全球半導體領域有史以來規(guī)模最大的一次收購官宣落地，新一代的世界級半導體巨鱷即將誕生。9 月 14 日，英偉達發(fā)布公告稱，和軟銀集團達成最終協(xié)議，將以 400 億美元的價格收購 ARM。

　　周一美股收盤，英偉達暴漲近 6%，市值 3177 億美元，穩(wěn)居美國半導體市值老大地位。

　　此次交易不包括 ARM 的 IoT 服務業(yè)務，與軟銀孫正義此前尋求的 400 億英鎊(520 億美元)下降 120 億美元，但相較軟銀在 2016 年 320 億美元的收購，孫正義依然可以有望獲得 80 億美元的回報。

　　據(jù)了解，英偉達將以現(xiàn)金 + 股票方式進行收購，需向軟銀支付 215 億美元的英偉達普通股和 120 億美元現(xiàn)金，其中 20 億美元在簽署時付款。按照過去 30 個交易日中的平均收盤價計，英偉達將發(fā)行的股票數(shù)量為 4430 萬。

　　此外，在 ARM 滿足特定財務績效目標的前提下，軟銀可能會根據(jù)收益結構獲得最多 50 億美元的現(xiàn)金或普通股。英偉達還將向 Arm 員工發(fā)行 15 億美元的股本。也就是說，此次交易 ARM 或存在業(yè)績承諾，軟銀在交易完成后將持有英偉達約 7%-8% 的股份，而以 ARM 目前全球員工 5000 人計算，其人均可獲得價值 30 萬美元的股票。

　　英偉達稱，此次交易還需英國、中國、歐盟和美國的監(jiān)管批準，交易預計將在大約 18 個月內完成，即 2022 年 3 月。業(yè)內分析認為，美國顯然會對此次交易樂見其成，目前存在較大不確定性的來自英國和中國。

　　作為半導體領域兩大龍頭企業(yè)，這場收購在數(shù)月前出現(xiàn)傳聞后就引發(fā)極大關注。除監(jiān)管上的不確定性，這場收購還有諸多焦點值得關注。ARM 中立性是否會受到影響?對全球半導體產業(yè)鏈以及中國半導體行業(yè)乃至整個科技產業(yè)又會帶來哪些影響? 中國又會如何行使手中的關鍵一票?

　　引發(fā)中立性擔憂

　　英偉達在公告中稱，此次合并將英偉達領先的 AI 計算平臺與 ARM 廣闊的生態(tài)系統(tǒng)結合在一起，創(chuàng)建一個人工智能時代的頂級計算公司，在加速創(chuàng)新的同時把公司帶到高速增長的市場。

　　英偉達創(chuàng)始人兼 CEO 黃仁勛表示，AI 是當代最強大的科技力量，掀起了嶄新的運算浪潮。在未來的幾年里，運行 AI 的數(shù)兆部電腦將創(chuàng)造出全新的物聯(lián)網，其規(guī)模是現(xiàn)今人聯(lián)網的數(shù)千倍。

　　他認為，英偉達的 AI 計算功能與 ARM 的廣闊生態(tài)系統(tǒng)結合，可以將計算從云、智能手機、PC、自動駕駛汽車和機器人技術推進到邊緣物聯(lián)網，并將 AI 計算擴展到全球每個角落。“這種結合對公司、客戶和行業(yè)都有巨大的好處，將大幅提升 ARM 的研發(fā)能力，并借助英偉達領先的 GPU 和 AI 技術擴展其 IP 產品組合。”

　　盡管英偉達美好地描述了此次合并對雙方的利好，但此項交易自有傳聞起，便引發(fā)全球 ARM 芯片設計客戶關于 ARM 中立性的擔憂，隨著傳聞落地無疑進一步加劇。

　　ARM 是全球最大的芯片架構(IP)供應商，主要通過授權指令集和 CPU 等芯片架構，本身不設計制造芯片，所有合作伙伴都可通過授權發(fā)展業(yè)務。迄今為止，ARM 被許可方已出貨 1800 億個芯片，在 2019 年在全球半導體 IP 市場中占有超過 40% 的份額，是移動互聯(lián)網時代的霸主，全球 95% 以上的智能手機都采用了 ARM 的芯片架構。

