（原標(biāo)題：今日資本徐新：張一鳴把流量都切走了，小公司很難再與超級(jí)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)）

作者|劉荻青

近日，今日資本創(chuàng)始人及總裁徐新接受了媒體采訪，談及今日資本在資本寒冬里的投資策略、創(chuàng)業(yè)者該如何突破寒冬和巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。她認(rèn)為，講資本寒冬可能有些言過(guò)其實(shí)，“現(xiàn)在是個(gè)down cycle（下行周期），因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)，去杠桿”。

徐新在采訪中談及字節(jié)跳動(dòng)張一鳴和拼多多，她認(rèn)為，兩者擅用流量?jī)?yōu)勢(shì)和平臺(tái)紅利，做到了幾乎無(wú)人可撼動(dòng)的地位。

在徐新看來(lái)，小的做內(nèi)容的平臺(tái)目前已難和以今日頭條為代表的超級(jí)平臺(tái)一爭(zhēng)高下，小平臺(tái)面臨沒(méi)有流量的窘境，張一鳴以高價(jià)把流量全部切走了。 “每次我們買流量，他就3倍的價(jià)格給你搶走了。你搶得過(guò)他嗎？你錢比他多嗎？算法比他更牛嗎？沒(méi)有新增流量了”。她說(shuō)。

而年初就在納斯達(dá)克高調(diào)上市的拼多多成為了電商領(lǐng)域的最大黑馬，徐新認(rèn)為拼多多的成功策略也難以復(fù)制，拼多多能夠成功也是很幸運(yùn)的。“一個(gè)是自己人比較牛，抓住AI、數(shù)據(jù)，也抓住了微信的紅利。而且微信把淘寶屏蔽掉了，這個(gè)需求是在的，等于給了它了?！毙煨卤硎尽?/p>

在談及整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)之時(shí)，徐新坦言移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)特別難，除非產(chǎn)品特別創(chuàng)新，否則很難打一場(chǎng)勝仗。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，要想在寒冬中突圍，徐新的建議是“必須要先融到錢”，她叮囑今日資本投資的公司稱，即使打折降價(jià)，也要讓錢先進(jìn)來(lái)公司，不過(guò)她表示，打折也不用降太多，8-9折就可以了。

另外，徐新不建議一級(jí)市場(chǎng)的公司著急上市，“上市太早沒(méi)什么好處，打到行業(yè)第一再說(shuō)?！彼岬?，“因?yàn)楣墒惺翘貏e沒(méi)有耐性的，基本上兩三個(gè)季度不好，立馬變成孤兒，就沒(méi)人疼你的，就把你拋棄掉了；而且市值沒(méi)超過(guò)10億美金，都沒(méi)人寫你的報(bào)告，最好你江湖地位都穩(wěn)定了（再上市）。”

以下是徐新的采訪實(shí)錄，來(lái)自36氪，經(jīng)全天候科技稍作整理：

創(chuàng)業(yè)公司怎么過(guò)冬？

問(wèn)：你怎么看今年的寒冬？

徐新：我沒(méi)覺(jué)得是很大的寒冬。現(xiàn)在是個(gè)down cycle（下行周期），因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)，去杠桿。從資本的角度來(lái)說(shuō)，是放緩了一點(diǎn)。但其實(shí)項(xiàng)目也挺貴的，沒(méi)那么便宜。一天到晚?yè)宒eal的人還挺多的。

大公司其實(shí)都拿到錢了，只有小公司難拿錢。今年10億美金的公司，拿走70%的融資額，以前是拿走40%、50%。就是說(shuō)，錢都往頭部集中了。以前第一、二、三、四、五都拿到錢，現(xiàn)在第二可能都沒(méi)啥搞頭，咱把錢給第一得了。其實(shí)這樣也好。

問(wèn)：今年好幾個(gè)上市的公司都破發(fā)了？

徐新：我覺(jué)得上市太早沒(méi)什么好處，打到行業(yè)第一再說(shuō)。因?yàn)楣墒惺翘貏e沒(méi)有耐性的，基本上兩三個(gè)季度不好，立馬變成孤兒，就沒(méi)人疼你的，就把你拋棄掉了。而且市值沒(méi)超過(guò)10億美金，都沒(méi)人寫你的報(bào)告，最好你江湖地位都穩(wěn)定了。

問(wèn)：二級(jí)市場(chǎng)跌的很慘，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)有什么影響嗎？

徐新：二級(jí)市場(chǎng)是寒的。所以我覺(jué)得，一級(jí)市場(chǎng)根本不應(yīng)該那么貴。二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格都腰斬了，這么好的公司，都跌破發(fā)行價(jià)了，說(shuō)明你上你也跌破，那我為什么投你。所以不著急啊，讓大家把價(jià)格調(diào)到現(xiàn)實(shí)的階段。

