（原標(biāo)題：洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰：科創(chuàng)板有機會重構(gòu)未來經(jīng)濟版圖）

來源 | 起風(fēng)財經(jīng)（ID：QFCJ2018）

12月22日，以“智瞰?未來”為主題的2018中國創(chuàng)投新生態(tài)峰會暨第三屆金投榜頒獎盛典在海口舉行。600名海內(nèi)外嘉賓歡聚一堂，總結(jié)梳理創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展成果，深入探討中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢，為海南自由貿(mào)易試驗區(qū)、中國特色自由貿(mào)易港建設(shè)的背景下，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展和未來帶來新思路、新觀點、新方法。

本次峰會由海南省工業(yè)和信息化廳、?？谑腥嗣裾鬓k，起風(fēng)集團承辦，天道創(chuàng)服集團、海南慧苑科技聯(lián)合承辦。

在峰會上，洪泰基金創(chuàng)始人、洪泰資本控股董事長盛希泰認(rèn)為，科創(chuàng)板要堅持一個中心，兩個基本點，回歸市場的核心功能：融資和財富效應(yīng)。轉(zhuǎn)變思維，科創(chuàng)板才有機會真正解決創(chuàng)業(yè)退出難的問題，重構(gòu)未來經(jīng)濟版圖。

圖為洪泰基金創(chuàng)始人、洪泰資本控股董事長盛希泰

以下為盛希泰演講實錄，由起風(fēng)財經(jīng)（ID:QFCJ2018）精編整理：

1.科創(chuàng)板推出，交易所之間的競爭有利于創(chuàng)業(yè)

科創(chuàng)板是最近比較火的話題，就像前幾年很多創(chuàng)業(yè)項目上的新三板一樣火。打一個不恰當(dāng)?shù)念惐?，有點像95年到98年香港回歸前后，新加坡交易所給中國企業(yè)挖了一個大坑。

為什么說這個？我記得九十年代初我剛從業(yè)的時候，像這種大會必然有新加坡交易所的代表作為座上賓。我曾經(jīng)到新加坡待了一年的時間，當(dāng)時新加坡證券市場很瘋狂，認(rèn)為香港回歸了，他們將成為東南亞乃至亞洲最大的資本市場之一。但是新加坡現(xiàn)在很慘，因為很多企業(yè)折騰了很多年，沒有交易，新三板也是。

作為前兩年推的板塊，這么多的企業(yè)掛牌，如果沒有大的政策很有力度的推動，我覺得很難翻身，尤其是這次科創(chuàng)板推出來。大家注意到?jīng)]有，上上個禮拜，深交所一個副總明確講，深交所的創(chuàng)業(yè)板也會修改游戲規(guī)則，言外之意是創(chuàng)業(yè)板游戲規(guī)則的改變直接要跟科創(chuàng)板競爭一下。其實兩個交易所競爭是好事，競爭才有效率。

在深圳04年推出中小板，09年推出創(chuàng)業(yè)板之前，那時候兩個交易所競爭就很激烈，他們到處拉單。但是自從深圳推出中小板，就形成了上海上大板塊，深圳上小板塊的格局，如此劃分了范圍反而弱化了競爭。我想，今天這種局面，上交所推出科創(chuàng)板，深交所推出創(chuàng)業(yè)板改造，跟科創(chuàng)板形成更好的競爭，將有利于一切市場力量的發(fā)揮，有利于包括在座的所有創(chuàng)業(yè)者和投資人。

2.偽創(chuàng)業(yè)時代過去，真正的創(chuàng)業(yè)時代才剛剛開始

2018年是很特殊的年份，創(chuàng)投圈在其中僅僅是一個縮影。對我來講，7年前我離開證券公司董事長的位置來關(guān)注這個市場，有很深刻的體會。原來作為證券公司的負責(zé)人做的多是企業(yè)上市、并購，這種鴨子養(yǎng)熟了賣出去、把錢拿回來的事情是投行的工作。但做早期創(chuàng)業(yè)投資的感覺明顯不同，我覺得這個行業(yè)的人要檢討自己的工作。

我在創(chuàng)投圈五六年的時間經(jīng)歷了很多概念，還記得當(dāng)年的O2O時代，我去拜會一個很仰慕的大佬時他跟我說，非O2O不投；結(jié)果一年后卻說O2O一律不投。后來的VR、AR、共享經(jīng)濟、新零售，尤其是今年的比特幣、區(qū)塊鏈，投資人首先要檢討自己，這些分明是我們這個行業(yè)自我設(shè)計的概念。

