（原標(biāo)題：對(duì)話沈南鵬：價(jià)值觀的勝利）

文｜《財(cái)經(jīng)》雜志 宋瑋

風(fēng)投在中國(guó)20年，紅杉中國(guó)成立至今也14年，大眾對(duì)VC的認(rèn)識(shí)前進(jìn)了一大步――從完全不知道變成了知道、羨慕但并不理解。

最大的誤解莫過于人們把成功的VC視為幸運(yùn)的“賭徒”，或是行業(yè)的先知。而紅杉和沈南鵬用十幾年的時(shí)間證明了，VC的大成不是偶然，它是時(shí)代的推動(dòng)、組織的進(jìn)步和價(jià)值觀的勝利。他證明了一個(gè)投資機(jī)構(gòu)的成功可以是一種必然――就像其它成功的商業(yè)公司一樣。

沈南鵬于2005年創(chuàng)立紅杉中國(guó)，從早期投資起步，今天已經(jīng)擴(kuò)展到從天使、早期、成長(zhǎng)期到母基金。紅杉中國(guó)手中管理了超過2000億人民幣，美團(tuán)、頭條、拼多多、快手……今天絕大多數(shù)中國(guó)優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都被紅杉所覆蓋。他個(gè)人也于2018年首次登上了福布斯MidasList全球第一。

從某種意義上，這樣的規(guī)模和覆蓋性已經(jīng)遠(yuǎn)超公眾對(duì)投資機(jī)構(gòu)小而美的預(yù)期，而更接近于中國(guó)特產(chǎn)的那些“全平臺(tái)、無邊界”的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。競(jìng)爭(zhēng)越來越全面，對(duì)基金募集規(guī)模的把控、退出的質(zhì)量，與投資的眼光、細(xì)節(jié)的判斷同等重要；建立一個(gè)大概率贏錢的決策系統(tǒng)，也和超級(jí)明星項(xiàng)目的輸贏變得同等重要。

基金的運(yùn)營(yíng)者們總是被投資這個(gè)行業(yè)的特殊性所干擾，而沈南鵬更愿意像一位CEO那樣去思考，從商業(yè)的本質(zhì)出發(fā)，在時(shí)代、團(tuán)隊(duì)、使命中去尋找簡(jiǎn)單的必然。同時(shí)，他始終把給LP帶來回報(bào)作為投資人的首要目標(biāo)和準(zhǔn)則。

這些邏輯都很簡(jiǎn)單，也很正常，它是大多數(shù)年輕投資人在入行時(shí)所接受的價(jià)值觀和方法論教育的一部分，但能堅(jiān)持到底的人卻很少。

事實(shí)上，和人們想象中相反，多數(shù)人無法取得成功并非因?yàn)樗麄兊膯渭?，而是因?yàn)樗麄兊膹?fù)雜。沈南鵬是一個(gè)反例。

｜超級(jí)大基金和超級(jí)獨(dú)角獸相互需要

《財(cái)經(jīng)》：紅杉中國(guó)已經(jīng)管理了2000億人民幣，去年紅杉全球還募集了一支80億美元的新基金，你是否會(huì)擔(dān)心，紅杉所擁有的資金已經(jīng)多到你們已經(jīng)無法精準(zhǔn)的投資？

沈南鵬：我們的基金規(guī)模和中國(guó)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是匹配的。紅杉中國(guó)2018年投出了大約250億人民幣、70個(gè)項(xiàng)目。三年前我們寫1億到2億美金的支票，今天從一百萬美金的支票到5億美金的支票，我們都寫。紅杉在頭條和美團(tuán)2017年的融資中分別放進(jìn)了超過4億美金。明天需不需要去寫一張20億美元的支票？目前還沒有值得這樣做的項(xiàng)目。

同時(shí)，從信息科技到醫(yī)療健康我們都在投資，這反映中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和深度。我們也并不刻意做大規(guī)模，創(chuàng)造優(yōu)異回報(bào)是最重要的指標(biāo)。

《財(cái)經(jīng)》：今天是否只有超級(jí)大基金才能投得起超級(jí)獨(dú)角獸？

沈南鵬：如果你基金規(guī)模不大，也可以和超級(jí)獨(dú)角獸走在一起，但這需要投得早。而紅杉多年前已經(jīng)把對(duì)頭部企業(yè)不斷加倉投資作為重要戰(zhàn)略，double-down或者triple-down頭部公司，這意味著你不能只開1億美元的支票，也許要投資4億或者更多――這一點(diǎn)只有超級(jí)大基金才能做到。

這個(gè)變化的根源在于改變世界的技術(shù)創(chuàng)新的門檻在提高。同樣，今天這些獨(dú)角獸能夠在百億甚至千億還stay private，以及更多把資金投入在新業(yè)務(wù)的拓展而非規(guī)?；?，是因?yàn)橘Y本有能力支持。未來可能會(huì)出現(xiàn)千億美元但依然不上市的超級(jí)獨(dú)角獸。

