雅虎到了跟公開股市說再見的時候了嗎?

　　雅虎是歷史上公開上市的首批互聯(lián)網公司之一，到目前為止它已在公開股市里沉浮了20年。

　　但是，其中一半的時間它都是在危機和動蕩中度過。無數雅虎CEO和股東一次次點燃扭虧為盈的夢想，但又一次次無奈地看到它熄滅。現任CEO瑪麗莎•梅耶爾(Marissa Mayer)也努力過，但最終以失敗告終。

　　現在，人們提出了一個有意思的想法：也許，雅虎只有私有化才能實現自我救贖?

　　在2013年，陷入困境的戴爾就選擇了私有化的道路。在被華爾街藐視多年后，該公司創(chuàng)始人邁克爾•戴爾(Michael Dell)利用私募股權公司Silver Lake Partners的投資，再加上自己的一部分資產，總共斥資250億美元將這家PC電腦制造商變成了私人公司(結果如何現在尚不確定)。

　　對于雅虎來說，類似的私有化之路或許能夠拯救自己。很多私募股權公司已圍攏過來，渴望幫助雅虎實現私有化。

　　雖然雅虎完全有可能會私有化，但是這并非就是雅虎實現復興大計的靈丹妙藥。

　　放手一搏

　　私有化意味著可以逃開公眾灼人的目光。“你不用在眾目睽睽之下來調整戰(zhàn)略了。”一名華爾街分析師稱，“你不用每隔90天就要公布你的財報。因此，從戰(zhàn)略上來說，這是有益的。”

　　對于雅虎來說，這種靈活性似乎真的可以給它帶來巨大的便利。雅虎將能夠放手一搏，開發(fā)創(chuàng)新性的新產品或追逐新的市場。這些都是需要花費時間和資金的，不可能對得上短視的投資者的胃口。由于雅虎現在的競爭對手是谷歌(微博)和Facebook等科技巨頭，因此有人認為，如果該公司想要獲得成功，那么它就必須放手一搏。

　　但問題是雅虎已經放手搏了很多次。它斥資10多億美元收購了輕微博網站Tumblr，它砸了數億美元收購了幾十家較小的初創(chuàng)公司，它在近些年一直在加大公司收購和人才招聘力度。

　　迄今為止，它的戰(zhàn)績平平。從2012年梅耶爾掌舵雅虎、開始復興大計以來，該公司的營收基本上持平。但是，該公司在2015年的運營支出要比2012年高出大約19%(這是雅虎在2015年第四季度財報中計入了44.61億美元商譽減損后的結果)。

　　發(fā)展VS盈利

　　雅虎的投資在公開股市上未能獲得回報，它作為私人公司實現發(fā)展的可能性就更小了。

　　雅虎需要私募股權公司的資金幫助自己實現私有化，但是這些私募股權公司“不會把錢砸到發(fā)展的無底洞里。”Jacob Internet基金創(chuàng)始人萊恩•雅各布(Ryan Jacob)說。該基金持有雅虎的股份。

　　“私募股權公司不一定會追求發(fā)展戰(zhàn)略。他們可能更傾向于追求盈利戰(zhàn)略。”雅各布說。

　　這意味著它們會盡可能地壓縮成本，只要這樣做不影響公司的現金流。

　　因此，私有化可能不會將雅虎變成下一個Facebook，它更可能通過削減成本進一步精簡公司，然后再將它轉售出去。

　　考慮到雅虎擁有各種不同的資產，包括該公司首席財務官最近提到的價值10億美元到30億美元的非核心資產，該公司還可能會化整為零，分批銷售其資產。

　　“人們以為雅虎會像戴爾一樣實現私有化，然后避開公眾的怒視，最后通過穩(wěn)健投資獲得發(fā)展。這一切實際上是不可能的。”雅各布說。

　　如果此路不通，那么雅虎又該如何扭虧為盈呢?

　　雅虎更可行的發(fā)展道路是被電信巨頭Verizon收購。該公司已表達了收購雅虎的興趣。在收購后，它可以將雅虎與其最近收購的AOL進行整合，從而打造出成功的廣告技術業(yè)務。

　　但是，這樣一來，雅虎就降級成了一臺大機器中的一個小齒輪。它的復興夢就變得更加遙不可及了。

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