百度宣布全資收購(gòu)PPS后的第三天，PPTV意味深長(zhǎng)的辦了一場(chǎng)主題“TheOne”的媒體會(huì)。PPTVCEO陶闖(微博)祝福PPS的同時(shí)，亦對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，PPTV也不排除接受任何資本合作的可能。

　　與PPS賬上還有現(xiàn)金不同的是，PPTV一直被業(yè)界盛傳“彈盡糧絕”。陶闖和創(chuàng)始人、總裁姚欣都沒(méi)有正面回答錢(qián)是不是用光了，只是說(shuō)，作為增長(zhǎng)中且不斷開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的企業(yè)，PPTV是始終有較強(qiáng)的融資需求的。

　　已經(jīng)完成四輪融資的PPTV再獲融資的可能性很小。為此，PPTV在去年開(kāi)始向包括招商銀行，交通銀行在內(nèi)的多家銀行和政府扶持基金借貸。招行在給經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪回復(fù)中確認(rèn)了該筆借貸。

　　正因如此，PPTV加大了尋找宿主接盤(pán)。在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，除了視頻公司外，蘇寧云商確實(shí)接觸過(guò)PPTV，并聯(lián)手銀湖回購(gòu)日本軟銀持有的PPTV股份。

　　宿主搜狐

　　5月15日，搜狐張朝陽(yáng)終于憋不住了，在搜狐微博表態(tài)，稱搜狐集團(tuán)有近10億美元現(xiàn)金，不需要為了做視頻投資收購(gòu)而出售搜狗。但他同時(shí)希望積極謀求有機(jī)成長(zhǎng)和戰(zhàn)略投資相結(jié)合的策略。

　　搜狐會(huì)用“現(xiàn)金+股份”的方式來(lái)收購(gòu)PPTV。其中現(xiàn)金占據(jù)大頭，給團(tuán)隊(duì)少量搜狐股份。

　　“整個(gè)PPTV作價(jià)在6億美金以內(nèi)，不超過(guò)6億美金。”一位熟悉PPTV的人士透露。

　　按照這個(gè)要價(jià)，PPTV的估值降低了。2011年，日本軟銀投資2.5億美元時(shí)，PPTV保守估值已達(dá)到7億美元。

　　上述熟悉PPTV的人士透露，搜狐并購(gòu)PPTV最早將在6月前宣布。

　　張朝陽(yáng)稱不會(huì)為買(mǎi)PPTV去賣(mài)搜狗，但是通過(guò)上市公司融資賣(mài)搜狗的錢(qián)，必定用來(lái)并購(gòu)PPTV。“誰(shuí)會(huì)用自己賬上的現(xiàn)金去做投資。”保盈投資顧問(wèn)高級(jí)研究員湯逸純認(rèn)為。

　　事實(shí)上，PPTV接觸過(guò)搜狐多次，陸陸續(xù)續(xù)談判了10個(gè)月。

　　搜狐內(nèi)部人士透露，剛開(kāi)始是搜狐要價(jià)過(guò)高，雙方始終對(duì)價(jià)格感到不滿意。

　　當(dāng)然，雙方都有不滿意的地方。搜狐不滿意PPTV要價(jià)高，市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)小于品牌知名度;PPTV不滿意搜狐的地方，除了不夠大方外，早知道搜狐管理團(tuán)隊(duì)空虛，若干管理團(tuán)隊(duì)離職后，很多業(yè)務(wù)處于無(wú)人拓展的狀態(tài)。

　　但是優(yōu)酷整合土豆，愛(ài)奇藝整合PPS后，剩下有能力并購(gòu)PPTV的只有騰訊視頻和搜狐視頻。“對(duì)于騰訊視頻來(lái)說(shuō)，客戶端產(chǎn)品旗下不缺。”一位不愿具名的騰訊副總裁透露，騰訊收購(gòu)PPTV的戰(zhàn)略意義不大。

　　去年P(guān)PTV營(yíng)收8億元，其中70%來(lái)自廣告，其他則來(lái)自一些增值服務(wù)，包括用戶付費(fèi)、與電商及游戲的聯(lián)合運(yùn)營(yíng)等。“去年4季度實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，他們認(rèn)為今年或許有希望爭(zhēng)取全年盈虧平衡。”陶闖說(shuō)。

　　這不僅安撫了投資人的耐心，也給未來(lái)接盤(pán)方想象的空間。

　　在發(fā)布“TheOne”戰(zhàn)略的當(dāng)天，PPTV宣布要做互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒PPBOX。這也是繼樂(lè)視，小米，百視通……之后，又一家互聯(lián)網(wǎng)公司踏入互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域。

　　做盒子最大的好處是提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因?yàn)椴扇〉氖荂2B模式，用戶下訂單后，才會(huì)生產(chǎn)。“成本不高，不用擔(dān)心任何倉(cāng)儲(chǔ)物流。”艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為。

　　更為重要的是，這對(duì)于PPTV來(lái)說(shuō)可以迅速補(bǔ)充現(xiàn)金流，并造了新的概念。“這是投資人看重的。”張毅認(rèn)為。

　　搜狐內(nèi)部人士透露，下一步雙方將著手開(kāi)始整合。對(duì)于搜狐來(lái)說(shuō)，搜狐暢游是目前的金主，但是視頻業(yè)務(wù)將會(huì)給未來(lái)發(fā)展注入無(wú)限想象。

