加密貨幣再一次站在風(fēng)口浪尖，除了價(jià)格站穩(wěn)9000美元的比特幣引發(fā)市場廣泛關(guān)注外，全球最大社交平臺(tái)Facebook近日發(fā)布的一本白皮書，再次把加密貨幣推向輿論頂端。

6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)布了名為“Libra”加密貨幣項(xiàng)目。根據(jù)白皮書，Libra的使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。要打造的是一個(gè)新的去中心化區(qū)塊鏈、一種低波動(dòng)性加密貨幣和一個(gè)智能合約平臺(tái)。

白皮書稱，Libra由三個(gè)部分組成，共同創(chuàng)造一個(gè)更加普惠的金融體系：第一，它建立在安全、可擴(kuò)展和可靠的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)上;第二，它以賦予其內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)儲(chǔ)備為后盾;第三，它由獨(dú)立的Libra協(xié)會(huì)治理，該協(xié)會(huì)的任務(wù)是促進(jìn)金融生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。

所以，首先要明晰的是，這并非由Facebook發(fā)行的加密貨幣，它只是牽頭人，真正的主體是Libra協(xié)會(huì)，其成員將包括分布在不同地理區(qū)域的各種企業(yè)、非營利組織、多邊組織和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，共同負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)章程的定稿。

根據(jù)白皮書，到2020年上半年針對(duì)性發(fā)布時(shí)，該協(xié)會(huì)的“創(chuàng)始人”數(shù)量將達(dá)到100個(gè)左右。而首批組織包括Mastercard、PayPal、Visa、Booking Holdings、eBay、Facebook/Calibra、Lyft、Uber、Vodafone Group等28家企業(yè)巨頭和組織機(jī)構(gòu)，覆蓋支付業(yè)、技術(shù)和交易平臺(tái)、電信業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)以及非營利性組織、多邊組織和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)。

從龐大的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來看，Libra一旦發(fā)行或落地，所波及的將會(huì)是全球數(shù)十億用戶和世界各地的金融市場，影響力遠(yuǎn)超目前的任何數(shù)字貨幣。畢竟，目前單就Facebook在全球擁有的活躍用戶就已超過26億。

簡單來說，和比特幣這類虛擬貨幣不同，Libra的發(fā)行不是ICO，其價(jià)值錨定的是一籃子貨幣，也就是說，它更像是“穩(wěn)定幣”，和法定貨幣掛鉤，因此價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，不具有投資價(jià)值，也不存在投機(jī)空間;其目的在于讓人們更方便地獲得金融服務(wù)，尤其是跨境金融服務(wù)，同時(shí)享受更低廉的交易費(fèi)用。

貨幣專家、北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系助理教授肖筱林告訴第一財(cái)經(jīng)記者，Libra想要實(shí)現(xiàn)的愿景很美好，對(duì)用戶來說將是一場有利的金融技術(shù)革命，但按照設(shè)計(jì)，它的發(fā)幣行為將嚴(yán)重挑戰(zhàn)法幣的地位，不可避免會(huì)引起各國央行和監(jiān)管部門的密切關(guān)注，甚至引發(fā)相應(yīng)的監(jiān)管舉措。

因此，來自各國監(jiān)管層的阻礙將會(huì)是Libra面臨的最大挑戰(zhàn)。如何與各國監(jiān)管層溝通和博弈，將會(huì)是Facebook及其Libra協(xié)會(huì)的小伙伴們最棘手的任務(wù)。和比特幣這類虛擬貨幣在實(shí)質(zhì)上可以繞開全球監(jiān)管不同，Libra的落地前提必須是先過監(jiān)管關(guān)。

肖筱林的研究主要聚焦于中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行的影響、數(shù)字貨幣對(duì)資產(chǎn)配置和資本管制的影響等領(lǐng)域。

