文 | 搜狐科技 尹莉娜

在王興談及“抑郁”幾天后，美團(tuán)交上了一份似乎可以緩解抑郁的財報答卷。

8月23日，美團(tuán)點評(股票代碼：3690.HK)發(fā)布了2019年第二季度財報：營收227億同比增長50.6%，超市場預(yù)期的219.08億元。公司經(jīng)調(diào)整EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)23億元。相較于上季度虧損18.62億，本季度經(jīng)調(diào)整凈利潤15億元，首次實現(xiàn)整體盈利。美團(tuán)股價也在此前從深度破發(fā)42%回溫至發(fā)行價附近。

不過，為了讓Q2的財報足夠“好看”，美團(tuán)可謂傾盡全力：年初大幅上調(diào)商家傭金同時減少營銷開支，放棄需要“燒錢”補(bǔ)貼的打車業(yè)務(wù)改為聚合模式，并逐漸甩掉摩拜的拖累。

餐飲外賣轉(zhuǎn)負(fù)為正 核心業(yè)務(wù)首度盈利

作為美團(tuán)營收支柱，餐飲外賣業(yè)務(wù)稱得上是本次整體業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利的“功臣”之一。財報顯示，餐飲外賣的營收從去年同期的89億元上升44.2%至128億，毛利則從2018年同期的14億元直接翻倍至29億元。

美團(tuán)餐飲外賣利潤實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的突破，一方面源于業(yè)務(wù)增長、傭金上調(diào)而帶來的營收增長，另一方面則是因更為強(qiáng)勢的市場份額而減少了對補(bǔ)貼依賴，以及因規(guī)模效應(yīng)所帶來的成本控制。

今年夏天，王興在酷暑之下對外聲稱，美團(tuán)外賣實現(xiàn)了一天3000萬單的成績?；ヂ?lián)網(wǎng)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)DCCI發(fā)布的2019年首份外賣行業(yè)報告顯示，目前美團(tuán)外賣、餓了么和餓了么星選（原百度外賣）的市場份額分別為64.1%、25%和8.7%。多年來的燒錢模式換來了近2/3的市場份額，也讓美團(tuán)逐漸擺脫與餓了么的纏斗，敢于向商家抽傭提升營收的同時也在另一方面也逐漸減少了對補(bǔ)貼的依賴，營銷費用占營收的百分比也從由2018年同期的25.7%降至2019年Q1的19.3%和Q2的18.3%。另外，由于外賣單數(shù)的增加，導(dǎo)致單程外賣單數(shù)增加進(jìn)而外賣運(yùn)費整體降低，成本進(jìn)一步得到控制。

但要注意的是，美團(tuán)對商家的壓縮也到了有史以來的最高點。此前有報道稱，美團(tuán)的傭金抽成已經(jīng)從10%上漲到26%，

發(fā)布的財報來看，此舉為美團(tuán)帶來的營收并未達(dá)到驚人的提升，美團(tuán)在餐飲外賣業(yè)務(wù)上的的整體變現(xiàn)率僅從去年同期的13.1%上漲至13.8%。

而到店、酒旅業(yè)務(wù)依舊是美團(tuán)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，盡管毛利率因數(shù)據(jù)庫改造等原因從90.8%略微下降至88.8%，但美團(tuán)的戰(zhàn)略重心也在逐漸轉(zhuǎn)移到此。據(jù)報道，曾經(jīng)為外賣業(yè)務(wù)作出突出貢獻(xiàn)、占據(jù)美團(tuán)1.5萬員工中六七成的地推人員也將主要精力轉(zhuǎn)向了線下酒店業(yè)務(wù)。美團(tuán)上半年的酒店間夜量已經(jīng)突破3300萬間，成為國內(nèi)位于攜程之后的第二大酒店在線交易平臺。但與美團(tuán)在三四線酒店業(yè)務(wù)上有所競爭的去哪兒網(wǎng)則放出了頗具火藥味的喊話。去哪兒網(wǎng)公關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，“上半年的酒店間夜量肯定不低于美團(tuán)。”