　　特別是在優(yōu)酷合并土豆，愛(ài)奇藝整合PPS后，又一家超級(jí)視頻公司誕生。“對(duì)于愛(ài)奇藝和搜狐來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能先跑到資本市場(chǎng)，誰(shuí)的估值就會(huì)越大。”視頻行業(yè)分析師熊飛認(rèn)為。

　　資方妥協(xié)

　　“一般來(lái)說(shuō)，基金都有5-8年的結(jié)算期。投資時(shí)間長(zhǎng)了，都要找時(shí)機(jī)變現(xiàn)。”一位私募股權(quán)基金人士表示，“近2年大量基金時(shí)間到期，后期高價(jià)項(xiàng)目折價(jià)出售是經(jīng)常發(fā)生的事，包括外資基金。”

　　從成立到現(xiàn)在，PPTV先后獲得四輪融資。與業(yè)內(nèi)相傳的投資人失控不符的是，陶闖告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，PPTV管理團(tuán)隊(duì)仍然控股。

　　2005年，PPTV獲得日本軟銀(以下簡(jiǎn)稱軟銀)50萬(wàn)美元天使基金;2007年獲得藍(lán)馳創(chuàng)投和德豐杰基金等2600萬(wàn)美元投資;2008年、2009年全球金融危機(jī)襲來(lái)時(shí)，獲得上海市政府的投資;2011年，PPTV再次獲得軟銀2.5億美元注資。

　　軟銀投資的同時(shí)，PPTV也啟動(dòng)了上市計(jì)劃。“這或許是吸引軟銀這么大筆追加投資最大的地方。”一位私募人士認(rèn)為。

　　但是好景不不長(zhǎng)，PPTV在版權(quán)采購(gòu)和市場(chǎng)推廣上投入空前，特別是在體育節(jié)目和娛樂(lè)節(jié)目上。此外，PPTV主打的高清畫(huà)質(zhì)，也是對(duì)服務(wù)期帶寬要求極高。“他們是市場(chǎng)推廣砸的很猛。”上述熟悉PPTV的人士認(rèn)為，不得不承認(rèn)PPTV在品牌上做的不錯(cuò)。

　　去年開(kāi)始，業(yè)內(nèi)有消息稱，PPTV資金緊張。陶闖沒(méi)有正面回答，只是說(shuō)，企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中總是需要融資的。

　　向PE融資無(wú)望時(shí)，PPTV轉(zhuǎn)向銀行借貸，因?yàn)槠溆姓顿Y背景，向銀行借貸也頗為順利。

　　在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲得一份數(shù)據(jù)中顯示，去年P(guān)PTV分別向多家銀行貸款，金額近2億元。其中招商銀行借貸3000萬(wàn)元，交通銀行5000萬(wàn)元，浦發(fā)銀行1500萬(wàn)元……還有部分政府扶持基金，貸款利率從6.76%~11%不等。

　　招商銀行在給經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪郵件中回復(fù)，招行確實(shí)在去年貸款3000萬(wàn)元給上海聚力傳媒技術(shù)有限公司(PPTV)，但該筆貸款在半年后就已還清。

　　但這并不是長(zhǎng)久之計(jì)。面對(duì)如此窘境，PPTV開(kāi)始頻繁向接觸接盤(pán)方。頗為戲劇的是，蘇寧云商也曾向PPTV拋出橄欖枝。

　　今年3月份，蘇寧曾聯(lián)手銀湖，約談軟銀，希望軟銀能將手中持有的PPTV股份賣(mài)給自己。蘇寧牽頭的人正是蘇寧副總裁任俊。一位接近任俊的人士透露，蘇寧想通過(guò)投資PPTV，獲得未來(lái)移動(dòng)入口。“在張近東的心里，蘇寧云商不只是做一個(gè)零售商那么簡(jiǎn)單。”

　　由于蘇寧和銀湖出價(jià)過(guò)低，軟銀并未將所持股份出讓。但軟銀對(duì)PPTV的心里預(yù)期進(jìn)一步降低。

　　就在這時(shí)，PPS和百度的談判進(jìn)展到了關(guān)鍵時(shí)期。作為同在接觸的PPTV和投資人都表現(xiàn)的異常焦慮。

　　上述熟悉PPTV的人士透露，PPS和PPTV雙方有一位共同投資者。他更愿意將PPTV賣(mài)給百度，“PPS可以再等兩天，但是PPTV已經(jīng)等不了了。”

　　百度最后認(rèn)為PPTV報(bào)價(jià)過(guò)高，相比PPS并未有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。兩者對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，都是移動(dòng)戰(zhàn)略的入口。

　　錯(cuò)過(guò)多次談判機(jī)會(huì)后，PPTV又加快了同搜狐的談判。前后10個(gè)月的接觸，讓雙方的底線進(jìn)一步降低。

　　在與PPTV的談判中，搜狐視頻內(nèi)部也發(fā)生了重大變化，除了CEO鄧曄之外的多名高管相繼離職。

　　“這對(duì)于PPTV來(lái)說(shuō)是個(gè)利好。搜狐視頻和PPTV合并成一個(gè)公司后，PPTV的管理團(tuán)隊(duì)的話語(yǔ)權(quán)或更為重要。”熊飛說(shuō)。

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