問(wèn)：下行的周期需要注意什么？

徐新：你自己把資金算好。你要融錢，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，你的錢很值錢。沒(méi)人沒(méi)融到錢，你融到錢，你打他，他就還不了手，你就把他滅掉了。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，只有新浪、網(wǎng)易、搜狐融到錢，拿到1、2億美金上市了。它們拿完錢，下半年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅了，很長(zhǎng)一段時(shí)間都是冬天。好多都掛了，沒(méi)錢打廣告，啥都不敢干。給它3年時(shí)間，別人一分錢沒(méi)有，它拿那么多錢，這日子很好過(guò)。你可以搶最好的廣告資源，最好的人才，可以做各種事情。

問(wèn)：有叮囑過(guò)自己的被投公司嗎？

徐新：我跟我們企業(yè)家說(shuō)，打折降價(jià)，讓它趕緊把錢放進(jìn)來(lái)。誘惑它一下，你現(xiàn)在進(jìn)，給你打8折，你不進(jìn)，我就漲價(jià)了，你要讓它有理由往前。你拿了錢，明天就可以打廣告了。但是也不用降太多，降個(gè)8折9折都可以。

今日資本寒冬里的投資策略

問(wèn)：今年基金出去募資也比較困難？

徐新：募資難，但是以前募到錢的那幫人，也在舍命狂奔。它有一個(gè)dry powder（可用于投資的現(xiàn)金總額），這次募資難，但它原來(lái)那個(gè)基金還沒(méi)用掉。這次錢用完它就沒(méi)了，可能就融不到下一輪，整個(gè)基金的供應(yīng)鏈就少了，可能還可以再拖個(gè)一兩年，見(jiàn)不到寒冬。

問(wèn)：在現(xiàn)在的周期中，今日資本的投資策略是怎樣的？

徐新：我們剛拿了好多錢，上個(gè)月大概募了10億美金。我們投資的速度一點(diǎn)沒(méi)放慢，還是要看項(xiàng)目具體的情況。我們投的都特別早期，價(jià)格差別也沒(méi)那么大。關(guān)鍵是你眼光準(zhǔn)不準(zhǔn)，把人選對(duì)，把賽道選對(duì)。

黃金10年過(guò)去了，下步創(chuàng)業(yè)怎么走？

問(wèn)：最近大家在說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)黃金10年過(guò)去了，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，下一步該怎么走？

徐新：主要是流量的獲取成本太貴了。Super platform（超級(jí)平臺(tái)）很厲害，有很強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。這種公司很難競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)榇蚍ú灰粯?，以前我們覺(jué)得，打法是靠規(guī)模效應(yīng)、品牌效應(yīng)。有了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后，打的是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，它的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不一樣。規(guī)模效應(yīng)，用戶越多，成本越低。但是成本低到一定程度，不能是0的。但是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶越多，用戶的價(jià)值越大，它的用戶價(jià)值是沒(méi)有上限的。你看美團(tuán)，原來(lái)做團(tuán)購(gòu)，過(guò)兩天同樣的用戶又做了外賣，價(jià)值又大了很多，過(guò)兩天做了摩拜，過(guò)兩天做了打的。

用戶數(shù)量越多，用戶帶來(lái)的價(jià)值跨界地增長(zhǎng)。它打了好幾個(gè)增長(zhǎng)曲線，而且你不知道它跨到哪個(gè)行業(yè)。它如果跨到你的行業(yè)，你要小心。你看美團(tuán)做旅行，根本沒(méi)做多久，4年，但是已經(jīng)第一了。

問(wèn)：怎么跟超級(jí)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)？

徐新：你沒(méi)流量啊?，F(xiàn)在小的做內(nèi)容的平臺(tái)，做的好好的，去買流量，全被張一鳴切掉了。每次我們買流量，他就3倍的價(jià)格給你搶走了。你搶得過(guò)他嗎？你錢比他多嗎？算法比他更牛嗎？沒(méi)有新增流量了。

問(wèn)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利到頂之后，創(chuàng)業(yè)者還有什么機(jī)會(huì)？

徐新：你要?jiǎng)?chuàng)新，不能跟它差不多，你要跟它完全不一樣。你看每一次顛覆，都是靠硬件的改變，從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在可能AI也算一個(gè)。如果沒(méi)有這么重大的、深度的基層改變，其實(shí)很難再創(chuàng)造一個(gè)什么新的流量。

像拼多多這種就很lucky，一個(gè)是自己人比較牛，抓住AI、數(shù)據(jù)，也抓住了微信的紅利。而且微信把淘寶屏蔽掉了，這個(gè)需求是在的，等于給了它了。這種是不是能復(fù)制，我們也不知道有沒(méi)有這樣的機(jī)會(huì)。我覺(jué)得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再打，除了產(chǎn)品特別創(chuàng)新，比較難。