《財(cái)經(jīng)》：經(jīng)濟(jì)下行而基金規(guī)模增大，如何保證投資回報(bào)率？

沈南鵬：加倉頭部企業(yè)；在熟悉的領(lǐng)域里做重復(fù)的、擅長(zhǎng)的事情，通過舉一反三提升準(zhǔn)確率；以及更多關(guān)注早期投資。

《財(cái)經(jīng)》：有人評(píng)價(jià)，紅杉在早期投到獨(dú)角獸的概率在降低。比如京東和頭條紅杉都是早期看過沒投，后幾輪才投進(jìn)去。

沈南鵬：我們確實(shí)應(yīng)該在早期投得更積極。紅杉去年單列了紅杉中國(guó)種子基金，一年下來，種子期投資項(xiàng)目超過30個(gè)，總體質(zhì)量不錯(cuò)。近幾年不少我們頂級(jí)投資組合都來自我們自己的A輪。

《財(cái)經(jīng)》：紅杉還完整錯(cuò)過了小米，這和你的性格、公司的決策機(jī)制有何必然聯(lián)系，還是僅僅出于偶然？

沈南鵬：我們那時(shí)顯然對(duì)這個(gè)行業(yè)的潛力和爆發(fā)力集體意識(shí)不夠。但后來我們投資了小米生態(tài)鏈中的重要公司，包括云米、華米、Ninebot。

基金整體的表現(xiàn)比單一明星項(xiàng)目的投資與否更重要。比起外面有哪些明星項(xiàng)目我們錯(cuò)過了，更應(yīng)該反思的是你在已經(jīng)投的公司里犯了多少明顯的錯(cuò)誤。

《財(cái)經(jīng)》：你如何看SIG王瓊的做法――持續(xù)堅(jiān)定在一個(gè)創(chuàng)業(yè)者身上下注。據(jù)說SIG在頭條這一個(gè)項(xiàng)目上賺的錢比很多大牌基金所有項(xiàng)目加起來都多？

沈南鵬：我認(rèn)為他們做得非常出色。他們的風(fēng)格是小而美，這是一種做法，而紅杉中國(guó)想要的是大而美。如果類比互聯(lián)網(wǎng)公司，他們只做一條產(chǎn)品線，可以做到無比精致。而紅杉擁有多個(gè)產(chǎn)品線，我們通過協(xié)同來增加勝率。

｜產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、階段擴(kuò)張、幣種擴(kuò)張是紅杉中國(guó)最重要的三個(gè)布局

《財(cái)經(jīng)》：作為紅杉中國(guó)CEO，你如何理解公司這個(gè)產(chǎn)品？

沈南鵬：其實(shí)和阿里巴巴沒有什么差別，你必須把長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)造而非盈利增長(zhǎng)作為公司的重點(diǎn)。而文化是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心。唯一不同在于，公司一個(gè)CEO就可以做幾乎全部的重要決策，而投資機(jī)構(gòu)是一個(gè)集體決策機(jī)制。

《財(cái)經(jīng)》：你的一位同行評(píng)價(jià)，有人只是想把投資做好，而紅杉想建立一個(gè)帝國(guó)。你是什么時(shí)候意識(shí)到自己更善于后者而非前者？

沈南鵬：我們從未有過“帝國(guó)”的想法。Don Valentine（紅杉創(chuàng)始人）曾說過，投資人一半回報(bào)來自你的選擇標(biāo)的，另一半來自投后服務(wù)，但他有一點(diǎn)沒提，就是投資基金布局的重要性。

在紅杉中國(guó)成立的兩年后，我們就有意識(shí)地在構(gòu)建體系，這不是一個(gè)突然開竅的事情，而是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。sector expansion（產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張）、stage expansion（階段擴(kuò)張）和RMB基金（幣種擴(kuò)張）是紅杉中國(guó)14年來最重要的三個(gè)布局。

07、08年，在多數(shù)基金都只有TMT團(tuán)隊(duì)時(shí)，我們就組建了TMT團(tuán)隊(duì)、消費(fèi)團(tuán)隊(duì)、工業(yè)團(tuán)隊(duì)、醫(yī)療團(tuán)隊(duì)；我們從VC到growth capital也比同期成立的基金都要早，紅杉美國(guó)從72年成立到96年才有了第一個(gè)growth capital，經(jīng)過了二十年，而我們只用了幾年時(shí)間。中國(guó)的機(jī)會(huì)是這一時(shí)間差別的動(dòng)因。