我覺得我體會是過去的十幾年，一兩個VC抓住了互聯(lián)網(wǎng)這個偉大的時代，成就了自己。新的VC也很期待能抓一個類似的窗口，但是很難了。我們不可能像移動互聯(lián)網(wǎng)一樣，像空氣一樣滲透到任何的領(lǐng)域。我們今年又造了一個概念叫做“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，其實不就是移動互聯(lián)網(wǎng)在各領(lǐng)域的應(yīng)用嗎？我認(rèn)為移動互聯(lián)網(wǎng)時代才剛剛開始而已。

對創(chuàng)業(yè)來講，一個多月前有一個媒體檢索2018年，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)黃金時代過去了，也有人說黃金時代過去了，白銀時代到來了。我覺得應(yīng)該是偽創(chuàng)業(yè)時代過去了，真正的創(chuàng)業(yè)時代到來了。

當(dāng)年的包括亞馬遜、臉書這些美國企業(yè)上市了之后漲了很多倍，而我們的騰訊，很可惜，曾經(jīng)很多中國人買不到他的股票，現(xiàn)在可以買到他的股票了，即使騰訊今年跌了這么多，整體還是漲了600多倍。今年上市的兩家大企業(yè)，小米和美團都打了折扣，一級市場已經(jīng)提前折現(xiàn)了它的價值。我認(rèn)為這是不正常的表現(xiàn)。

因為洪泰去年成立了一支比較大的健康基金，投醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，我們今年投了七八家比較成熟階段的醫(yī)藥企業(yè)，我最近也接觸了很多企業(yè)，接觸下來讓我非常感動。這些人一般都是年齡在40歲到50歲之間，有的50歲了，背景是超級大海歸，都是哈佛、斯坦福的醫(yī)學(xué)博士。

他們創(chuàng)業(yè)10年甚至10多年，一般只融資一輪錢，本身也沒有什么錢，跟我們這個行業(yè)的光鮮完全不一樣，這才是真正的創(chuàng)業(yè)。不像現(xiàn)在，啥都沒有呢就要融資，拿了錢之后成敗再說。

如今很多創(chuàng)業(yè)者和投資人都在量身打造創(chuàng)業(yè)、定制創(chuàng)業(yè)企業(yè)，一開始預(yù)測了很多的概念，所以才瘋狂的相互造概念，這本身就是一個該如何正確引導(dǎo)和糾偏這個行業(yè)健康發(fā)展的事。

真正的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、真正的解決需求的創(chuàng)業(yè)剛剛開始，中國有這么多人口，有很多需求還沒有被滿足，真正的服務(wù)未來的創(chuàng)業(yè)，解決需求的創(chuàng)業(yè)剛剛開始。所以，表面是寒冬，其實是去偽存真，回歸商業(yè)本質(zhì)的過程。

3.募資難是偽命題

募資難，我認(rèn)為是偽命題。你說募資難，如果真的有投資能力，給人回報，投資人會跪求你接我的錢給我好的回報。事實上，過去這么多年來，很多LP他們都跟我哭訴過，被一些GP傷害過。中國現(xiàn)在有2.3萬家GP，市場容得下嗎？怎么可能有2.3萬家GP呢？

還有說LP不成熟，我認(rèn)為不是，反而是他們太成熟了。他們以前出手的時候都碰到過不靠譜的GP，基本這個錢交給那些GP就沒有回報，從此不再相信“愛情”，不再相信白馬王子的出現(xiàn)了。所以作為GP必須要有生錢能力，才有資格談LP、談融資。洪泰每支基金都堅持每年分紅。

4.科創(chuàng)板要搞好，思維要轉(zhuǎn)變

科創(chuàng)板，我的話是堅持一個中心，兩個基本點。我們的審核制，特點是免責(zé)思維。我在證券公司做董事長總裁做了很多年，我離開的原因很多，其中有一條，我接觸不到真正代表未來的企業(yè)，為什么？因為我服務(wù)的是A股市場，A股都是石油煤炭化工，發(fā)展穩(wěn)定時間久才可以上市，互聯(lián)網(wǎng)沒戲。

我跟互聯(lián)網(wǎng)的朋友聊天，很多東西聽不懂，我真的落后于這個時代。對我來講，我認(rèn)為資本市場代表最偉大的未來，但過去20年對中國資本市場而言是很大的諷刺，所以我決定離開這個行業(yè)。

過去的20年，中國最偉大的成就是什么？阿里、騰訊、百度等偉大的企業(yè)誕生，都是誕生于互聯(lián)網(wǎng)時代，但卻跟中國的資本市場完全錯開，這不是諷刺嗎？騰訊上市以來漲了六七百倍跟中國資本市場沒有關(guān)系，阿里上市宣告了中國改革開放市場經(jīng)濟的偉大成果，但中國資本市場和它沒有關(guān)系，也沒享受到它股價上漲的好處。

