（原標題：樂視網(wǎng)退市懸案怎么解：樂融致新估值算法成了決定性因素）

澎湃新聞記者 陳宇曦

樂視網(wǎng)的退市風險仍存在不確定性。

2月27日晚間，樂視網(wǎng)（300104）發(fā)布2018年度業(yè)績快報，2018年樂視網(wǎng)營業(yè)總收入為16.04億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損20.26億元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為-0.26元。

樂視網(wǎng)稱，報告期內(nèi)，持續(xù)受大股東及其關(guān)聯(lián)方流動性風波影響，公司品牌信譽受損程度進一步加重，公司經(jīng)營處于低谷狀態(tài)，各項業(yè)務版塊收入規(guī)模均較2017年同期相比呈現(xiàn)大幅度下滑，前期購置的影視版權(quán)等長期資產(chǎn)攤提成本逐年攤銷，主要導致了2018年公司的經(jīng)營性虧損；此外，在大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還的情況下，公司大量有息債務無法進行償付且不斷產(chǎn)生財務費用，進一步加大對虧損影響。

同時，大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況進一步惡化、未有任何好轉(zhuǎn)，歷史債權(quán)回收困難加大，該部分債權(quán)不可收回性及壞賬風險加重，公司根據(jù)該部分應收款項實際可收回情況，對包含大股東及其關(guān)聯(lián)方的應收款項補提壞賬準備；此外，公司根據(jù)賬面長期資產(chǎn)價值情況，對版權(quán)類資產(chǎn)進行補提減值準備，上述計提資產(chǎn)減值損失共計約24億元。

此次業(yè)績快報仍未揭開樂視網(wǎng)目前身上最大的謎團：是否會因為凈資產(chǎn)為負而走向退市。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如出現(xiàn)經(jīng)審計后公司凈資產(chǎn)為負情況，深交所可以決定暫停其股票上市。而樂視網(wǎng)在2018年半年度報告披露時，就已經(jīng)出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負的情況，2018年上半年，樂視網(wǎng)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-4.77億元。但隨著樂視網(wǎng)旗下電視業(yè)務資產(chǎn)樂融致新出表，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)和營收情況也將發(fā)生變化。

樂視網(wǎng)介紹，2018年全年歸屬于上市公司股東凈利潤預計為虧損；因樂融致新評估結(jié)果存在重大不確定性，并對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負值起到重要影響，公司全體董監(jiān)高無法準確預估2018年歸母凈資產(chǎn)情況，存在2018年經(jīng)審計后歸母凈資產(chǎn)為負的風險。

2018年9月，融創(chuàng)以2.41億元拍得樂融致新18%的股權(quán)，超過樂視網(wǎng)成為樂融致新第一大股東。隨著樂融致新不再納入合并范圍，樂視網(wǎng)持有樂融致新注冊資本比例為36.4046%，需根據(jù)公允價值計入當期投資收益總額。

樂視網(wǎng)介紹，截至目前，樂融致新評估工作正在溝通、進行中，評估結(jié)果尚未出具并存在重大不確定性。不過，樂視網(wǎng)給出了樂融致新不同估值下的財務狀況。

一次估值是18.72億元，做出時間為2017年10月31日，其估值主要用于樂融致新股權(quán)拍賣。另一次估值取得是樂融致新2018年融資時的報價，即90億元，樂視網(wǎng)表示，管理層基于謹慎性考慮，在尚無法取得明確評估結(jié)果的情況下，暫以2018年以來最近兩次評估報告結(jié)果的平均值57.66億元作為測算依據(jù)。

如果樂融致新按照最近拍賣時的估值18.72億元計算，那么樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損20.26億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-10.4億元。上述業(yè)績快報中的營收和利潤數(shù)字也是基于樂融致新18.72億元的估值所作出。

如果樂融致新以57.66億元的估值計算，那么樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為3.77億元。

也就是說，樂融致新最終確立的估值，將成為明確樂視網(wǎng)最終凈資產(chǎn)的關(guān)鍵因素，如果樂融致新的估值進一步走高，那么樂視網(wǎng)將有可能暫且避免出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負的情形。

樂視網(wǎng)稱，2018年公司合并范圍經(jīng)營性虧損約為25億元以上；公司已于2018年底著手聘請評估機構(gòu)的相關(guān)工作，目前正在進行相關(guān)評估工作的前期業(yè)務對接和盡調(diào)工作；評估結(jié)果直接影響上市公司2018年度投資收益總額，進而影響2018年歸屬上市公司股東的凈利潤和凈資產(chǎn)。公司管理層目前無法預估評估價值，最終公允價值計量以評估結(jié)果為準。