紅杉全球也一樣在布局。今天大家看到印度新經(jīng)濟(jì)有起色了，但這個(gè)布局我們十年前就做了，東南亞是在五六年以前。

《財(cái)經(jīng)》：是否可以認(rèn)為，紅杉不是一個(gè)靠判斷力比別人好取勝的基金，而是靠整體打法去取勝的基金。

沈南鵬：如果核心的投資能力沒建立，你就想管理的擴(kuò)張其實(shí)是沒有意義的。投資能力意味著在每個(gè)關(guān)注的領(lǐng)域都有最精英的團(tuán)隊(duì)，而不是靠個(gè)人英雄主義和單個(gè)項(xiàng)目的表現(xiàn)，因?yàn)闆]有人可以永遠(yuǎn)保持認(rèn)知領(lǐng)先。

《財(cái)經(jīng)》：紅杉中國(guó)成立以來，最難的一年是什么時(shí)候？

沈南鵬：2008年。我們?cè)诒本╅_被投企業(yè)CEO峰會(huì)，不少CEO對(duì)行業(yè)前景悲觀。2010年也很難，我們?cè)诒本╅_LP大會(huì)，當(dāng)時(shí)第一個(gè)和第二個(gè)基金的成績(jī)都沒有出來，而我們已經(jīng)開始做階段和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張了。LP會(huì)上我們遇到了很多的質(zhì)疑，后來是紅杉的品牌和投資人的信任幫助了我們。記憶中那年冬天特別冷。

《財(cái)經(jīng)》：GGV的符績(jī)勛說，他在2010年做了一個(gè)大的改革，把原來的四個(gè)組都砍了，只留下TMT組，縮減基金規(guī)模，15個(gè)合伙人砍成了五個(gè)，GGV和紅杉走了相反的路。

沈南鵬：每個(gè)人都是根據(jù)自己的不同情況做出了不同的選擇。

《財(cái)經(jīng)》：基金的品類擴(kuò)張，從早期往晚期走，和從晚期往早期走，哪種路徑更有優(yōu)勢(shì)？

沈南鵬：我們沒有嘗試過從晚期向早期走，所以無法評(píng)價(jià)。兩種投資策略、方法論、團(tuán)隊(duì)設(shè)置差別巨大，能同時(shí)做好確實(shí)不易。但最重要的是對(duì)行業(yè)的研究認(rèn)知，還有大家往往忽略的投后服務(wù)能力。

比較大的挑戰(zhàn)是團(tuán)隊(duì)必然在兩類投資上有一定的分工，但互相又需要有交流，“吸收”對(duì)方不同的觀點(diǎn)和視野。

《財(cái)經(jīng)》：在投資業(yè)里能做出創(chuàng)新的人是非常少的，孫正義是一個(gè)，Yuri Milner和Paul Graham也算。你認(rèn)為自己是一名game changer還只是game winner?

沈南鵬：產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、階段擴(kuò)張和區(qū)域擴(kuò)張，至少前兩件事情即便在硅谷發(fā)生得也非常少。從VC到PE，大部分基金都沒能跨過來。而我們作為一個(gè)global organization，這點(diǎn)我認(rèn)為沒人可以比，因?yàn)槲覀兠媾R的管理復(fù)雜度是急劇增加的。

《財(cái)經(jīng)》：如何看1000億美金規(guī)模的Vision Fund，他們計(jì)劃用1000億覆蓋性地去投一個(gè)領(lǐng)域，你認(rèn)為這種打法是瘋狂的嗎？

沈南鵬：用一定規(guī)模去投資頭部公司這個(gè)策略是對(duì)的。如果你有一個(gè)觀點(diǎn)――即未來全世界會(huì)有100到200家新經(jīng)濟(jì)公司市值超過500億甚至1000億美元，那這個(gè)聽起來也合理，但關(guān)鍵在于執(zhí)行。

《財(cái)經(jīng)》：有人說Vision Fund這種超級(jí)大基金的出現(xiàn)把投資變成了一個(gè)比拼AUM的游戲。在Vision Fund之后，很多全球一線基金都大大增加了募資金額。

沈南鵬：如果投資行業(yè)僅僅把AUM看作成功的標(biāo)志，而不是回報(bào)，那是行業(yè)的糟糕現(xiàn)象。大部分GP并不這么認(rèn)同。紅杉募集大額全球基金，并不是因?yàn)閯e人做了什么，而是我們自己看到了投資機(jī)會(huì)。

《財(cái)經(jīng)》：在全球范圍內(nèi)，軟銀和Vision Fund是你的對(duì)標(biāo)對(duì)象嗎？

沈南鵬：我會(huì)關(guān)注而非對(duì)標(biāo)它。因?yàn)槲覀儗?duì)世界的看法不同，紅杉是Work for創(chuàng)業(yè)者，而不是control。

基金之間的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)不像運(yùn)營(yíng)企業(yè)那么直接和殘酷，Vision Fund出來后，它其實(shí)變成了很多基金對(duì)有些項(xiàng)目的一個(gè)退出通道，我看到的更多是競(jìng)合關(guān)系。