我們審核28年以來，還是以這個企業(yè)有沒有利潤為主要標(biāo)準(zhǔn)，有很多企業(yè)利潤2千萬就上市了，一上市就是殼。但因為有利潤了，審核的人就可以免責(zé)了，所以思維必須要改變。

科創(chuàng)板要搞好，首先監(jiān)管部門要改變思維。老百姓30年來，大家有識別能力，只有一條充分信息披露，這是國際規(guī)則。只要把它客觀的亮出來，老百姓自會有選擇。你不要代我判斷，否則就是越俎代庖。

今年股市跌得很慘，半年前我說過一個論斷，中國的上市公司什么時候跌到有一半的企業(yè)市值在30、40億以下才有可能停止下跌，為什么？我的推理是中國的上市公司大部分盈利能力不到一億，一個億的情況下，我給你30倍PE低嗎？不低，遠遠的高于國際規(guī)律，憑什么大部分的市值是50億以上呢？沒有道理。只有跌透，跌透才有可能有空間、有未來。

5.科創(chuàng)板有機會重構(gòu)未來經(jīng)濟版圖

科創(chuàng)板的推出，有機會重構(gòu)未來的經(jīng)濟版圖，我不說股市是經(jīng)濟的晴雨表，但資本市場的規(guī)模、上市公司的數(shù)量是國家和地區(qū)發(fā)展的晴雨表。我一開始說的那個例子，新加坡當(dāng)時以為超過香港指日可待。但新加坡為什么沒有？因為香港背靠中國內(nèi)地這個偉大市場。華爾街只能在紐約，不能在非洲。

2010年我們的經(jīng)濟總量超過日本，之后2014年我們的股市總量超過日本，很可惜，今年8月份這個數(shù)字被日本超越。這真的是該反思了，為什么今年我們GDP是日本2.5倍，股市市值卻被日本反超？很多人忽略了這個數(shù)字，為什么？我們需要考慮這個問題。

大家看一下，國家是這樣，地區(qū)也是這樣。從上半年到今年全年，江蘇多少家公司新上市？其他地區(qū)呢？大家對照一下是不是和過去幾年各地的發(fā)展情況正相關(guān)？但我也在想，科創(chuàng)板重構(gòu)版圖，會不會造成北京一枝獨秀，然后是深圳、上海、廣州、成都和武漢拼命的造概念追趕？只會導(dǎo)致很多省份更加無緣。

什么叫做市場？我來市場買東西，我想賣東西賣不出去，想買也買不到，這是市場嗎？必然用腳投票，資本市場的邏輯也是類似。一個市場沒有交易量叫什么市場？所以，交易量永遠是核心，新三板敗就敗在交易量上。

很多人說中國的市場是圈錢的市場。兩個基本點第一個就是圈錢，也就是融資，第二個是財富效應(yīng)。我來了財富增值，沒有財富效應(yīng)為什么要上市呢？新三板500萬的門坎，百分之百的拍腦袋，為什么不是50萬，為什么不是20萬呢？包括今年的科創(chuàng)板，說50萬是科創(chuàng)板的門檻，我當(dāng)時寫過很多文章，我說新三板必須降低門檻，高門檻不適合中國的國情。

中國資本市場90%的股民開戶金額在50萬以下，你說設(shè)置500萬有多少交易量呢？沒戲?？梢越档偷?0萬。另外這個市場很清楚，不要擔(dān)心老百姓進來了以后虧錢了鬧事怎么辦，不用擔(dān)心這個問題。現(xiàn)在股市跌了這么多年，什么人炒股票呢？一般的老百姓已經(jīng)遠離了資本市場，剩下的這幫精英有很強的判斷能力。所以，我覺得一定要強調(diào)流動性。

科創(chuàng)板很大的好處，就是以前創(chuàng)業(yè)企業(yè)不敢想資本市場的事，現(xiàn)在可能你到了成長的某個階段，很多B輪企業(yè)，甚至是A輪企業(yè)，有可能接觸到科創(chuàng)板的機會。我想這會直接打通創(chuàng)業(yè)和資本市場。原來A股的企業(yè)幾乎沒有低于10年的，那是另外一個時代。

科創(chuàng)板將真正解決創(chuàng)業(yè)退出的問題，但必須解放思想。前提是監(jiān)管層要轉(zhuǎn)變，不要覺得別人沒有能力?？偠灾?，這個板塊推出來是好事，也希望深圳交易所改造一下，也希望新三板受到刺激狠狠改造一下。

最后我想對我們在座的各位，不管是投資者還是創(chuàng)業(yè)者，如果手頭有好的企業(yè)，一定要抓住科創(chuàng)板第一批的機會，中國資本市場從來是前兩三批有紅利，后來就沒有了。

抓緊時間也很重要。