終于，僵局還是沒能以阿里巴巴期望的方式終結。

　　9月25日，彭博消息稱，港交所與阿里巴巴的談判“崩盤”，阿里巴巴以合伙人制控制大局的上市計劃被否。

　　不過，也有消息人士對記者表示，9月26日可能會有更多信息暗示談判尚未徹底終結。當日，港交所上市委員會將舉行定期會議。

　　如果談判終止，也就意味著，不論是香港還是紐約，阿里巴巴都將無緣在今年實現(xiàn)IPO;而如果談判尚存希望，留給阿里巴巴的時間也屈指可數(shù)——阿里巴巴必須在10月前提交A1表才有望年內(nèi)上市。

　　無獨有偶，港交所行政總裁李小加在9月24日發(fā)布日志，就股權結構、投資者保護等問題做出非正式回應，似對外界壓力公開表態(tài)。

　　“這里最需要的，是客觀看待事情，不被負面情緒牽動，不受指摘影響，也不被個別公司或個案的具體情形而影響判斷。歸根究底，我們需要作出最適合香港、最有利于香港的決定，而不是最安全最容易的決定。”李小加在日志中表示。

　　“程序先生”疑似表態(tài)

　　年中以來，阿里巴巴已經(jīng)成為香港資本市場毫無爭議的焦點。圍繞其掌控控制權的安排也引發(fā)諸多爭議。李小加在日志中將這一切描述成一場夢境。

　　“多層股份架構有什么問題?世界上大部分交易所都允許這樣做，只有香港墨守成規(guī)、不肯接受?？纯茨切┰诿绹鲜械目萍脊?，最大的幾家公司比如Google和Facebook，都是以特別投票權來維護創(chuàng)辦人的地位。”李小加的描述，似乎直指以公開信批評港交所和香港證監(jiān)會的阿里巴巴。

　　在9月中發(fā)出的一份員工信中，馬云曾公開力挺合伙人制度，表示阿里巴巴不在乎在哪里上市，但稱未來集團上市地應支持公司這種開放、創(chuàng)新、承擔責任的文化。而在員工信發(fā)出前，曾有消息稱香港證監(jiān)會決定否決阿里巴巴的創(chuàng)新提案。

　　“人們投資這些公司，就是因為相信公司創(chuàng)辦人獨特的眼光、業(yè)績紀錄和聲譽! 創(chuàng)辦人關心公司的長期發(fā)展和利益，比起那些單靠短期套利賺錢的對沖基金和自以為是卻根本不懂如何經(jīng)營創(chuàng)新科技公司的并購狙擊手們好多了吧!你看看蘋果公司，喬布斯不就是在‘完美’的企業(yè)管治程序下被踢出局，險些令蘋果破產(chǎn)的嗎?最終還不是靠把喬布斯請回來主持大局，才再創(chuàng)地球上的科技神話!”李小加繼續(xù)對力挺創(chuàng)新的聲音如此描述。

　　在雙重股權結構不被接納的情況下，阿里巴巴提出了合伙人制度，希望賦予身為合伙人的管理團隊更大權利，使其可以提名更多董事會成員，建立起變相的雙重股權結構。盡管，港交所在處理上市事宜上擁有一定酌情權，可豁免某些情況，但對于合伙人這種創(chuàng)新想法，仍需獲得香港證監(jiān)會首肯。

　　“如果公司要求的改變‘有限、適度而且平衡’，又能根據(jù)香港現(xiàn)行整體上市機制的條文規(guī)定或精神合理地處理，豁免或者批準都可以斟酌。這亦是上市委員會及證監(jiān)會一直以來的工作之一。”夢中的“程序先生”多少反映了肩負前線監(jiān)管責任的港交所的態(tài)度，“另外，我們亦應考慮所行使的酌情權能否歸納為一項先例。這一點十分重要，因為香港是法治之都，監(jiān)管者需要為將來尋求類似待遇的其他上市申請人劃定一條清晰的法規(guī)界線，并仔細闡述劃定這一界線的原因。”

　　港交所高層無意干涉

　　除了透過夢境暗示港交所在阿里巴巴上市計劃中面對的各方壓力外，李小加在日志中也再次強調(diào)港交所對公眾利益的看重，并暗示高層不會對上市審核過程進行干涉。

　　“正如我們的章程所規(guī)定，當公眾利益與港交所股東利益之間發(fā)生沖突時，我們永遠要把公眾利益放在第一位。有關個別公司上市或政策改變的決策并不取決于我或香港交易所董事會。它們均由上市委員會和證監(jiān)會審議決定，我只是眾多聲音中的小小一員。”李小加表示，希望各界能在涉及公眾管理的重要議題上進行誠懇、公開、平衡客觀及尊重各方的討論。