《財(cái)經(jīng)》：你認(rèn)為國(guó)內(nèi)外基金和紅杉的差距是越來越大還是越來越小？

沈南鵬：在我腦海里始終有兩條曲線――一條是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一條是團(tuán)隊(duì)能力，后者比前者重要。如果我們還是14年前的紅杉，遇上今天激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境恐怕我們很難維持，好在后面那條曲線趕上來了。

《財(cái)經(jīng)》：我們今天看到的紅杉，取決于十年前你做的布局。今天你又做了什么會(huì)決定紅杉的未來十年？

沈南鵬：有一點(diǎn)是肯定的，就是globalization。我們?cè)谟《群蜄|南亞其實(shí)完全可以做中國(guó)同樣的事情，將來我們?cè)谟《群蜄|南亞會(huì)更進(jìn)取。

｜大部分公司在游戲規(guī)則下成功，而投資可以改變游戲規(guī)則

《財(cái)經(jīng)》：從事投資14年，對(duì)這個(gè)世界有了什么更深刻的理解？

沈南鵬：投資可以改變商業(yè)的游戲規(guī)則――這是我以前沒有深刻體會(huì)到的。

當(dāng)年創(chuàng)業(yè)做攜程，我看到了投資人對(duì)公司發(fā)展的影響和推動(dòng)。做了紅杉之后，我發(fā)現(xiàn)可以把這種影響力更好發(fā)揮出來。如果我當(dāng)年沒投美團(tuán)，美團(tuán)會(huì)怎樣？有人會(huì)說你沒投，其他人投了，美團(tuán)依然會(huì)成為今天的美團(tuán)。maybe，maybe no。

《財(cái)經(jīng)》：有什么公司軌跡是因?yàn)槟慊蚣t杉而改變的？

沈南鵬：2015年大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)的合并，如果紅杉沒有支持，合并會(huì)不會(huì)就不發(fā)生？也還是有50%可能會(huì)發(fā)生，這就是投資人在里面的微妙作用。比如2012年唯品會(huì)上市，如果沒有我們和共同投資人在IPO聯(lián)合加持2000萬美元，恐怕上市很難完成。

《財(cái)經(jīng)》：超級(jí)大資本是否正在越來越深地介入和影響企業(yè)？比如孫正義曾試圖促成滴滴和Uber的合并。而DST的創(chuàng)始人Yuri則認(rèn)為軟銀追求控制的策略是錯(cuò)誤的。

沈南鵬：資本和企業(yè)家的選擇是雙向的，其次，商人用好資本是最重要的。

DST和軟銀是兩種不同思路。Yuri認(rèn)為投資人不應(yīng)對(duì)公司管理層指手畫腳，他往往會(huì)讓出董事會(huì)席位或投票權(quán)，而孫正義則正相反。很難說誰對(duì)誰錯(cuò)。紅杉可能介于兩者之間，我們希望既充分尊重管理層，又有資格參與對(duì)話。

《財(cái)經(jīng)》：你在同一個(gè)賽道多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中都有投資同時(shí)都擁有較大話語權(quán)，如何保持和創(chuàng)業(yè)者的友好溝通？

沈南鵬：首先，紅杉在同一時(shí)期從未投過兩家有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司。我們2010年投資了美團(tuán)，當(dāng)時(shí)美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)還不在同一個(gè)賽道。同樣，我們投資餓了么時(shí)，美團(tuán)根本還沒做外賣生意。投資頭條的時(shí)候，它也沒有短視頻業(yè)務(wù)，那段時(shí)間里我們投資了快手。

其次，我們?cè)诓煌居胁煌耐顿Y負(fù)責(zé)人，比如紅杉在快手和頭條的就是兩個(gè)不同合伙人在負(fù)責(zé)；第三，在每一個(gè)公司董事會(huì)做決策時(shí)，你應(yīng)該根據(jù)這家公司的利益最大化原則來作出決策。

《財(cái)經(jīng)》：但當(dāng)美團(tuán)和餓了么業(yè)務(wù)發(fā)生重疊時(shí)，紅杉同時(shí)加注投資了這兩家。

沈南鵬：對(duì)已投企業(yè)的加持是對(duì)創(chuàng)業(yè)者支持的表現(xiàn)，而且你必須要保護(hù)你以前投資過的東西。

《財(cái)經(jīng)》：假設(shè)紅杉要投資一家公司，一位你們已投公司的CEO打電話給你強(qiáng)烈反對(duì)這筆投資，這個(gè)電話會(huì)讓你產(chǎn)生顧慮嗎？

