被宣布破產(chǎn)，或者被立案調(diào)查認為存在重大信息披露違法等強制退市情形，樂視網(wǎng)可能存在終止上市的風(fēng)險。

種種跡象顯示，樂視網(wǎng)在2019年“翻身”可能性甚微，除非賈躍亭及時償還其關(guān)聯(lián)公司所欠樂視網(wǎng)的巨額應(yīng)收款，同時樂視網(wǎng)重新找到核心主業(yè)、經(jīng)營層面恢復(fù)良性循環(huán)。

目前的樂視網(wǎng)千瘡百孔、債臺高筑，2018年樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)為-30.26億元，凈利潤為-40.96億元；同時，對供應(yīng)商、服務(wù)商等的欠款約33.55億元，長短期借款5.55億元，其他流動負債約33.04億元；而大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對樂視網(wǎng)的欠款28億元，至今始終未有實質(zhì)性的解決方案。

所以，如今暫停上市，只是樂視網(wǎng)走向徹底退市的又一個步驟。

誰一手建造了這幢“大樓”，又一手毀了它？樂視網(wǎng)的創(chuàng)始人、大股東賈躍亭，難辭其咎。他曾經(jīng)登峰造極，6年前的2013年5月，樂視超級電視以黑馬姿態(tài)，闖入彩電圈，2016年的銷量便直逼600萬臺，似乎眼看就要顛覆整個彩電業(yè)的競爭格局，連TCL電子當時都找樂視來戰(zhàn)略入股。

賈躍亭的“硬件虧本、內(nèi)容貼補”的生態(tài)玩法，曾經(jīng)攻城奪塞、勢如破竹，而且追隨者眾。在樂視之后，小米、微鯨、PPTV、暴風(fēng)等紛至沓來，當年一下子涌現(xiàn)了十多家新的互聯(lián)網(wǎng)電視玩家。

筆者的一位朋友，就曾在這股互聯(lián)網(wǎng)電視的熱潮中，從一家傳統(tǒng)彩電企業(yè)辭職，“轉(zhuǎn)會”到新興的互聯(lián)網(wǎng)電視公司。沒想到，眼看他起高樓，眼看他樓塌下。在樂視風(fēng)波之后，互聯(lián)網(wǎng)電視的“神話”破滅，資本市場由熱轉(zhuǎn)冷，這位朋友進入的互聯(lián)網(wǎng)電視公司也于今年春節(jié)前后結(jié)束了電視業(yè)務(wù)。

任何自身不創(chuàng)造價值，依靠講故事、資本“輸血”的所謂商業(yè)模式，最終都不長久，遲早會在“泡沫”吹破之后，從高空跌落到冰冷的地面。賈躍亭、樂視網(wǎng)和樂視生態(tài)，就是一個典型的反面教材。

一位曾經(jīng)的樂視超級電視經(jīng)銷商、LePar(樂帕)合作人告訴筆者，賈躍亭曾把手握樂視超級電視經(jīng)銷權(quán)的LePar(樂帕)公司從樂視網(wǎng)剝離，經(jīng)銷商的貨款都打入樂視控股的相關(guān)賬戶，資金在樂視網(wǎng)“體外”打轉(zhuǎn)，可能流入樂視手機、樂視汽車等新的項目。

賈躍亭不斷“造”新的概念、樂視生態(tài)的新項目，樂視網(wǎng)在美好“故事”的烘托下，市值扶遙直上。賈躍亭憑樂視網(wǎng)大股東的身份，通過抵押股權(quán)、上市公司連帶擔(dān)保等方式，為新項目不斷吸納新資金。一個例子就是，樂視網(wǎng)為樂視體育、樂視云的股東違規(guī)承擔(dān)擔(dān)保，涉及巨額擔(dān)保賠償。

只要“擊鼓傳花”的游戲延續(xù)，不斷有新項目吸引到新資金，樂視生態(tài)就能維系，哪怕生態(tài)里的項目自身并不盈利。但是當彩電市場變冷，疊加資本市場變冷，樂視的資金鏈就斷了，轟然倒下。

現(xiàn)在，哪怕是新興互聯(lián)網(wǎng)電視陣營里尚存的小米，也不會“硬件虧本”。2019年，中國互聯(lián)網(wǎng)電視廣告市場的規(guī)模有望大幅增長，智能大屏的價值實現(xiàn)曙光乍現(xiàn)。但是，無論是酷開、KKTV、VIDAA等傳統(tǒng)電視的互聯(lián)網(wǎng)子品牌，還是依靠融創(chuàng)集團、重新出發(fā)的“樂融Letv”，在積極做大智能電視內(nèi)容、服務(wù)“軟件”收入的同時，誰也不敢再踩“硬件虧本”的“雷區(qū)”，頂多成本打平，因為樂視已是沉痛的前車之鑒。

世界上從來沒有“救世主”，除了自己。孫宏斌兩年前斥資約150億元“拯救”樂視系，沒料到賈躍亭在樂視網(wǎng)挖的坑很多深、對樂視網(wǎng)的巨額欠款也不還。孫宏斌旗下的融創(chuàng)已經(jīng)“釜底抽薪”，去年獲得超級電視業(yè)務(wù)所在“樂融致新”公司的控股權(quán)，樂融致新今年已不再納入樂視網(wǎng)。樂視網(wǎng)已幾乎變?yōu)闆]有核心主業(yè)的“空殼”。仍在忙FF項目的賈躍亭，如果償還樂視網(wǎng)欠款，樂視網(wǎng)也許還有一絲“生還”的希望，否則樂視網(wǎng)徹底退市、賈躍亭所持股權(quán)“化水”，都將不可避免。