在她看來，比特幣這些數(shù)字貨幣因?yàn)槿ブ行幕桶肽涿再|(zhì)(甚至至今誰也不知道創(chuàng)始人中本聰是誰)，可能成為部分人逃避監(jiān)管、向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的手段;但Libra不同，一方面，F(xiàn)acebook牽頭的全部發(fā)行主體本身是透明的，另一方面，F(xiàn)acebook用戶相當(dāng)部分采用實(shí)名，因此更加透明，也更易追溯，所以在滿足各國反洗錢和反恐融資方面的需求時(shí)，存在一定的優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于如何合作。

要想獲得監(jiān)管層的許可，從短期來看幾乎不可能。事實(shí)上，Libra發(fā)布當(dāng)天就已經(jīng)引發(fā)了各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑和擔(dān)憂，除了洗錢和恐怖主義融資，還有Facebook長期被詬病的隱私保護(hù)。

美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席沃特斯(Maxine Waters)就在本周二的一份聲明中稱，考慮到Facebook麻煩不斷的過去，該公司應(yīng)該停止Libra項(xiàng)目的開發(fā)，直到國會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)審查這些問題并采取行動(dòng)。Facebook高管也應(yīng)就這些問題提供證詞。她提出，加密貨幣市場目前缺乏一個(gè)清晰的監(jiān)管框架，無法為投資者、消費(fèi)者和經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的保護(hù)。

然而，即使退一萬步來說，假設(shè)Libra項(xiàng)目放棄與各國央行直接搶奪“奶酪”的貨幣發(fā)行，而是選擇與央行合作，只進(jìn)入清算和支付行業(yè)，那么成為跨境支付行業(yè)的巨頭并無懸念也無太大挑戰(zhàn)。這無疑將對(duì)我國的支付寶和微信等支付平臺(tái)帶來明顯沖擊。

對(duì)于Libra，各國央行和監(jiān)管層的顧慮和關(guān)注重點(diǎn)主要有哪些?落地的前提和較為可行的走向是什么?這會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)美元在全球的霸權(quán)地位嗎?中國在這方面應(yīng)該持什么態(tài)度?對(duì)未來有什么挑戰(zhàn)?圍繞這些問題，第一財(cái)經(jīng)專訪了肖筱林。

第一財(cái)經(jīng)：

和比特幣這類虛擬貨幣及中國普及的支付寶等支付方式相比，Libra有哪些顛覆性?

肖筱林：

首先，Libra這種貨幣不是由任何政府部門或者權(quán)威機(jī)構(gòu)來發(fā)行的，而是通過算法，即借鑒了比特幣所依托的區(qū)塊鏈技術(shù)，這讓全球20多億用戶可以在跨境支付領(lǐng)域享受更低的成本，它瞄準(zhǔn)了這個(gè)市場。

也就是說，Libra具有比特幣這類虛擬貨幣去中心化的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，同時(shí)又比這些虛擬貨幣擁有更強(qiáng)大也更透明的企業(yè)支持。比如Facebook及其伙伴Visa和Master這些巨頭，對(duì)用戶來說，都是一種良好的背書。

另外，比特幣這類虛擬貨幣的價(jià)格波動(dòng)特別大，它并不是真正意義上的貨幣，而更多的是投機(jī)的數(shù)字化資產(chǎn)。而Libra從設(shè)計(jì)來看，更像是穩(wěn)定幣，價(jià)格基本穩(wěn)定，因此也更容易獲得用戶的信任。

其實(shí)貨幣本質(zhì)上就是一種“信任”。比如我們?nèi)粘Ｉ钪惺褂玫默F(xiàn)鈔，本質(zhì)上是一張紙，沒有任何內(nèi)在價(jià)值，但因?yàn)檎峁┝诵庞帽硶胀ù蟊妼?duì)于法定貨幣的“信任”才使得它能夠成為貨幣，從而承擔(dān)作為交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏和計(jì)價(jià)單位等的職能。比特幣之所以會(huì)在2009年出現(xiàn)，也因?yàn)榻鹑谖C(jī)發(fā)生后，以美國為首的發(fā)達(dá)國家政府持續(xù)進(jìn)行的貨幣量化寬松政策，讓普通老百姓對(duì)法定貨幣產(chǎn)生了不信任。所以，比特幣的誕生一定程度上迎合了用戶對(duì)政府機(jī)構(gòu)和法幣的不信任。

