圖片來源：視覺中國

　　來源：界面 作者：王立夫　　

　　阿里巴巴投資的三江購物公布了2018年第三季度報告，當(dāng)期業(yè)績增收不增利，主要是因為費用增長略快，并且營業(yè)外收入減少。

　　三江購物27日公布，2018年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入31.42億元，比上年同期增長9.71%；凈利潤為7,994萬元，比上年同期下降15.78%；若剔除非經(jīng)常性損益的影響，當(dāng)期凈利潤為6,557萬元，相比上年同期下降17.88%。

　　三江購物增收不增利的部分原因是去年同期存在一筆2,098萬元的營業(yè)外收入。若將這筆收入剔除，三江購物去年的稅前利潤總額將減少至1.05億元，低于今年的1.1億元。

　　銷售費用率上升也是導(dǎo)致盈利減少的一個原因。今年前三季度，三江購物銷售期間費用率為20.46%，較去年同期上升1.28個百分點。其中，銷售費用率與管理費用率分別為18%和3.06%，較去年同期上升0.82和0.51個百分點。

　　盡管盈利有所倒退，三江購物門店數(shù)量仍在擴張。第三季度，該公司新開10家小業(yè)態(tài)店，其中9家位于其主要經(jīng)營區(qū)域——寧波，1家位于寧波以外區(qū)域，總面積達(dá)到2,726.9平方米。同期，三江購物關(guān)閉兩家門店，均位于寧波，總面積為4,759平方米。

　　目前三江購物在全國擁有192家門店，其中163家位于寧波，包括104家超市和創(chuàng)新店，59家小業(yè)態(tài)店；29家位于寧波以外，包括23家超市和創(chuàng)新店，6家小業(yè)態(tài)店。

　　與此同時，三江購物共有12家門店已簽約，正等待開業(yè)，其中10家位于寧波，1家位于舟山，1家位于紹興。所有12家已簽約門店中，共有3家為超市或創(chuàng)新店，地點均位于寧波。

　　光大證券在一份研報中稱，三江購物有望完成全年開店40家的目標(biāo)。該機構(gòu)稱，目前公司門店的生鮮化改造正穩(wěn)步推進，隨著公司與阿里業(yè)務(wù)協(xié)同的進一步深入，公司門店的引流作用及其帶來的收入端改善有望加速。

　　不過，由于三江購物估值偏高，光大證券給予其“中性”評級。三江購物在2016年11月發(fā)布公告稱阿里巴巴將收購其股份后，其股票曾受到市場持續(xù)炒作，并在當(dāng)年12月創(chuàng)出54元的歷史高點。

　　隨后一年多，三江購物股價逐步下跌，截至10月26日收盤已跌至12.67元。但即便是在這一價位，公司估值依舊很高。Wind數(shù)據(jù)顯示，三江購物基于過去12個月每股收益的靜態(tài)市盈率為69.7倍，基于2018年預(yù)測每股收益的動態(tài)市盈率為60.6倍。

　　三江購物在公布第三季度業(yè)績的同時，還公告說明了追加2018年度日常關(guān)聯(lián)交易的計劃。該公司稱，根據(jù)實際經(jīng)營需要，為確保公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，公司擬追加與阿里巴巴集團相關(guān)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易項目。

　　杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司是三江購物的第二大股東，持股32%。該公司是阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的全資子公司，而后者受到紐約證交所上市的阿里巴巴集團的實際控制。

　　根據(jù)三江購物公布的關(guān)聯(lián)交易追加方案，預(yù)計2018年度向阿里巴巴集團追加采購1.5億元的產(chǎn)品和商品。而其他關(guān)聯(lián)交易項目的金額較少，總計為1,550萬元左右。