　　創(chuàng)立以來一直保持的中立性是 ARM 架構被廣泛應用的基礎，目前其擁有蘋果、高通、三星、華為等全球超過 500 家客戶，蘋果即將推出的 Mac 電腦就是基于 Arm 的設計架構，而英偉達是這其中大多數(shù)的競爭對手。

　　若 ARM 被英偉達收購，相當于英偉達既當運動員，又當裁判員，那么它是否還能保持中立?市場擔心，ARM 的中立性將會被打破，英偉達可利用 ARM 的壟斷地位對利益攸關方施加影響，如拒絕提供授權或漲價，那么整體行業(yè)生態(tài)就會遭到破壞。

　　ARM 聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼 · 豪瑟(Hermann Hauser)從一開始就是這項交易的反對者，他在此前接受采訪時稱，英偉達不適合作為 ARM 的所有者。他認為，ARM 當初賣給軟銀能被各方接受，是因為軟銀不是一家芯片公司，可以繼續(xù)保持 ARM 的中立地位。如果 Arm 被出售給英偉達，后者的競爭對手們勢必會尋找 ARM 的替代產品。

　　此次交易官宣后，赫爾曼 · 豪瑟再次表示，“這對英國和整個歐洲來說絕對是一場災難，英偉達將破壞 ARM 的商業(yè)模式。”

　　英偉達試圖打消這種擔憂。英偉達承諾，ARM 將繼續(xù)開放許可授權的商業(yè)模式，同時保持全球客戶中立性，并稱 ARM 的合作伙伴還將同時受益于兩家公司的產品，包括英偉達的眾多創(chuàng)新產品。黃仁勛也稱，英偉達為此次收購花費了大量資金，沒有理由和動機去做任何會導致客戶流失的事情。

　　在隨后的媒體和分析師會議中，他還表示，英偉達不參與手機 CPU 市場，和 ARM 是完全互補的，就像英偉達此前收購的網絡芯片公司 Mellanox 一樣。對于蘋果、三星，以及競爭對手英特爾和 AMD 都將保持中立性。目前，英偉達的競爭對手們尚未對此次交易作出公開評論。

　　這項交易的另外一大難題是監(jiān)管。英國官員就指出，正考慮基于企業(yè)法對 Arm 出售案進行 “介入”，英國競爭及市場管理局( CMA )將會有總括性的調查，因為該出售案涉及國安問題。

　　對此，英偉達也試圖通過 “保留原狀”和加大投入來極力化解英國政府疑慮。英偉達在協(xié)議中作出多項承諾，包括保留 ARM 名稱和品牌形象，ARM 知識產權繼續(xù)在英國注冊，總部繼續(xù)設在劍橋。

　　同時，英偉達還將在劍橋建立一個新的全球性 AI 研究中心，并打造一部搭載 ARM CPU、最先進的 AI 超級計算機，吸引世界一流的研究人才，為醫(yī)療保健、機器人、自動駕駛等領域的創(chuàng)新和行業(yè)合作建立平臺，使得 Arm 劍橋總部將成為世界一流的技術中心。

　　黃仁勛也不斷強調該收購案不僅可以成就 ARM 成為更棒的頂尖企業(yè)，更會將英國帶向 AI 技術大國。他表示，這項交易基本上沒有對 ARM 改變什么，主要的技術都會在英國，會與英國政府好好談。

　　中國的關鍵一票

　　除了引發(fā)擔憂的中立性和英國監(jiān)管問題，中國在這項交易中也扮演著關鍵角色。鑒于目前的情況，這可能是此次交易存在的最大不確定性。

　　中國是 Arm 全球的最為重要的市場之一，大到華為，小到初創(chuàng)公司，大量中國企業(yè)使用 ARM 授權。為更好服務中國市場，2018 年雙方還成立了合資公司 ARM 中國(中方控股 51%，Arm 持股 49%)，主要負責 ARM 在中國市場的銷售和相關技術研發(fā)。

　　ARM 中國此前披露的數(shù)據(jù)稱，2019 年合資公司營收年增長近 50%，占 Arm 全球 IP 業(yè)務的 27% 和營收增長的 100%。按照去年 ARM 接近 19 億美元的營收計算，中國市場為 ARM 貢獻超 5 億美元營收。

　　業(yè)內擔心，若 ARM 被英偉達收購之后，相當于成為美企實際控制的企業(yè)，若美國方面禁止其對中國企業(yè)進行 IP 授權，那么相當于從源頭限制了國內芯片企業(yè)發(fā)展。有業(yè)內人士提醒，相關企業(yè)應當重視 ARM 技術路線風險。

