北京時間10月31日消息，據(jù)國外媒體報道，日本第三大移動運(yùn)營商軟銀周三預(yù)計(jì)，受公司收購美國第三大移動運(yùn)營商Sprint Nextel(以下簡稱“Sprint”)導(dǎo)致債務(wù)增加一倍以上的影響，公司的債務(wù)評級可能被降至“垃圾”級。

　　日本證券交易商聯(lián)合會(Japan Securities Dealers Association)提供的數(shù)據(jù)顯示，在軟銀10月12日宣布斥資201億美元收購Sprint 70%的控股股權(quán)之后，市場投資人對軟銀2016年到期的高息債券的需求已經(jīng)較往常增長了四倍，原因是軟銀債券較日本國債的貼水已經(jīng)從1.1%升至1.65%。

　　在收購Sprint之后，軟銀的凈債務(wù)將達(dá)到3.9萬億日元(約合490億美元)。投資評級機(jī)構(gòu)穆迪此前已經(jīng)表示，該公司可能會下調(diào)軟銀的評級，原因是“新增加的債務(wù)不可能沖減收購Sprint之初獲得的收益。”

　　軟銀財(cái)務(wù)主管Yoshimitsu Goto本月26日在接受采訪時表示，“我們的信用評級將會被下調(diào)，不過它將會恢復(fù)。通過交易，有助于公司現(xiàn)金流和企業(yè)價值的增長。我們未來的信譽(yù)等級將會更高。”

　　海外擴(kuò)張

　　軟銀收購Sprint的控股股權(quán)，將有助于這家成立31年的日本公司向海外市場進(jìn)行擴(kuò)張。在得到了軟銀的財(cái)務(wù)支持之后，仍處于虧損的Sprint將有財(cái)力升級公司的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)置。

　　彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這一收購也讓軟銀成為日本上市公司中第五大負(fù)債公司。豐田汽車目前是日本負(fù)債最高的上市公司，凈負(fù)債總額達(dá)到了9.1萬億日元。除這家公司之外，排在軟銀之前的均為銀行和保險公司。

　　Yoshimitsu Goto表示，軟銀收購Sprint的交易將通過貸款完成。銀行方面已經(jīng)承諾向軟銀提供過橋融資，幫助該公司完成之一交易。軟銀隨后將發(fā)行債券募集資金，然后再償付給銀行。

　　因?yàn)檐涖y收購Sprint股權(quán)導(dǎo)致債務(wù)攀升，穆迪在10月15日已經(jīng)把軟銀的債券評級下調(diào)至Baa3級別，而且表示可能會進(jìn)一步下調(diào)軟銀的債券評級。穆迪認(rèn)為，就軟銀的業(yè)務(wù)而言，此次收購“產(chǎn)生的協(xié)同作用并不確定，”因?yàn)閮杉夜救苑謩e在美國和日本市場運(yùn)營，而且使用了不同的移動通訊技術(shù)。

　　遭受懲罰

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐東京首席信貸分析師Mana Nakazora表示，相對于信譽(yù)評級機(jī)構(gòu)對待歐洲運(yùn)營商的做法，下調(diào)軟銀的信用評級無疑是在懲罰軟銀。Mana Nakazora預(yù)計(jì)，軟銀凈債務(wù)與調(diào)整后未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的比例將會從當(dāng)前的1.4倍，上升至2.7倍。不過即便是如此，這一比例也強(qiáng)于西班牙電信的3.1倍，意大利電信的2.7倍。不過穆迪給上述兩家公司的債券均給予了Baa2級。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾在10月16日把軟銀的債券評級定為BBB級，較垃圾級高出兩個等級。標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，下調(diào)軟銀的債券評級主要是因?yàn)?ldquo;借債收購成本和Sprint產(chǎn)生的現(xiàn)金流非常疲軟。”標(biāo)注普爾預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)在2013年年中交易完成時，可能會把軟銀的債券評級下調(diào)至BB級。

　　再次上調(diào)

　　不過位于東京的日本信貸評級機(jī)構(gòu)(Japan Credit Rating Agency)依然給予了軟銀“A”級，較垃圾級高出5個等級。日本信貸評級機(jī)構(gòu)首席投資官Nobumasa Mizutani表示，“在今年之后，軟銀的信譽(yù)評級還將會被上調(diào)。”

　　日本信貸評級機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，10月19日，軟銀將于2016年到期的450億日元債券利率較基準(zhǔn)利率高出165個基點(diǎn)，這一利率較10月11日軟銀證實(shí)收購Sprint控股股權(quán)之前的利率高出了43個基點(diǎn)。

　　軟件經(jīng)銷商

　　軟銀首席執(zhí)行官、日本第二大富豪孫正義(Masayoshi Son)在1981年創(chuàng)辦了軟銀，當(dāng)時軟銀還只是一家計(jì)算機(jī)軟件經(jīng)銷商。到了2006年，通過收購沃達(dá)豐日本，軟銀成為了一家羽翼豐滿的電話服務(wù)提供商。

　　孫正義在10月15日曾經(jīng)表示，“在今日宣布收購Sprint控股股權(quán)的消息之后，我已經(jīng)準(zhǔn)備好看著軟銀債券的信譽(yù)等級被下調(diào)。”通過在2006年9月份發(fā)行債券，軟銀募集到1.45萬億日元完成了對沃達(dá)豐日本的收購。通過沃達(dá)豐日本產(chǎn)生的現(xiàn)金流，軟銀已經(jīng)償付了當(dāng)年收購沃達(dá)豐日本發(fā)行的債券。

　　相對價值

　　Yoshimitsu Goto表示，在收購?fù)瓿芍?，公司營收的增加將有助于軟銀的信譽(yù)等級再次被上調(diào)。他表示，軟銀計(jì)劃通過自有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償付債務(wù)，而不打算使用來自Sprint的現(xiàn)金流。

　　軟銀股價在9月19日創(chuàng)出3335日元的16個月高點(diǎn)。但是在10月15日宣布收購Sprint的消息后，軟銀股價暴跌至2200日元。10月30日，軟銀股價在東京證券交易所報收于2508日元。Yoshimitsu Goto表示，“我們將會向債券投資人解釋公司的戰(zhàn)略。”他表示，他計(jì)劃把與債券投資人之間的會議次數(shù)增加一倍。

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