但比特幣的最大問題在于，雖然一開始確實(shí)被設(shè)計(jì)為貨幣，但由于發(fā)明者中本聰更多是計(jì)算機(jī)專家，而不是貨幣專家，所以設(shè)計(jì)中也存在比較多的缺陷。目前，由于比特幣的價(jià)格波動(dòng)太大，很難承擔(dān)起作為“交易媒介”的貨幣基準(zhǔn)功能。

Libra不僅保留了比特幣去中心化的特點(diǎn)，也彌補(bǔ)了諸多缺陷。它的定位是超越國家主權(quán)的國際貨幣，而不是投資或投機(jī)工具。

第一財(cái)經(jīng)：

對(duì)于Libra，各國央行和監(jiān)管層的顧慮和關(guān)注重點(diǎn)主要有哪些?落地的前提和較為可行的走向是什么?

肖筱林：

依托政府信用來發(fā)行貨幣，并執(zhí)行貨幣政策，是任何一個(gè)國家的央行最重要的職能。而且，政府從中可以收取可觀的鑄幣稅。事實(shí)上，只要有通貨膨脹，央行就相當(dāng)于在收鑄幣稅。如果看美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，這筆利潤是非?？捎^的。

Libra的發(fā)行確實(shí)是動(dòng)了各國央行的奶酪，挑戰(zhàn)了法幣的地位。因此，要想落地，必須看Facebook他們?cè)趺春驼疁贤?，從而獲得監(jiān)管層的支持。

毫無疑問，央行對(duì)于捍衛(wèi)自己發(fā)行法定貨幣的態(tài)度是很堅(jiān)定的。比較法幣和私人數(shù)字貨幣，央行的貨幣發(fā)行是極度中心化的，但比特幣等數(shù)字貨幣帶來的顛覆性的去中心化的貨幣發(fā)行方式，所以存在巨大的差異。而Libra要借鑒的是去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)，最終發(fā)行的到底是去中心化的貨幣，還是像央行這樣的中心化貨幣，目前并不明確。畢竟和Visa這些巨頭合作，也存在想要保留部分中心化權(quán)利的可能。

想要和央行爭奪貨幣的發(fā)行權(quán)，必定是水火不相容。如果不觸及央行的貨幣發(fā)行權(quán)，而是給央行提供金融基礎(chǔ)設(shè)施，那么各國央行可能會(huì)容忍Libra的出現(xiàn)。在Libra之前的任何數(shù)字貨幣，如果真的起到了交易媒介的作用，央行肯定要猛烈打擊。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)比特幣和其他數(shù)字貨幣，更多是作為證券的類別去監(jiān)管。之所以沒有上升到嚴(yán)厲對(duì)抗，原因是它們更多是投機(jī)資產(chǎn)，還不是真正的交易媒介，并沒有到挑戰(zhàn)法幣的程度。

另一方面，拋開發(fā)行權(quán)，支付和清算的領(lǐng)域是存在較大空間的。在跨境支付領(lǐng)域，設(shè)計(jì)和一攬子貨幣掛鉤的國際貨幣，很可能會(huì)讓廣大用戶從中受益。例如，在國際貿(mào)易結(jié)算中，超過一半的交易是通過美元來進(jìn)行支付和結(jié)算的。但在如今中國與美國關(guān)系緊張，匯率波動(dòng)較大的時(shí)候，如果存在一個(gè)超出國家主權(quán)被各方接受的貨幣，必定能提高效率和貿(mào)易額。

第一財(cái)經(jīng)：

Libra主要還是由美國企業(yè)和協(xié)會(huì)發(fā)起的，所以掛鉤的法定貨幣應(yīng)該也是以美元為主。這會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)美元在全球的霸權(quán)地位嗎?