沈南鵬：至少會(huì)非常嚴(yán)肅的討論，我傾向于尊重我們已投資公司CEO的意見。

《財(cái)經(jīng)》：在你看來這是數(shù)字問題還是情感問題？

沈南鵬：情感很重要。說實(shí)話，我覺得今天沒有一個(gè)案子是紅杉非投不可的。

《財(cái)經(jīng)》：假設(shè)你和管理層的觀點(diǎn)不一致你覺得可以說服CEO嗎？

沈南鵬：我們會(huì)給建議，但是我們最終會(huì)聽CEO的。

《財(cái)經(jīng)》：你在乎創(chuàng)業(yè)者是否喜歡你嗎？

沈南鵬：我希望他們可以尊敬、信任我們。

《財(cái)經(jīng)》：投資人應(yīng)該為誰負(fù)責(zé)，LP、創(chuàng)業(yè)者、還是員工？

沈南鵬：做得好的話，三者利益完全可以形成一致。

《財(cái)經(jīng)》：三者在你心中的排序是什么？馬云的排序是客戶第一、員工第二、投資者第三。

沈南鵬：如果真要排序，第一位是能否給基金帶來回報(bào)。

《財(cái)經(jīng)》：你認(rèn)為情懷對(duì)于一個(gè)投資人來說是一個(gè)好詞嗎？

沈南鵬：非常重要。但you have to work for the interest of LP和公司。

《財(cái)經(jīng)》：在投資行業(yè)里有人會(huì)說他們不是為了LP，不是為了賺錢，而是為了某些更崇高的目的在工作，你會(huì)認(rèn)為這是一種虛偽嗎？

沈南鵬：這個(gè)無法判斷。因?yàn)槿绻惚憩F(xiàn)不好LP就不會(huì)再歡迎你，你也沒有辦法再支持創(chuàng)業(yè)者。紅杉給LP帶來優(yōu)異回報(bào)，LP對(duì)我們極其信任，這樣我們才能繼續(xù)更好服務(wù)和支持創(chuàng)業(yè)者，產(chǎn)生良性循環(huán)。

《財(cái)經(jīng)》：一位知名投資人說，他經(jīng)常感覺自己很空虛，他說改變世界的是創(chuàng)業(yè)者，人們最后記住的也是創(chuàng)業(yè)者，人們不會(huì)記住背后的投資人，因?yàn)殄X和錢沒什么不一樣。

沈南鵬：如果你去硅谷問，有沒有聽說過Don Valentine，人們一樣聽說過。當(dāng)然他有沒有像喬布斯這樣的知名度，沒有。但是多年后人們描述硅谷，人們依然會(huì)講到DonValentine，講到Mike Moritz。人們記不住你，只是因?yàn)槟阕龅眠€不夠好。

但是否讓別人記住不應(yīng)該是工作的目標(biāo)，更不應(yīng)該是成就感的主要來源。投資人如此，創(chuàng)業(yè)者的出發(fā)點(diǎn)也應(yīng)該如此。

《財(cái)經(jīng)》：看過這么多興衰成敗，你對(duì)商業(yè)世界的游戲規(guī)則有沒有更深刻的理解？

沈南鵬：只有極少公司能打破游戲規(guī)則，大部分公司是在游戲規(guī)則下面成功的，他們成功的原因是他們比別人更能用好這個(gè)游戲規(guī)則。

｜最成功的CEO就是最好的CEO

《財(cái)經(jīng)》：TMD紅杉都有投資，這三家小巨頭誰后勁更足？

沈南鵬：這取決于你是看五年后、十年后還是看二十年。

《財(cái)經(jīng)》：騰訊和頭條的戰(zhàn)爭(zhēng)，阿里和美團(tuán)的戰(zhàn)爭(zhēng)，結(jié)局會(huì)怎樣？

沈南鵬：長(zhǎng)期共存。

《財(cái)經(jīng)》：如何看今天互聯(lián)網(wǎng)的復(fù)雜競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)？

沈南鵬：“昂貴”是一個(gè)比較公平的評(píng)價(jià)。

《財(cái)經(jīng)》：在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)殘酷競(jìng)爭(zhēng)和并購(gòu)中，當(dāng)事各方的底線由什么來決定？

沈南鵬：至少CEO們都是做了理性的決策，同時(shí)有擔(dān)當(dāng)和責(zé)任心。

《財(cái)經(jīng)》：騰訊去年花了大概2700億人民幣用于投資，而且投的項(xiàng)目越來越早期，在投資方面，騰訊是紅杉的對(duì)手，還是朋友？阿里巴巴呢？

沈南鵬：都有競(jìng)爭(zhēng)，也都有合作。

《財(cái)經(jīng)》：騰訊和阿里戰(zhàn)略投資的風(fēng)格和打法，有何本質(zhì)區(qū)別？

沈南鵬：市場(chǎng)可能認(rèn)為，一個(gè)是流量溢出，一個(gè)是不斷需要獲取流量，不同業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了今天騰訊更多是少數(shù)股權(quán)投資，而阿里更多是大比例參股。但這種現(xiàn)象也在變化，阿里在云計(jì)算領(lǐng)域的少數(shù)股權(quán)投資也不少。