樂視網(wǎng)稱，考慮到樂融致新股權(quán)公允價值、關(guān)聯(lián)方應收款項的壞賬損失以及無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的估值未經(jīng)審計及評估等機構(gòu)確認，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風險，最終確定數(shù)據(jù)將在《2018年年度報告》中詳細披露。公司存在2018年經(jīng)審計后歸母凈資產(chǎn)為負的風險。

樂視網(wǎng)如果想避免退市結(jié)局，除了想方設(shè)法保證歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為正，還需要解決2017年年報發(fā)布時，審計機構(gòu)出具“無法表示意見”的問題。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司出現(xiàn)最近兩年的審計報告對公司為否定或者無法表示意見，深交所可以決定對公司暫停上市。

附：樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司2018年度業(yè)績快報

本公司及董事會全體成員保證信息披露內(nèi)容的真實、準確和完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

因樂融致新評估結(jié)果存在重大不確定性，并對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負值起到重要影響。公司鄭重提醒投資者：公司全體董事、監(jiān)事、高級管理人員無法準確預估2018年歸母凈資產(chǎn)情況，存在2018年經(jīng)審計后歸母凈資產(chǎn)為負的風險。

特別提示：

1、公司存在2018年經(jīng)審計后歸母凈資產(chǎn)為負的風險，2018年歸母凈利潤預計為虧損。如經(jīng)審計后2018年全年凈資產(chǎn)為負，公司存在股票被暫停上市的風險；如2018年度審計報告被出具無法表示意見，公司存在股票被暫停上市的風險。

2、由于樂融致新評估結(jié)果尚未出具、存在重大不確定性，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風險。

3、公司已請相關(guān)評估機構(gòu)進場進行前期業(yè)務對接和盡調(diào)工作，目前正在進行樂融致新評估工作相關(guān)底稿收集、模型搭建、數(shù)據(jù)處理及評估方案選取、測算工作，公司將努力推進評估工作盡快完成，暫計劃將于3月完成。如有相關(guān)進展，公司將及時履行披露義務。

4、本公告所載2018年度的財務數(shù)據(jù)僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會計師事務所審計，與年度報告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在較大差異，請投資者注意投資風險。

一、2018年度主要財務數(shù)據(jù)和指標

根據(jù)2019年1月30日披露的《2018年度業(yè)績預告》（公告編號：2019-021），上市公司管理層基于謹慎性，正委托第三方機構(gòu)對樂融致新電子科技（天津）有限公司（以下簡稱“樂融致新”）重新評估，最終評估結(jié)果將作為2018年度投資收益計量依據(jù)。2018年度，樂融致新因引入投資者和部分股權(quán)被執(zhí)行司法拍賣原因，共進行兩次評估，兩次報告的出具時間相近，但其委托方、使用目的、估值/評估方法均不同。根據(jù)2018年2月出具《北京市第三中級人民法院擬處置（2017）京03執(zhí)788號案件所涉及的新樂視智家電子科技（天津）有限公司資產(chǎn)評估報告書》（以下簡稱《評估報告》），暨以估值18.72億元測算，2018年度主要財務數(shù)據(jù)和指標情況如下：

注：上述數(shù)據(jù)僅為初步測算結(jié)果，本公司及全體董監(jiān)高無法預估、判斷2018年歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)、凈利潤情況。 因公司歸母凈利潤、歸母凈資產(chǎn)均為負值，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率指標已不具實際意義。

二、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況情況說明

1、經(jīng)營業(yè)績

根據(jù)上述測算情況，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入160,405.50萬元，較去年同期下降77.40%；營業(yè)利潤為-336,172.82萬元，較去年同期增加80.69%；利潤總額-333,736.85萬元，較去年同期增加80.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-202,573.97萬元，較去年同期增加85.40%；基本每股收益為-0.51元，比去年同期增加85.41%。

報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的貢獻金額約為1,090萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤為-203,663.97萬元。

導致公司營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額較上年同期大幅下降的主要因素為：

（1） 收入規(guī)模減小成本規(guī)模未同比下降 ――報告期內(nèi)，持續(xù)受大股東及其關(guān)聯(lián)方流動

性風波影響，公司品牌信譽受損程度進一步加重，公司經(jīng)營處于低谷狀態(tài)。公司各項業(yè)務版塊收入規(guī)模均較2017年同期相比呈現(xiàn)大幅度下滑。

2018年業(yè)務收入規(guī)模大幅減少的同時，前期購置的影視版權(quán)等長期資產(chǎn)攤提成本逐年攤銷，主要導致了2018年公司的經(jīng)營性虧損；此外，在大股東及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還的情況下，公司大量有息債務無法進行償付且不斷產(chǎn)生財務費用，進一步加大對虧損影響。