肖筱林：

對(duì)Facebook來說，牽頭發(fā)起Libra更多是從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的考慮。但從美元依然占據(jù)國際貨幣的霸權(quán)地位但在逐漸下降的現(xiàn)狀來看，的確不能排除你說的這種可能。

Libra的野心在于從發(fā)行到支付和清算，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游均能控制。要看Libra和美國政府的監(jiān)管部門如何協(xié)商和談判。雖然美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣發(fā)行權(quán)力受到Libra的挑戰(zhàn)，但基于維護(hù)美元作為國際貨幣霸權(quán)地位的考慮，那么美國政府也可能會(huì)對(duì)Libra有所松綁。

第一財(cái)經(jīng)：

Libra如何滿足各國不斷加強(qiáng)的反洗錢和反恐融資的要求?

肖筱林：

Facebook用戶相當(dāng)部分是實(shí)名的，或者Libra的發(fā)行可以要求用戶實(shí)名。因此在滿足反洗錢等要求上，會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于怎么合作。

相比較匿名的比特幣，可以做到實(shí)名的Libra還是比較透明的。但是，假如Libra保持一定的匿名性，那么就會(huì)遇到像比特幣一樣的問題。

我們知道，基于現(xiàn)金的交易能夠做到匿名，那么新型數(shù)字貨幣是應(yīng)該做到同等的匿名性，還是基于交易和監(jiān)管的需要，采取實(shí)名制?這是非常值得進(jìn)一步探討和研究的問題。

在很多國家的央行都在非常嚴(yán)肅認(rèn)真地研究和開發(fā)相關(guān)技術(shù)，考慮發(fā)行央行數(shù)字貨幣(Central Bank Digital Currency, CBDC)。這既是基于比特幣和其他私人數(shù)字貨幣帶來的挑戰(zhàn)，也是因?yàn)榻鹑诩夹g(shù)的快速發(fā)展，使得央行發(fā)行自己的數(shù)字貨幣在技術(shù)上可行。如何設(shè)計(jì)央行數(shù)字貨幣，應(yīng)該匿名還是實(shí)名，這是一個(gè)很重要的問題。

監(jiān)管層希望越透明越好，但從個(gè)人來說，你愿意多大程度地把自己的隱私權(quán)交給政府?

央行發(fā)行的數(shù)字貨幣按照特點(diǎn)應(yīng)該是非匿名的，但如果非匿名，就會(huì)涉及隱私的保護(hù)，如何把握這個(gè)度也很微妙。

第一財(cái)經(jīng)：

Libra的出現(xiàn)，也讓人擔(dān)心數(shù)字信用霸權(quán)可能再次落入美國手中。那么我國對(duì)于Libra這種貨幣，應(yīng)該持怎么樣的態(tài)度?如何監(jiān)管?

肖筱林：

我國政府對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)是鼓勵(lì)且持開放態(tài)度的，希望抓住技術(shù)的前沿，并利用最新的技術(shù)來實(shí)現(xiàn)金融科技和央行數(shù)字貨幣的彎道超車。所以在監(jiān)管和開放的天平中，也有微妙的地方。

對(duì)于Libra，雖然Facebook并未進(jìn)入中國市場，中國的監(jiān)管層和相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不能置身世外，畢竟Libra的設(shè)計(jì)意圖確實(shí)瞄準(zhǔn)了國際貨幣和跨境支付的空白，一旦落地，帶來的影響將是空前絕后的。

因此，一方面我國央行應(yīng)該繼續(xù)保持對(duì)于數(shù)字貨幣的審慎關(guān)注和監(jiān)管，包括對(duì)Libra這樣的數(shù)字貨幣;另一方面，中國的相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)更要強(qiáng)烈關(guān)注，甚至積極參與相關(guān)技術(shù)開發(fā)。

除了監(jiān)管層，真正要擔(dān)心的其實(shí)是國內(nèi)的支付巨頭們。如果Libra真的落地實(shí)施，中國的互聯(lián)網(wǎng)支付巨大必須要積極跟進(jìn)，因?yàn)槟壳鞍⒗锖臀⑿诺囊苿?dòng)支付在國內(nèi)是全面鋪開，但在跨境支付方面業(yè)績平平。

從監(jiān)管層來看，我國金融市場的開放也存在較大的空間。因此，我國監(jiān)管層既要保持審慎的關(guān)注，也要關(guān)注這場金融技術(shù)革命，并懂得及時(shí)利用這些技術(shù)。