《財(cái)經(jīng)》：紅杉分別怎么和這兩家巨頭合作？

沈南鵬：根據(jù)各個(gè)公司的不同情況而定，看誰能帶來戰(zhàn)略而非財(cái)務(wù)的價(jià)值。

《財(cái)經(jīng)》：在這個(gè)劇變的時(shí)代，對(duì)好CEO的定義有無變化？

沈南鵬：優(yōu)異的戰(zhàn)略眼光，執(zhí)著，愿意做一些艱難的決策。同時(shí)，知道如何用好資本。

《財(cái)經(jīng)》：在你眼里誰是最好的CEO？

沈南鵬：說得比較“功利”一點(diǎn)，最成功的CEO是最好的CEO。

《財(cái)經(jīng)》：王興是一位好的CEO嗎？

沈南鵬：從結(jié)果看是的。

《財(cái)經(jīng)》：從結(jié)果看張一鳴也是，兩人的不同之處是什么？

沈南鵬：兩位都很低調(diào)。但我猜一鳴愿意接受你采訪的可能性遠(yuǎn)低于王興接受你采訪的可能性，他跟你說的東西也要少于王興跟你說的東西吧。

｜可以進(jìn)取 更需追求長(zhǎng)遠(yuǎn)

《財(cái)經(jīng)》：如何理解華爾街精神？

沈南鵬：華爾街是資本主義精神的直接體現(xiàn)。硅谷一直以來看低華爾街， Don Valentine創(chuàng)立紅杉時(shí)一直認(rèn)為我們不應(yīng)該在融資時(shí)雇傭任何banker。因?yàn)楣韫染竦谋举|(zhì)是價(jià)值創(chuàng)造，與華爾街是long term和short term的差別。

《財(cái)經(jīng)》：看過《華爾街之狼》這部電影嗎？是否欣賞Jordan Belfort？

沈南鵬：這部電影就是典型的short term和cut the corner。Cut the corner是金融業(yè)里經(jīng)常出現(xiàn)的問題，即從業(yè)者總想踩一些法律法規(guī)的邊界。

這兩點(diǎn)也是評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)者的重要標(biāo)準(zhǔn)。王興和張一鳴都是think long term，王興從未賣出一股美團(tuán)股票，我相信張一鳴也能做到。

《財(cái)經(jīng)》：你的同行評(píng)價(jià)你是無盡的饑渴無盡的取勝。

沈南鵬：有個(gè)投資人說過you can be aggressive，you have to be long term aggressive。

如果我只是想擴(kuò)大財(cái)富，我其實(shí)在14年前就不應(yīng)該做紅杉。14年前我離開攜程，有兩個(gè)很著名的基金找到我說“你別干GP了，你去做LP吧，你有資格投所有的基金”。但我沒這么選。

《財(cái)經(jīng)》：是否認(rèn)為商人就是為資本服務(wù)？

沈南鵬：商人用好資本是很重要的。

《財(cái)經(jīng)》：對(duì)你來說，工作中多數(shù)事情是不是都可以通過算帳來解決？

沈南鵬：不是所有的東西都能量化。人與人之間發(fā)自內(nèi)心的關(guān)系是很重要的，是超越量化的。投資根本上是連接人與人的生意。

《財(cái)經(jīng)》：你是一個(gè)“可以為錢、為利益妥協(xié)”的人嗎？

沈南鵬：我的第一份工作是banker，banker的一個(gè)基本屬性就是服務(wù)。VC這個(gè)工作比在投行的時(shí)候好多了，banker你無法控制結(jié)果，但現(xiàn)在我們多數(shù)情況下是能影響結(jié)果的，也是可以有選擇的。

《財(cái)經(jīng)》：曾經(jīng)有一位知名投資人說他為了100萬美元可以下跪，你會(huì)認(rèn)為這是名好的投資人嗎？

沈南鵬：下跪不是我們的風(fēng)格。

《財(cái)經(jīng)》：聽到這件事你會(huì)佩服還是會(huì)鄙視他？

沈南鵬：如果對(duì)方是一名聰明的創(chuàng)業(yè)者，他會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)下跪多給你100萬美元的投資機(jī)會(huì)嗎？我認(rèn)為不會(huì)。

《財(cái)經(jīng)》：有人搶和沒有人搶會(huì)讓你對(duì)一個(gè)案子產(chǎn)生不一樣的判斷嗎？

沈南鵬：不會(huì)。每個(gè)我們決定投資的項(xiàng)目，我們都會(huì)allin，同時(shí)我們對(duì)很多市場(chǎng)上“hot deals”say no。

《財(cái)經(jīng)》：如果你親自參與一個(gè)項(xiàng)目，是因?yàn)轫?xiàng)目足夠好還是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)足夠激烈？