（2） 資產(chǎn)減值損失 ――報告期末，大股東及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況進一步惡化、未有任何好轉(zhuǎn)，歷史債權(quán)回收困難加大，該部分債權(quán)不可收回性及壞賬風險加重。公司根據(jù)該部分應收款項實際可收回情況，對包含大股東及其關(guān)聯(lián)方的應收款項補提壞賬準備；此外，公司根據(jù)賬面長期資產(chǎn)價值情況，對版權(quán)類資產(chǎn)進行補提減值準備，上述計提資產(chǎn)減值損失共計約24億元。

（3） 投資收益 ――2019年1月30日，《2018年度業(yè)績預告》公告了2018年經(jīng)營性虧損原因和不同估值對投資收益計量影響；2019年2月14日，《關(guān)于深圳證券交易所對本公司關(guān)注函的回復》披露了聘請評估機構(gòu)工作進展等情況。2019年年度報告出具中，公司將以第三方機構(gòu)對樂融致新重新評估作為2018年度投資收益計量依據(jù)，更具備客觀、公允、公正性。

截止目前，評估工作正在溝通、進行中，評估結(jié)果尚未出具并存在重大不確定性，對2018年歸母凈資產(chǎn)為正值或負值起到重要影響，公司無法準確預估2018年歸母凈資產(chǎn)情況。經(jīng)初步測算，如分別采用《評估報告》評估結(jié)果（暨以18.72億元估值）和兩次評估值平均值（暨以57.66億元估值）計算，公司預計歸母凈利潤和歸母凈資產(chǎn)情況分別如下：

注1： 上市公司截止2017年12月31日合并范圍歸母凈資產(chǎn)為6.63億元，因合并范圍凈利潤虧損原因?qū)?018年當期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為-20.27億元，上市公司合并范圍權(quán)益變動原因?qū)?018年當期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為3億元。

注2：上市公司截止2017年12月31日合并范圍歸母凈資產(chǎn)為6.63億元，因合并范圍凈利潤虧損原因?qū)?018年當期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為-6.10億元，上市公司合并范圍權(quán)益變動原因?qū)?018年當期歸母凈資產(chǎn)影響金額約為3億元。

注3：本公司及全體董監(jiān)高無法保證2018年歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)為正，存在2018年經(jīng)審計后歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負的風險。

上述僅為初步測算，最終公允價值計量以評估結(jié)果為準，公允價值計量存在較大調(diào)整的風險。

綜合上述（1）-（3）點分析，2018年公司合并范圍經(jīng)營性虧損約為25億元以上；公司已于2018年底著手聘請評估機構(gòu)的相關(guān)工作，目前正在進行相關(guān)評估工作的前期業(yè)務對接和盡調(diào)工作；評估結(jié)果直接影響上市公司2018年度投資收益總額，進而影響2018年歸屬上市公司股東的凈利潤和凈資產(chǎn)。公司管理層目前無法預估評估價值，最終公允價值計量以評估結(jié)果為準。

2、財務狀況

如樂融致新估值以18.72億元測算，公司報告期末總資產(chǎn)余額為1,059,074.46萬元，比期初減少40.83%，主要系樂融致新出表后，樂融致新對外部應收賬款、其他流動資產(chǎn)、其他應收款等不再納入上市公司合并報表范圍內(nèi)所致。

三、與前次歸屬上市公司股東凈利潤預計的差異說明

本次業(yè)績快報披露的歸母凈利潤與2019年1月30日披露的歸母凈利潤預告差異主要表現(xiàn)在對樂融致新公允價值計量結(jié)果測算選取，根據(jù)《2018年度業(yè)績預告》公告：

①如若采用《估值報告》、《評估報告》兩次評估值平均值，暨以57.66億元估值計算，對當期的投資收益影響金額為20.99億元。

②如若采用《評估報告》評估結(jié)果，暨以18.72億元估值計算，對當期的投資收益影響金額為6.81億元。

《2018年度業(yè)績預告》、《2018年度業(yè)績快報》中歸母凈利潤僅為初步測算，存在因樂融致新評估值最終確定后，上市公司2018年歸母凈利潤發(fā)生較大調(diào)整的風險。

四、其他說明

1、考慮到樂融致新股權(quán)公允價值、關(guān)聯(lián)方應收款項的壞賬損失以及無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的估值未經(jīng)審計及評估等機構(gòu)確認，公司提示歸母凈利潤、凈資產(chǎn)可能存在較大調(diào)整的風險，最終確定數(shù)據(jù)將在《2018年年度報告》中詳細披露。公司存在2018年經(jīng)審計后歸母凈資產(chǎn)為負的風險。