美團(tuán)打車更換對手 摩拜不再成為拖累

相比于核心業(yè)務(wù)的兇猛擴(kuò)張，美團(tuán)對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的態(tài)度則顯得保守了許多，不再一味地“攻城略地”、“挑起戰(zhàn)爭”，而是更多地將創(chuàng)新業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)的補(bǔ)充。同時，這部分業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了9.1%毛利率，而在上一季度還是11.1% 的毛利虧損。

在打車業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)過將近1年的停滯和試錯后，需要一份“好看”財報的美團(tuán)在年初增加商戶傭金抽成后，也主動放棄了需要高額補(bǔ)貼的打車業(yè)務(wù)，將對手從滴滴換成了高德，轉(zhuǎn)變賽道開始嘗試“聚合平臺”。為了形成統(tǒng)一的流量入口，美團(tuán)打車APP也隨后在應(yīng)用商店下架，并入美團(tuán)主APP。同時與高德的同臺競技的還有美團(tuán)新推出的高精度地圖業(yè)務(wù)。不過，與高德地圖、百度地圖和騰訊地圖的to C戰(zhàn)略不同，外界對于美團(tuán)地圖的猜測更多是“自用”。

被美團(tuán)以27億美元外加10億美元債務(wù)償還收購而來的摩拜也終于迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，單車業(yè)務(wù)的虧損收窄也是美團(tuán)實現(xiàn)全面盈利的另一位“功臣”。不過摩拜本身并不幸運(yùn)，失去本名改為美團(tuán)單車，失去專屬橙色變?yōu)樵?jīng)競對的代表色亮黃。同時，還增加新車投放和舊車替換，與眾多共享單車一同經(jīng)歷了“漲價潮”。

來在美團(tuán)單車完成投放后是否還能保持虧損收窄的趨勢仍未可知，但可以肯定的是，美團(tuán)單車還會經(jīng)歷新一輪的價格優(yōu)化和調(diào)整。

除打車、單車業(yè)務(wù)外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)還包括生鮮零售業(yè)務(wù)的美團(tuán)買菜、主推30分鐘送達(dá)的閃購和線下新零售業(yè)務(wù)小象生鮮等，不過除了美團(tuán)買菜邁出北京上海進(jìn)入新城市武漢外，閃購、小象生鮮業(yè)務(wù)似乎都已經(jīng)陷入停滯或關(guān)閉。

另外，美團(tuán)的to B項目也值得關(guān)注。早在2016年下半年，王興就提出了“下半場”概念。王慧文也在之前接受采訪時說，“互聯(lián)網(wǎng)人口紅利已經(jīng)減弱，但是互聯(lián)網(wǎng)效率紅利剛剛開始。”但無論從作為商家賦能業(yè)務(wù)的RMS餐廳管理系統(tǒng)、快驢進(jìn)貨、美團(tuán)生意貸到對高精度地圖、無人駕駛物流的探索都是基于核心業(yè)務(wù)的修補(bǔ)，非尋找下一個增長點。并且這些業(yè)務(wù)在各自領(lǐng)域下也形成閉環(huán)。

如在美團(tuán)今日正式官宣的高精準(zhǔn)地圖業(yè)務(wù)，除了運(yùn)用在外賣騎手定位等核心業(yè)務(wù)補(bǔ)充外，也有可能用在王興和美團(tuán)點評旗下產(chǎn)業(yè)基金龍珠資本領(lǐng)投的理想汽車項目上，據(jù)報道，車和家SEV已經(jīng)成為了美團(tuán)無人駕駛物流車的底盤。

在對新業(yè)務(wù)發(fā)展懷有期待的同時也要注意，這些投入也為美團(tuán)未來幾個季度的財報虧損找到了新的理由。