沈南鵬： 如果今天我們的VP或者M(jìn)D一個(gè)電話打給CEO可以解決問題，那你應(yīng)該讓你的團(tuán)隊(duì)有更多發(fā)揮空間。但如果競(jìng)爭(zhēng)激烈到需要我出面，我肯定會(huì)去做。

《財(cái)經(jīng)》：有什么系統(tǒng)的方法能讓自己從過去的錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)，不再重犯？

沈南鵬：我經(jīng)常會(huì)回頭看三四年前投的項(xiàng)目，比如現(xiàn)在回頭去看13年14年的投資決策，看哪些決策明顯是犯錯(cuò)誤。

《財(cái)經(jīng)》：一位紅杉被投企業(yè)的CEO評(píng)價(jià)，你是一個(gè)沒有情緒慣性的人――上一秒雷霆萬鈞，如果錯(cuò)了下一秒也可以迅速認(rèn)錯(cuò)。

沈南鵬：這不是商業(yè)邏輯非常重要的一部分嗎？

《財(cái)經(jīng)》：你會(huì)為什么事生氣？你的同事說你會(huì)為不準(zhǔn)確、不靠譜、沒打贏而生氣。

沈南鵬：完全在自己的地盤打輸了。比如，我們過去投資電商很成功，但當(dāng)一個(gè)新的電商公司起來，我們毫無知覺，甚至已經(jīng)放棄了對(duì)電商的關(guān)注，認(rèn)為電商時(shí)代已經(jīng)過去――這就是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤。

《財(cái)經(jīng)》：是否反思過，VC這個(gè)機(jī)制如何留得住有想法的年輕人？

沈南鵬：紅杉平均薪水應(yīng)該比市場(chǎng)上更高。紅杉一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)詞――meritocracy（任人唯賢）。責(zé)權(quán)利（責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)）明確，一手給他empower，一手給他payout。

《財(cái)經(jīng)》：你現(xiàn)在還每個(gè)項(xiàng)目都看嗎？有一個(gè)說法是紅杉所有決策都是你在拍板。

沈南鵬：這顯然是錯(cuò)誤的。如果是這樣紅杉走不到今天。紅杉的投資決策機(jī)制是相當(dāng)扁平的――我主導(dǎo)的投資項(xiàng)目可以被其他合伙人veto。

《財(cái)經(jīng)》：是否在考慮紅杉中國(guó)的代際傳承問題？畢竟一個(gè)基金的傳承比一家企業(yè)要難得多，至少后者還有成功案例可以借鑒。

沈南鵬：我們已經(jīng)在有意識(shí)的培養(yǎng)一些年輕人。紅杉美國(guó)過去47年的成功傳承給了我們很多啟發(fā)，比較早就有規(guī)劃和準(zhǔn)備很重要，另外傳承者需要有胸懷和氣度，比如當(dāng)年作為創(chuàng)始人的Don Valentine。

《財(cái)經(jīng)》：你的朋友們提到你時(shí)還有一個(gè)共同的評(píng)價(jià)――好勝心極重，好勝心的根源是什么？

沈南鵬：就像你上中學(xué)，如果你不是最好的，你就不會(huì)被老師選送去少年宮數(shù)學(xué)班，你就看不到原來數(shù)學(xué)還可以這樣來理解。對(duì)于今天整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，如果你不是頂級(jí)的，你根本不會(huì)深度參與其中，也看不到這么多的風(fēng)景。

《財(cái)經(jīng)》：一位你的同行想讓我問你，你是否偶爾會(huì)感覺到虛無？

沈南鵬：虛無是什么意思？

｜賭博不會(huì)帶來樂趣，一場(chǎng)展覽才會(huì)

《財(cái)經(jīng)》：50歲之后，對(duì)自己有了什么新的認(rèn)知？

沈南鵬：學(xué)習(xí)能力曲線越來越平。過去在比較短的時(shí)間里能夠?qū)σ粋€(gè)主題形成認(rèn)知，現(xiàn)在也許需要幾個(gè)月的時(shí)間，但可能理解的深度更好一些。

《財(cái)經(jīng)》：如何保持對(duì)世界的敏銳性？

沈南鵬：跟最優(yōu)秀的人交流，通過閱讀和研究獲得最完整的信息，做最努力的準(zhǔn)備。

《財(cái)經(jīng)》：你在接受媒體采訪時(shí)說自己從未感覺到孤獨(dú)，你有很多朋友可以談藝術(shù)、爬山。爬山的時(shí)候你會(huì)思考什么事？

沈南鵬：不思考。我不是一個(gè)天天思考的人。香港有個(gè)山叫Twin Peaks，1000多步直上當(dāng)中沒有停的，你在爬的時(shí)候只能關(guān)注腳下，甚至不要往前看，那時(shí)不需要思考。