　　東吳證券計算機團隊也提到，英偉達收購 ARM 或將會導致美國對中國芯片行業(yè)限制進一步升級。此前，國內華為海思、飛騰等均獲得 ARM V8 指令集的永久授權，并在此基礎上自行設計 CPU。若 ARM 被收購后可能會受到美國禁令的影響，國內廠商能否繼續(xù)獲得升級版的指令集授權存在較大變數(shù)。

　　在 ARM 涉及的芯片指令集和 IP 方面，目前同樣缺乏足夠的國產替代能力。祥峰投資執(zhí)行董事任剛此前在接受搜狐科技采訪時表示，想要打破 Arm 壟斷，具備開源生態(tài)的指令集 RISC-V 是目前最大的機會，中國乃至全球很多大公司都在嘗試。有觀點認為，RISC-V 提供了在 X86 與 Arm 架構之外的第三條路徑，但其在短期內難以實現(xiàn)架構的完善和生態(tài)的搭建。

　　值得注意的是，中國在此次交易中擁有 “一票否決權”，也就是說，哪怕該收購案獲得英國、美國、歐盟批準，也需要通過中國政府的反壟斷審查。這并非無例可循，此前高通欲收購恩智浦就未獲得中國通過。而此次收購達到中國反壟斷申報的標準，自動納入監(jiān)管，這也是國際慣例。

　　不過，ARM 首席執(zhí)行官西蒙 · 西格斯( Simon Segars )表示，其大部分產品都不受美國的出口管制約束，即使在被美企收購之后，這一點也不會改變。他也強調，ARM 將保持中立的商業(yè)模式，以保持一定的獨立性。

　　英偉達似乎也有備而來，黃仁勛在交易宣布后表示，他的團隊期待與中國的監(jiān)管機構打交道，對獲得收購批準充滿信心，并稱收購 ARM 是一生僅有的機會，會花很多精力和時間。但對于中國市場，他并未做出什么承諾。

　　此外，英偉達想要最終完成收購 ARM 還有一個麻煩需要解決，即合資公司 ARM 中國。今年 6 月以來，Arm 中國大股東 Arm 與厚樸資本認為合資公司董事長兼 CEO 吳雄昂存在違規(guī)行為，對其聯(lián)合罷免，但遭到反對，而控制著公章的吳雄昂仍控制著 ARM 中國。

　　目前，這一控制權糾紛尚未得到徹底解決。稍早前，有國內媒體報道稱，ARM 已經 3 個月沒有收到 ARM 中國的銷售收入分成，而吳雄昂可能將于本月內離開 ARM 中國。但據(jù)《金融時報》報道稱，一位接近吳雄昂方面的消息人士表示，英偉達完成對 Arm 收購后，吳雄昂 “仍將是 Arm 中國的 CEO”。

　　但雙方矛盾似乎并未緩解。公開信息顯示，吳雄昂控制的 ARM 中國股東——寧波梅山保稅港區(qū)安創(chuàng)成長股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)起訴了 ARM 中國，案由為 “公司決議效力確認糾紛”，并于 9 月 10 日在深圳法院進行了初審，但未公開審理結果及案情。另外一家 ARM 中國股東，并與吳雄昂有關系的公司 TL1016 Technology Limited 近期也起訴了 ARM 中國。

　　對于如何化解 ARM 中國困局，英偉達和 Arm 沒有透露太多。西蒙 · 西格斯僅在交易宣布后表示，英偉達的收購不會改變 ARM 對中國市場的投入，中國合資公司對 ARM 很重要，同時指出 ARM 中國的合資架構不會改變。

　　不過，市場有觀點認為，英偉達和軟銀為順利完成交易，ARM 可能會暫時放棄中國市場，由此也可避免中國政府審查。待收購完成之后，英偉達可能會再重新開拓中國市場業(yè)務。

　　ARM 中國會何去何尚無答案，而這場世紀大并購能否順利完成也同樣面臨重重變數(shù)。

特別提醒：本網內容轉載自其他媒體，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，并請自行核實相關內容。本站不承擔此類作品侵權行為的直接責任及連帶責任。如若本網有任何內容侵犯您的權益，請及時聯(lián)系我們，本站將會在24小時內處理完畢。