《財(cái)經(jīng)》：聽說你從不“賭博”？

沈南鵬：做投資每天都在做決策，這比玩撲克牌要有意思得多。

《財(cái)經(jīng)》：你不相信運(yùn)氣可以戰(zhàn)勝數(shù)字。

沈南鵬：運(yùn)氣不掌握在你手里，但你可以通過學(xué)習(xí)和工作讓判斷更準(zhǔn)確，包括量化數(shù)字的幫助，這才是掌握在你手里的。

《財(cái)經(jīng)》：聽說你很喜歡買畫，有收藏某個(gè)系列或者喜歡的畫家？

沈南鵬：喜歡的不少，包括大家都在追捧的趙無極、常玉和朱德群。

《財(cái)經(jīng)》：趙無極曾經(jīng)創(chuàng)造了香港藝術(shù)拍賣史上的最高成交（5.1億港元），除此之外，你覺得趙無極畫作的魅力在哪里？

沈南鵬：他把法國(guó)的抽象藝術(shù)和中國(guó)的傳統(tǒng)元素融合得很好。他的作品受到了中國(guó)人的青睞，也受到歐洲人的青睞。

《財(cái)經(jīng)》：你是一個(gè)會(huì)對(duì)生活中的瑣碎感到不耐煩的人嗎？

沈南鵬：難道你看藝術(shù)品的時(shí)候也能有一個(gè)非常quantitative？顯然不是。

《財(cái)經(jīng)》：別人說你什么的時(shí)候你會(huì)覺得被冒犯？

沈南鵬：if they are not talking about facts。

《財(cái)經(jīng)》：作為一名見多識(shí)廣的成功商人，你是否被人騙過？

沈南鵬：在這么多年看公司的過程中，確實(shí)會(huì)碰到。

《財(cái)經(jīng)》：有一種人會(huì)被復(fù)雜的設(shè)計(jì)精妙的騙術(shù)所騙，另一種人則會(huì)陷入直接、簡(jiǎn)單的騙局，他們會(huì)被那些直接說“我不騙你”的人所騙，你是哪一種？

沈南鵬：直接的“騙”非常少，但創(chuàng)業(yè)者不誠(chéng)信的情況也發(fā)生過。比如創(chuàng)業(yè)者在和我們陳述時(shí)沒有反映企業(yè)的真實(shí)情況，以及他后來做的東西和他當(dāng)時(shí)的陳述完全不一樣。

《財(cái)經(jīng)》：如何在談話或談判中了解人性？

沈南鵬：看人在面對(duì)貪婪、挫折、成功時(shí)的選擇。

《財(cái)經(jīng)》：現(xiàn)在還有什么事情會(huì)讓你覺得比投出一家百億美元公司的意義更大？

沈南鵬：有趣的事還不少。三年前，我和梁建章、包凡等成立了一個(gè)學(xué)習(xí)組織――三思院，首批學(xué)員有王興、程維、張一鳴、王小川、孫潔等企業(yè)家，我們希望通過這個(gè)創(chuàng)業(yè)家集體，共同學(xué)習(xí)成長(zhǎng)。三思院的課程設(shè)置就幾乎反映了我的所有興趣點(diǎn)：全球視野、自然科學(xué)和科技、公益慈善、藝術(shù)與人文。

《財(cái)經(jīng)》：你講的是哪一門課？

沈南鵬：慈善。王興講互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，其實(shí)每個(gè)人都有自己的下半場(chǎng)。當(dāng)你進(jìn)入人生的下半場(chǎng)時(shí)你會(huì)開始思考一些以前從未想過的問題。公益是我最近幾年來一個(gè)花了不少時(shí)間在想在做的領(lǐng)域，希望在商業(yè)上的經(jīng)驗(yàn)可以幫助我更好地來做些公益。

《財(cái)經(jīng)》：你每天閱讀嗎，可否分享一下最近在讀的書。

沈南鵬：做不到每天閱讀，但看的書在不同領(lǐng)域。最近在看《基因傳》(The Gene)和《Leading》。后者是Alex Ferguson和Michael Moritz合著的關(guān)于曼聯(lián)的書。

《財(cái)經(jīng)》：最喜歡的投資人是誰？

沈南鵬：Michael Moritz和Doug Leone都是優(yōu)秀的代表，一位更多在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，一位關(guān)注在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。

《財(cái)經(jīng)》：你從其他優(yōu)秀投資人身上學(xué)習(xí)到什么？

沈南鵬：很多。比如段永平，他幾乎一個(gè)人極度focus 在幾只股票或者幾個(gè)公司上。他們更多拼的是自己的認(rèn)知。在二級(jí)市場(chǎng)，這是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)――你只需要比人、比市場(chǎng)的認(rèn)知超前一步，甚至半步就能賺到極高的回報(bào)。在一級(jí)市場(chǎng)上也是如此。

《財(cái)經(jīng)》：你的一位老同事想讓我問你，對(duì)你而言，How much success is enough?